أفضل صفقة أسهم لعام 2025 تواصل الارتفاع، لكن إلى متى ستستمر؟

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تدفع موجة ارتفاع أسهم الذاكرة والتخزين

تصوير: أليكس كراوس/بلومبرغ

تواصل الزخم في أسهم شركات الذاكرة والتخزين هيمنته على السوق في أوائل عام 2026، مما يثير تساؤلات بين الخبراء الماليين حول ما إذا كان هذا الصعود سيستمر أم أن تصحيحاً يلوح في الأفق.

إنفاق الذكاء الاصطناعي يقود رواد قطاع التكنولوجيا

في العام الماضي، تفوقت الشركات المتخصصة في الذاكرة والتخزين على جميع الشركات الأخرى في مؤشر S&P 500، مدفوعة بارتفاع الاستثمارات لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. حافظت شركات عملاقة مثل Sandisk وWestern Digital وSeagate Technology وMicron Technology على مواقعها القيادية مع بداية العام الجديد.

أهم الأخبار من بلومبرغ

ارتفعت أسهم Sandisk بنسبة 16% في أول يوم تداول لهذا العام وحققت قفزة أخرى بنسبة 28% بعد أن أكد الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جنسن هوانغ، الحاجة المتزايدة للذاكرة والتخزين في أنظمة الذكاء الاصطناعي. وواصل السهم ارتفاعه ليصل إلى مكاسب بنسبة 49% خلال أول أربع جلسات. كما سجلت Western Digital وSeagate وMicron زيادات قوية مزدوجة الرقم في بداية عام 2026، رغم أن الشركات الثلاث شهدت تراجعاً في منتصف الأسبوع.

في عام 2025، تصدرت Sandisk مؤشر S&P 500 بزيادة مذهلة بلغت 559%، تلتها Western Digital وMicron وSeagate، التي أكملت قائمة أفضل أربعة شركات أداءً في المؤشر.

الشكوك وسط النمو السريع

تشير جيسيكا نوڤيسكيس، استراتيجيات المحافظ في Marquette Associates التي تدير أصولاً بقيمة 29 مليار دولار، إلى صعوبة التنبؤ بنمو هذه الشركات مع التطور السريع لتقنيات التحول مثل الذكاء الاصطناعي. وتقترح أن بعض المستثمرين الأفراد قد يلاحقون الصعود خوفاً من تفويت الفرصة.

العوامل الرئيسية وراء ارتفاع أسهم الذاكرة والتخزين هي الانفجار في الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وارتفاع أسعار شرائح الذاكرة نتيجة الطلب القوي. إلا أن بعض المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت هذه المكاسب الدراماتيكية مستدامة، خاصة مع تصاعد الشكوك حول وتيرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل دون أدلة واضحة على عوائد قوية.

يحذر بيتر أندرسن، المدير التنفيذي للاستثمار في Andersen Capital Management التي تدير 4.5 مليار دولار، من أنه رغم توافق الصعود الحالي مع رواية توسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإن السوق قد يبالغ في تقدير الطلب المستقبلي ويتجاهل الطبيعة الدورية للصناعة ومخاطر زيادة العرض وانخفاض الأسعار.

مخاطر الصعود قصير الأجل والتقييمات

قد يكون من الصعب الحفاظ على مثل هذه المكاسب السريعة على المدى القريب. فقد تجاوزت المؤشرات التقنية، مثل مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً لـSandisk وMicron، مستوى 70، وهو مستوى غالباً ما يُفسر على أنه إشارة إلى حالة تشبع شرائي.

هل أسهم الذاكرة ما تزال صفقة رابحة؟

على الرغم من ارتفاعها الأخير، فإن شركات الذاكرة والتخزين تتداول عموماً على تقييمات أقل مقارنة بشركات التكنولوجيا الأخرى. فعلى سبيل المثال، يبلغ معدل السعر إلى الأرباح لشركة Micron حوالي 10، وسعر Sandisk حوالي 20، وكلا من Seagate وWestern Digital أقل من 25—وهي أقل من متوسط Nasdaq 100. بالمقارنة، يتداول مؤشر بلومبرغ Magnificent Seven عند حوالي 29 ضعف الأرباح المتوقعة.

