يتفاعل المستثمرون بشكل سلبي مع استثمارات شركات التكنولوجيا الكبرى في الذكاء الاصطناعي عندما تؤدي هذه النفقات إلى انخفاض معدلات النمو

تغير شعور المستثمرين تجاه إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى

بقلم أديتيا سوني وديبورا ماري صوفيا

في 29 يناير، أفادت وكالة رويترز أن المستثمرين وجهوا رسالة واضحة إلى شركات التكنولوجيا الرائدة خلال موسم الأرباح لهذا الأسبوع: الإنفاق القياسي مقبول فقط إذا حقق نمواً قوياً. ويمثل هذا تحولاً كبيراً في التوقعات منذ ظهور ChatGPT قبل أكثر من ثلاث سنوات.

نمو Meta المدفوع بالذكاء الاصطناعي يثير الإعجاب

شهدت Meta Platforms، الشركة الأم لفيسبوك، زيادة في إيراداتها بنسبة 24% في الربع الأخير من العام، وذلك بفضل تعزيز الإعلانات عبر الإنترنت التي يدعمها الذكاء الاصطناعي.

كما أصدرت الشركة توقعات لإيرادات الربع الأول تجاوزت توقعات المحللين، مما يشير إلى أن المبيعات القوية لـMeta يمكن أن تدعم زيادة كبيرة في الاستثمارات في مراكز البيانات — والتي قد ترتفع بنسبة تصل إلى 87% هذا العام لتصل إلى 135 مليار دولار.

علق جون بيلتون، مدير محفظة في Gabelli Funds، قائلاً: "تقدم نتائج Meta الرئيسية لمحة رائعة عن كيفية رؤية السوق الآن للإنفاق في قطاع الذكاء الاصطناعي". وأضاف: "عادةً ما يكون هذا المستوى العالي من الإنفاق مصدر قلق، لكن التوجيه القوي لإيرادات Meta للربع القادم طمأن المستثمرين".

Microsoft تواجه تدقيق المستثمرين

أعلنت Microsoft عن نمو متواضع فقط في قسم السحابة Azure الخاص بها، والذي بالكاد تجاوز التوقعات وكان أقل من استثماراتها الفصلية القياسية.

ظهرت مخاوف عندما تبين أن OpenAI — الشريك الرئيسي لـMicrosoft — تمثل 45% من تراكم Azure، مما يعرض حوالي 280 مليار دولار للخطر مع تراجع الشركة الناشئة غير الربحية في منافسة الذكاء الاصطناعي.

أشار زافير وونغ، محلل الأسواق في eToro، إلى أن "العلاقة الوثيقة بين Microsoft وOpenAI تعزز مكانتها في مجال الذكاء الاصطناعي المؤسسي، لكنها تخلق أيضاً مخاطرة تركيز".

وبحسب التقارير، أعلنت OpenAI، مبتكرة ChatGPT، عن "حالة طوارئ قصوى" داخلياً في ديسمبر بعد أن تلقت Gemini 3 من Google ردود فعل إيجابية. في الوقت نفسه، تقدم Claude Code من Anthropic بسرعة، حيث وصل إلى معدل إيرادات سنوي يتجاوز مليار دولار.

بعد هذه التطورات، تراجعت أسهم Microsoft بنسبة 6.5% في التداولات اللاحقة يوم الأربعاء، بينما قفز سهم Meta بنسبة 10%.

بعد أن استفادت من شراكتها المبكرة مع OpenAI لتصبح الشركة الأكثر قيمة في العالم في 2024، تواجه Microsoft الآن ضغوطاً متزايدة من المستثمرين لتبرير تصاعد إنفاقها الرأسمالي.

تتوقع الشركة أن يظل نمو Azure ثابتاً من يناير إلى مارس، بعد تباطؤ في الربع الأخير من عام 2025، والذي عزته جزئياً إلى محدودية توفر شرائح الذكاء الاصطناعي.

شرحت المديرة المالية لشركة Microsoft، إيمي هود، في مكالمة بعد الأرباح: "لو خصصنا كل وحدات معالجة الرسومات الجديدة المتاحة إلى Azure في الربعين الأول والثاني، لكان النمو تجاوز 40%". وأضافت أن استخدام الشرائح للتطوير الداخلي قيد توسع Azure.

استثمارات Meta الطموحة في الذكاء الاصطناعي

سلط الربع الأخير الضوء على مكافآت دخول Meta العدواني إلى مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك المنافسة الشرسة على المواهب والالتزام باستثمار مئات المليارات في مراكز البيانات الجديدة سعياً وراء "الذكاء الفائق".

ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 24% في الربع الرابع، وتتوقع Meta أن النمو قد يتسارع حتى 33% في الربع الحالي.

ومع ذلك، تتحمل Meta تكاليف كبيرة لدى مقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين مثل Google التابعة لـAlphabet، الأمر الذي قد يؤثر إيجابياً على نتائج Google القادمة.

صرح المدير التنفيذي مارك زوكربيرغ أن الذكاء الاصطناعي سيعزز كل من تجربة المستخدم وجودة الإعلانات. كما تعهد بأن تحقيق الذكاء الفائق — النقطة التي تتجاوز فيها الآلات الذكاء البشري — سيمكن Meta من تقديم ذكاء اصطناعي عالي التخصيص لجمهورها الواسع على وسائل التواصل الاجتماعي.

وقال زوكربيرغ: "أعتقد أن هذا سيخلق تأثيراً متراكماً"، حيث توقعت Meta زيادة في إجمالي المصروفات بنسبة 43% هذا العام لتصل إلى 169 مليار دولار.

Tesla تضاعف استثماراتها في الذكاء الاصطناعي والأتمتة

تزيد Tesla بقيادة إيلون ماسك أيضاً من إنفاقها، إذ تخطط لمضاعفة استثماراتها هذا العام إلى أكثر من 20 مليار دولار مع تحول تركيزها نحو الذكاء الاصطناعي، والروبوتات البشرية، والمركبات ذاتية القيادة.

بعد الإعلان عن خطط الإنفاق القياسية هذه، تراجعت أسهم Tesla عن بعض مكاسبها، بعد ارتفاع بنسبة 3.5% نتيجة أرباح وإيرادات فصلية أفضل من المتوقع.

لاحظ المحللون أن هذه النتائج تسلط الضوء على فجوة بين استراتيجيات الذكاء الاصطناعي الطموحة لشركات التكنولوجيا وتوقعات المستثمرين بشأن العوائد الملموسة.

قال جيسي كوهين، كبير المحللين في Investing.com: "السوق يتساءل ما إذا كانت هذه الزيادات الضخمة في النفقات الرأسمالية ستوفر بالفعل عوائد كافية". وأضاف: "هذا يسلط الضوء على الفجوة المتسعة بين طموحات الذكاء الاصطناعي لشركات التكنولوجيا واستعداد وول ستريت للانتظار من أجل تحقيق العوائد".

تقرير أديتيا سوني، ديبورا صوفيا، وجاسبريت سينغ في بنغالورو؛ تحرير كلارنس فرنانديز