بحث جديد يتوقع عودة التضخم في الولايات المتحدة، مما يتحدى رهانات متداولي البيتكوين على انخفاض التضخم

حذر معهد اقتصادي رائد من أن تكاليف الأشياء اليومية في الولايات المتحدة قد ترتفع بوتيرة أسرع هذا العام. وهذا يتعارض مع آمال مؤيدي bitcoin (BTC) في حدوث تضخم منخفض وتكاليف اقتراض أقل، وهو ما قد يشعل طفرة في سوق العملات الرقمية.

قد ترتفع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، وهو مقياس رئيسي لتكلفة المعيشة، بشكل مفاجئ هذا العام وقد تتجاوز 4٪، حسبما قال رئيس معهد Peterson Institute for International Economics آدم بوسن وPeter R. Orszag، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة شركة Lazard العالمية للاستشارات المالية وإدارة الأصول، في أحدث مذكرة بحثية لهم.

إن عودة التضخم للارتفاع ستجعل من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خفض أسعار الفائدة بسرعة، مما سيخيب آمال المتفائلين بالأصول الخطرة الذين اعتادوا على توقع خفض معدلات الفائدة بسرعة بعد اتجاه التضخم المنخفض العام الماضي.

انخفض معدل التضخم الرسمي، كما يقاس بمؤشر أسعار المستهلكين، إلى 2.7٪ في عام 2025، وهو الأدنى منذ عام 2020. وتتوقع العديد من البنوك الاستثمارية أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50-75 نقطة أساس هذا العام، بينما يتوقع مؤيدو العملات الرقمية تحركاً أكثر عدوانية.

عبر محللو منصة Bitunix لتداول العملات الرقمية عن الأمر بشكل أفضل: "المخاطرة الحقيقية في السياسة عند هذه المرحلة ليست في التيسير المبكر جداً، بل في البقاء شديد الحذر بعد أن يترسخ التضخم الهيكلي المنخفض [بفضل مكاسب الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي]—مما سيضطر إلى تعديل أكثر حدة وإزعاجاً لاحقاً. هذا الوضع يفسر لماذا بدأت الأسواق تسعر سيناريو 'مواكبة السياسة' مسبقاً."

شرح التوقعات

بحسب Orszag وPosen، فإن عدة عوامل، بما في ذلك الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الواردات من دول أخرى وتشديد سوق العمل، قد تطغى على مكاسب الإنتاجية، مما يدفع التضخم للارتفاع.

أوضحا أن المستوردين ينقلون زيادات التكاليف الناتجة عن الرسوم الجمركية إلى المستهلكين النهائيين بعد فترة من الزمن. وتساعد هذه التأخيرات في تخفيف ارتفاعات التضخم على المدى القصير، لكنها في النهاية تضخم أسعار المستهلكين في ظل استمرار الرسوم الجمركية.

"بحلول منتصف عام 2026، من المتوقع أن يكتمل تمرير التكاليف المتأخر بشكل كبير. وقد يضيف ذلك 50 نقطة أساس إلى التضخم العام بحلول منتصف العام"، كما أشارا.

كذلك قد تؤدي عمليات الترحيل إلى زيادة التضخم من خلال خلق نقص في العمالة في القطاعات التي تعتمد على المهاجرين، مما يدفع الأجور للارتفاع ويغذي التضخم الناتج عن زيادة الطلب.

كما يشير المحللون إلى الإنفاق الحكومي، الذي قد يدفع العجز المالي الأمريكي ليتجاوز 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي، إلى جانب تيسير الشروط المالية وتوقعات التضخم غير المستقرة، كعوامل محفزة محتملة قد ترفع تكلفة المعيشة هذا العام.

"نعتقد أن هذه العوامل تفوق الاتجاهات الضاغطة نحو الانخفاض التي ركز عليها معظم المحللين—وتحديداً التراجع المستمر في تضخم الإسكان ومكاسب الإنتاجية"، كما ذكرا.