- تقول Goldman Sachs إن وضوح التنظيم الآن هو المحرك الرئيسي لموجة التبني المؤسسي التالية للعملات الرقمية.
- تراجع سياسة SEC ومشاريع القوانين البنيوية في الولايات المتحدة يزيلان الحواجز التي أعاقت الوصول إلى العملات الرقمية.
- توضح صناديق ETF، والتوكننة، والعملات المستقرة كيف يوسع التنظيم استخدام العملات الرقمية إلى ما هو أبعد من التداول.
يظهر وضوح التنظيم كعامل رئيسي للمرحلة القادمة من تبني المؤسسات للعملات الرقمية، وفقًا لـ Goldman Sachs. تقول المصرفية إن المؤسسات تركز الآن بشكل أقل على دورات الأسعار وأكثر على القواعد الواضحة التي تدعم التكامل طويل الأمد.
في تقرير صدر يوم الاثنين، ذكرت Goldman أن تحسين التنظيم يعيد تشكيل كيفية اقتراب المؤسسات المالية الكبيرة من الأصول الرقمية. يمثل هذا التغيير تحولًا من التجربة الحذرة نحو المشاركة المنظمة عبر الأسواق والبنية التحتية.
قال المحللون بقيادة James Yaro إن غموض التنظيم بقي أكبر حاجز أمام دخول المؤسسات. ومع ذلك، أشاروا إلى أن بيئة السياسات في الولايات المتحدة قد تغيرت بسرعة خلال العام الماضي.
Goldman قالت إن هذا التغيير يصب في مصلحة مزودي البنية التحتية أكثر من الشركات التي تركز على التداول. وتشمل هذه الخدمات الحفظ، ومنصات التوكننة، ومشغلي الأسواق المعتمدين على الامتثال. أضافت المصرفية أن استخدام العملات الرقمية الآن يمتد إلى ما هو أبعد من التداول الفوري، حيث تستكشف المؤسسات بشكل متزايد التسوية، والمدفوعات، وإصدار الأصول عبر أنظمة البلوكشين.
تغير السياسة الأمريكية يغير نظرة المؤسسات
ربط التقرير هذا التحول بالتغيرات السياسية والتنظيمية في واشنطن. بعد تولي الرئيس Donald Trump المنصب، تلت ذلك تغييرات في قيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات.
أصبح Paul Atkins رئيس SEC بعد تأكيده العام الماضي. تحت قيادته، تراجعت الوكالة عن سنوات من التنفيذ الصارم ضد شركات العملات الرقمية. أسقطت SEC معظم القضايا المعلقة وانسحبت من عدة نزاعات قضائية نشطة. قالت Goldman إن هذه الخطوة خفضت من الغموض القانوني لكل من المؤسسات المشترية والبائعة.
حدد Trump نمو صناعة العملات الرقمية كأولوية سياسية. وجد Atkins صدى لهذا الموقف، على الرغم من الدور التنظيمي المستقل لـ SEC.
في الوقت نفسه، دخلت مشاريع قوانين هيكلية للسوق الكونغرس. تهدف هذه المقترحات إلى توضيح الرقابة على الأصول المرمّزة ومنصات التمويل اللامركزي. كما تحدد مشاريع القوانين الحدود القضائية بين SEC وهيئة تداول السلع الآجلة. قالت Goldman إن هذا الوضوح يظل عنصرًا أساسيًا لتوظيف رؤوس الأموال المؤسسية.
لاحظت المصرفية أن التوقيت يظل حاسمًا. يمكن أن يمنع إقرار القوانين خلال النصف الأول من 2026 حدوث تأخيرات مرتبطة بانتخابات التجديد النصفي الأمريكية في وقت لاحق من ذلك العام. أظهرت بيانات الاستطلاع من Goldman أن 35٪ من المؤسسات تعتبر غموض التنظيم أكبر قلق لها. وأشار 32٪ آخرون إلى وضوح التنظيم كأقوى محفز للتبني.
مكاسب البنية التحتية مع بقاء التخصيصات متواضعة
على الرغم من تزايد الاهتمام، لا تزال تعرض المؤسسات للعملات الرقمية محدودًا. قدرت Goldman أن مديري الأصول يخصصون حوالي 7٪ من الأصول الخاضعة للإدارة للعملات الرقمية. ومع ذلك، قال 71٪ من المؤسسات المستطلعة أنها تخطط لزيادة التعرض خلال العام المقبل. قالت Goldman إن هذه الفجوة تشير إلى مساحة لنمو هيكلي.
لقد توسع التبني بالفعل من خلال المنتجات المالية المألوفة. بلغت قيمة صناديق bitcoin المتداولة في البورصة نحو 115 مليار دولار بحلول أواخر 2025. كما نمت صناديق ether المتداولة، متجاوزة 20 مليار دولار من الأصول. قالت Goldman إن صناديق ETF قللت من الاحتكاك أمام المؤسسات لدخول الأصول الرقمية.
كما زادت مشاركة صناديق التحوط. الغالبية الآن تمتلك العملات الرقمية وتخطط لمزيد من النمو في التخصيص. إلى جانب صناديق ETF، سلطت Goldman الضوء على التوكننة كمجال توسع رئيسي. ترى المؤسسات الآن الأصول المرمّزة كأدوات كفاءة بدلاً من منتجات مضاربة.
ذو صلة: كيف سيطرت المؤسسات على العملات الرقمية خلال تراجع 2025
أشار التقرير أيضًا إلى التمويل اللامركزي والعملات المستقرة. أوضح تشريع العملات المستقرة الذي تم تمريره العام الماضي قواعد الاحتياطي والرقابة. ساعد هذا الوضوح سوق العملات المستقرة على النمو نحو رسملة تبلغ 300 مليار دولار. قالت Goldman إن المؤسسات ترى العملات المستقرة كبنية تحتية للتسوية.
خفضت التغييرات التنظيمية الإضافية حواجز الدخول. وتشمل هذه التحديثات إشراف البنوك والتراجع عن قواعد المحاسبة المقيدة للحفظ. كما ظهرت تراخيص بنوك الأصول الرقمية الجديدة. قالت Goldman إن هذه الخطوات تتيح للشركات التقليدية الانخراط دون صراعات هيكلية.
خلصت الشركة إلى أن التنظيم الآن يدفع التبني أكثر من دورات السوق. ويبدو أن المؤسسات مهيأة لمزيد من التكامل مع العملات الرقمية تحت قواعد أوضح.