ومع ذلك، فإن بعض المستثمرين المؤسسيين ما زالوا حذرين، قلقين من أن العوامل التي تغذي هذه المكاسب—الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والطلب القوي—قد لا تكون مستدامة. ويحذر أندرسن من أنه إذا أعلنت شركة كبيرة عن تباطؤ في الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع واسعة النطاق.

توقعات سوق الذكاء الاصطناعي والذاكرة

لا يزال العديد من المحللين متفائلين بأن شركات التكنولوجيا الرائدة مثل Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta ستواصل إنفاقها الرأسمالي العدواني على الذكاء الاصطناعي. وتشير تقاريرهم المالية الأخيرة إلى أن هذا الاتجاه سيستمر حتى معظم عام 2026. كما قدم أحدث تقرير أرباح لشركة Micron توقعات إيجابية، مما أثار مزيداً من الحماس بين المستثمرين.

يتوقع المحلل في Bank of America، وامسي موهان، أنه مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي بشكل أوسع، ستزيد كمية البيانات المتولدة بشكل كبير، مما سيعزز الطلب على حلول التخزين الميسورة التكلفة من شركات مثل Seagate وWestern Digital. بالإضافة لذلك، من المتوقع أن يؤدي الحاجة للوصول السريع إلى البيانات على أجهزة الحافة إلى زيادة استخدام تخزين NAND، مما سيستفيد منه Sandisk.

تتوقع Needham أن تظل ذاكرة النطاق الترددي العالي، وهي تخصص لشركة Micron، التكنولوجيا المهيمنة لذاكرة الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة. كما قامت الشركة بترقية تقييمها لشركة Cohu Inc. وهي متفائلة أيضاً بشأن Camtek Ltd وOnto Innovation Inc. وKulicke & Soffa Industries Inc.، وجميعها شهدت بدايات قوية في عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، التحدي يكمن في تحقيق التوازن بين المخاطرة والمكافأة. وبينما يظل البعض، مثل نوڤيسكيس من Marquette، متفائلين بإمكانات الذكاء الاصطناعي، هناك قلق من أن الزيادات السعرية السريعة قد تجعل هذه الأسهم عرضة للخطر إذا تغيرت معنويات السوق.

“من الممكن أن تكون قصة الذكاء الاصطناعي حقيقية في حين أن بعض الأسهم ربما تجاوزت قيمتها الفعلية”، تلاحظ نوڤيسكيس. “الصعوبة تكمن في تحديد أي منها مبالغ في تقييمه بالفعل.”

مخطط التكنولوجيا لليوم

أعلنت Samsung Electronics عن أرباح فصلية قياسية، حيث تجاوزت أرباحها ثلاثة أضعاف بفضل الطلب العالمي المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي، الأمر الذي رفع أسعار شرائح الذاكرة. وبلغ الربح التشغيلي الأولي للشركة في الربع الأخير 20 تريليون وون (13.8 مليار دولار)، بزيادة 208% تجاوزت توقعات المحللين.

آخر عناوين التكنولوجيا

• من المتوقع أن توافق الصين على بعض واردات شرائح Nvidia H200 هذا الربع، مما قد يعيد فتح سوق رئيسي للشركة.
• ستتولى JPMorgan Chase الشراكة مع Apple في بطاقة الائتمان بدلاً من Goldman Sachs، مما يمثل نهاية مغامرة Goldman المكلفة في القطاع المصرفي للأفراد.
• يُراجع المنظمون الصينيون استحواذ Meta على شركة الذكاء الاصطناعي Manus، مما قد يعقد الصفقة إذا تم العثور على أي انتهاكات.
• تسعى شركة Anthropic، المطورة لروبوت الدردشة Claude، إلى تمويل جديد قد يقدرها بقيمة 350 مليار دولار قبل الاستثمار.

تقارير الأرباح القادمة

• قبل السوق:
  • TD Synnex Corp. (SNX US)
• بعد السوق:
  • Aehr Test Systems (AEHR US)
  • Simulations Plus Inc. (SLP US)

ساهم في إعداد التقرير سوبرات باتنايك، يوليم لي، وديفيد واتكينز.

الأكثر قراءة من بلومبرغ بيزنس ويك

©2026 بلومبرغ ذ.م.م.