摩根大通：代幣化國債將挑戰穩定幣，但不會完全取代

10月25日（彭博社）——根據報導，摩根大通的分析師在週四的一份報告中表示，過去一年中，代幣化國債市場迅速擴張，接近24億美元。雖然這一規模仍遠低於1800億美元的穩定幣市場，但這突顯了對穩定幣主導地位的潛在挑戰，也表明代幣化國債可能僅能部分取代穩定幣。

根據報告，像Tether和Circle這樣的主要穩定幣發行商不與用戶分享儲備收益，這種做法不僅可能減少其收入，還可能將穩定幣歸類為證券。這樣的分類將使其受到嚴格的監管監督，可能限制其在加密貨幣市場中作為抵押品的使用。雖然穩定幣用戶已尋求多種策略來創收，包括借貸，但這些方法伴隨風險，且通常需要放棄對資產的控制。相比之下，代幣化國債提供回報而不涉及複雜交易或借貸策略的風險，允許用戶保持對資金的控制。

然而，分析師指出，監管障礙仍然是代幣化國債面臨的挑戰。根據證券法分類，它們僅限於合格投資者，這限制了更廣泛的市場採用。然而，預計代幣化國債將進一步增長，並可能在加密衍生品交易等領域部分取代傳統穩定幣作為抵押品。分析師指出，最近的報告顯示，BlackRock的BUIDL可以在多個加密交易所用作抵押品，這突顯了對代幣化國債的潛在需求。此外，分析師表示，代幣化國債也可能潛在地取代去中心化自治組織金庫、流動性池和加密風險投資基金持有的無收益穩定幣。