从估值 40 亿美元到关门，Kadena 倒闭后谁会是下一个？

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Kadena 的停运并非孤立的失败案例，而是加密货币行业更深层次结构性调整的一部分。

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区块链骑士

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区块链骑士：Kadena 区块链背后的运营公司 Kadena Organization 于 10 月 21 日宣布停运，其公告措辞正式、平静，却简洁得令人痛心。该公司向社区表达了感谢，提及市场环境是停运原因，并确认将立即停止所有业务活动及区块链维护工作。在 X 平台（原 Twitter）的最后一则通知中，团队提醒用户：由于矿工仍会维护网络安全，且代码将保持开源，因此该区块链技术层面仍会存续。然而，在这种技术层面的存续之下，隐藏着一个更残酷的现实：Kadena 的经济活力与社群根基已不复存在。Kadena 的停运并非孤立的失败案例，而是加密货币行业更深层次结构性调整的一部分。在这一过程中，那些始终未能实现 “产品市场契合”（PMF）、从未形成专业化定位、也未曾开发出具备吸引力的支撑性应用的基础设施层，将逐渐退出市场。加密行业的泡沫逐渐被戳破，一些曾经备受关注的项目，如 Kadena，因未能实现与用户的深度绑定和生态的持续繁荣，最终走向了停运的结局。 Kadena 的崩塌揭示了一个行业不愿面对的真相：技术新颖性不等于产品市场契合。几乎每一条新区块链都宣称能解决可扩展性、延迟或 Gas 费效率问题。但很少有项目能说清：当大多数用户已深度融入以太坊、Solana 或 Binance 生态时，究竟谁还需要一条新链？Kadena 试图通过性能指标实现差异化，其链架构在保持工作量证明安全性的同时，提供了高吞吐量。然而，在加密货币行业，性能早已是同质化商品。当网络的每秒交易数千笔时，项目之间的差异化焦点已不再是运行速度，而是运行目的。以太坊的成功并非仅仅因为速度最快，而是因为它成为了代币、去中心化自治组织（DAO）与去中心化金融（DeFi）协议的默认生态。Solana 的崛起则得益于其培育了高频交易与社交应用场景。而 Kadena 与 EOS 等项目一样，除了比现有链更好之外，从未明确自身的核心定位。Kadena 从未能够有效地诠释自己的独特价值，始终停留在技术层面的优势而未能深入到实际应用与用户的需求层面。 以太坊生态第二层网络的崛起及其主导地位的巩固，已彻底改写了基础设施设计的游戏规则。以太坊生态核心参与者 AminCad 指出，几乎所有具有可观市值的主流替代性第一层网络，均在以太坊 Dencun Upgrade 之前推出。而该升级大幅提升了以太坊的可扩展性，并降低了第二层解决方案的交易成本。他认为，这次升级使得这些替代链的所谓第一层溢价彻底失效，基本沦为以太坊第二层可扩展性时代之前的遗留产物。他进一步指出，从可扩展性角度出发，已没有理由选择作为替代性第一层网络启动，而非以以太坊为结算层的第二层网络。因此，没有证据表明新启动的链能通过单层架构获得任何溢价。与此同时，以太坊的 Dencun 升级也使得以太坊为结算层的第二层区块链的运营成本比独立替代性第一层网络低约 99%。这种局势使得原本打算通过单独推出第一层网络来竞争的项目，面临前所未有的压力。