ليس من المبالغة القول إن دورة 2025 شهدت تحولاً نحو "المؤسسية". صحيح أن إطلاق صناديق etf في عام 2024 ساهم في ترسيخ المصداقية وتوسيع الوصول، إلا أنها وحدها لم تدفع التبني بشكل ملحوظ.
بدلاً من ذلك، بدأ التبني يتسارع فعلياً عندما انتقلت الأصول "المستندة إلى الفائدة العملية" إلى السلسلة. في هذا السياق، أصبح قطاع الأصول الحقيقية (RWA) بوضوح المحرك الرئيسي لتعزيز مشاركة المؤسسات.
دعماً لهذا، وصف الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك التوكننة بأنها ضرورية وأشار إلى Ethereum [ETH] كمنصة طبيعية لذلك. والسؤال هنا، هل هذا مجرد نظرية أم أن هناك وزناً حقيقياً لهذا الرأي؟
رؤية "بلوكشين مشترك واحد" تتركز حول Ethereum
كان من المتوقع أن يثير تصريح من شركة كبرى مثل BlackRock ضجة واسعة.
خلال المنتدى الاقتصادي العالمي، شدد لاري فينك على الحاجة إلى تبني التوكننة بسرعة، مشيراً إلى الهند والبرازيل كدولتين ناميتين تقودان بالفعل الطريق في العملات المرمزة.
ومع ذلك، فإن الحدث الأبرز جاء عندما ذكر فينك مصطلح "بلوكشين مشترك واحد" لدفع هذا التحول. وبطبيعة الحال، بدأ المشاركون في السوق يتساءلون عن أي بلوكشين يتناسب مع هذه الرؤية، مع إشارة الكثيرين إلى Ethereum.
المصدر: RWAxyz
بالنظر إلى الأرقام، يتضح أن الفرضيات لها وزناً حقيقياً.
فعلى سبيل المثال، تتصدر Ethereum قطاع RWA، حيث تسيطر على حوالي 60% من سوق RWA البالغ إجماليه 22.6 مليار دولار. بالمقارنة، تأتي Binance Smart Chain [BSC] في المرتبة الثانية بحصة تبلغ 10.2% فقط، مما يبرز هيمنة ETH.
وفوق ذلك، تجاوز رمز BlackRock، BUIDL، حاجز 1.5 مليار دولار على Ethereum، بينما تم إطلاق رمز JPMorgan، MONY، رسمياً، مما يعزز مرة أخرى رواية فينك حول ETH كمنصة للتوكننة.
وبالنظر إلى ذلك، إلى جانب هيمنة Ethereum في RWA والاتجاه الأوسع نحو المؤسسية، فمن السهل فهم سبب اعتبار لاري فينك أن ETH قد تصبح "البلوكشين المشترك الواحد" للأصول المرمزة.
ومع ذلك، على المستوى الأساسي، ماذا يعني هذا التطور فعلياً؟
انخفاض الرسوم وارتفاع النشاط: ETH تثبت جدواها المؤسسية
لطالما شدد لاري فينك على جانب رئيسي: الرسوم.
فعلى عكس التمويل التقليدي حيث يرتبط شراء الأصول برسوم المنصات وعمولات الوسطاء وتكاليف أخرى، فإن شراء الأصول المرمزة يكلف أقل بكثير. وكما يشير فينك، يمكن أن يصبح هذا عاملاً مميزاً رئيسياً.
وبناءً عليه، يبرز التساؤل: هل تحقق Ethereum هذا الوعد؟ رغم أن الأسعار لم ترتفع كثيراً، إلا أن عام 2025 دفع ETH للأمام على المستوى الأساسي بفضل ترقياتها الرئيسية المتتالية على السلسلة.
المصدر: EtherScan
والنتيجة؟ انخفض متوسط سعر الغاز إلى أدنى مستوى له منذ عدة سنوات عند 0.5 Gwei.
وفي الوقت ذاته، يُظهر أحدث تقرير من Glassnode ارتفاعاً حاداً في معدل الاحتفاظ بالنشاط الشهري، مما يعني أن عدد المعاملات في تزايد حتى مع انخفاض رسوم الغاز، وجذب محافظ جديدة إلى الشبكة.
في هذا السياق، تقوم ترقيات Ethereum بأكثر من مجرد تحسين التكنولوجيا. فهي تدفع التبني الفعلي، مما يجعل وجهة نظر لاري فينك حول ETH كـ"البلوكشين المشترك الواحد" أكثر واقعية.
وبالتالي، فإن هيمنتها في قطاع RWA أصبحت قضية صاعدة رئيسية للمؤسسات.
أفكار أخيرة
- تتقدم Ethereum سوق RWA البالغ 22.6 مليار دولار (بحصة 60%)، بدعم من مبادرات BlackRock وJPMorgan.
- انخفاض رسوم الغاز وارتفاع التبني يعززان دور Ethereum كـ"بلوكشين مشترك واحد".
