في ظل تراجع أسهم التكنولوجيا، يتجه المتداولون نحو أسهم "مناهضة الذكاء الاصطناعي"

　　الكاتب: ماثيو غريفين، أفليسيس بونيا راموس، مونيك مولما

　　تواصل أسهم التكنولوجيا الانخفاض، وبروز مجموعة جديدة من الأسهم القائدة: هذه الشركات تمتلك أعمالاً لا يمكن للذكاء الاصطناعي تقليدها.

　　تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.9% هذا الأسبوع متأثراً بانخفاض أسهم البرمجيات. بعد أن أطلقت شركة Anthropic الناشئة جيلاً جديداً من أدوات الذكاء الاصطناعي، تصاعدت مخاوف المستثمرين من أن الذكاء الاصطناعي قد يقلب نماذج أعمال شركات البرمجيات رأساً على عقب. في الوقت ذاته، أظهرت أسهم شركات بناء المساكن، وشركات النقل، ومصنعي المعدات الثقيلة أداءً قوياً؛ كما ارتفعت أسهم شركات السلع الاستهلاكية الأساسية، والتي تعتبر ملاذاً آمناً في فترات الركود الاقتصادي، بنسبة 5.2% هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن تسجل أفضل أداء أسبوعي منذ عام 2022.

　　يوم الجمعة، ومع استعادة السوق جزءاً من خسائره، ارتفعت أسعار جميع القطاعات القيادية المذكورة أعلاه مرة أخرى. وتفوق مؤشر Dow Jones الصناعي، الذي يضم شركات التصنيع والعمالقة التقليديين للاقتصاد، في الأداء على مؤشر S&P 500 والمؤشر ذو الوزن الكبير لأسهم التكنولوجيا Nasdaq 100.

　　هذا الاتجاه يشكل انعكاساً حاداً للمنطق الأساسي الذي دفع سوق الأسهم الأمريكية إلى صعود استمر ثلاث سنوات. لطالما توقع السوق أن يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل المشهد الاقتصادي، مما جعل أسهم التكنولوجيا هي القائد المطلق للسوق؛ أما الآن، فيخشى المستثمرون من أن العديد من شركات التكنولوجيا قد تُقصى في هذه الثورة - وعلى النقيض من ذلك، ازدادت جاذبية القطاعات المرتبطة بالاقتصاد الحقيقي بشكل ملحوظ.

　　كتب مايكل أورورك، كبير استراتيجيي السوق في شركة Jones Trading، في تقريره هذا الأسبوع: "يتجه المستثمرون نحو قطاعات ’مضادة للذكاء الاصطناعي‘، حيث تعتمد أعمال هذه الشركات على الصناعات الواقعية والمشاهد العملية. هذه القطاعات خيارات جيدة للتحوط، وما كان يبدو مملًا في السابق أصبح الآن يتمتع بجاذبية استثمارية غير مسبوقة".

　　كمثال، تعتبر شركات بناء المساكن ومصنعي منتجات البناء من أبرز الأسهم "المضادة للذكاء الاصطناعي". وأشار أنتوني بيتيناري، محلل في Citibank، إلى أن أعمالهم الأساسية - التصنيع، التوزيع اللوجستي، التجميع والبناء - كلها مجالات لا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحل مكانها. وعلى الرغم من أن المحلل يصف أداء هذه الشركات بأنه "عادي"، إلا أن مؤشر بناء المساكن وما يرتبط به من أسهم ارتفع بنسبة 13% في عام 2026، مقارنة بارتفاع 0.5% فقط لمؤشر S&P 500.

　　قال جاي ماكانليس، محلل في Citizens Bank يركز على قطاع شركات بناء المساكن: "في نهاية المطاف، بناء المنازل يحتاج إلى تدخل بشري". وأضاف أن الوقت الحالي يتزامن مع موسم شراء المنازل في الربيع، مما يوفر نافذة إيجابية للقطاع، "وإذا أدى تدوير رؤوس الأموال من أسهم التكنولوجيا إلى دفع أسعار أسهم شركات البناء إلى الأعلى، فسيكون ذلك مثالياً".

　　بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار أسهم شركات تصنيع المعدات وشركات النقل على وشك تسجيل أفضل أداء أسبوعي منذ مايو من العام الماضي. وبدعم من انخفاض أسعار الفائدة ومرونة الاقتصاد الأمريكي، قام المستثمرون خلال الأسابيع الماضية بتحويل أموالهم إلى شركات مثل Deere وFedEx.

　　أشار روس مايفيلد، استراتيجي الاستثمار في Baird، إلى أن بيانات التصنيع التي أُعلنت يوم الاثنين أرسلت إشارات إيجابية، وتبع ذلك مباشرة بدء المستثمرين في سحب الأموال من قطاع التكنولوجيا والبحث عن أهداف استثمارية أخرى، مما ساهم في تسارع صعود أسهم القطاع الصناعي.

　　العودة إلى الجوهر الواقعي

　　أوضح أورورك من شركة Jones Trading أن شركات السلع الاستهلاكية الأساسية والشركات الكيميائية أيضًا تُصنف ضمن معسكر "مضاد للذكاء الاصطناعي". وحقق قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، الذي يضم شركات مثل Dollar General وDollar Tree، أفضل أداء بين جميع قطاعات S&P 500 هذا الأسبوع.

　　بعد أن شهدت أسهم شركات الكيماويات انخفاضاً حاداً في 2025 بسبب تراجع الطلب والسياسات الجمركية، فهي الآن تشهد انتعاشاً. ويتوقع المستثمرون تحسن نتائج قطاع الكيماويات في 2026، وأن يشهد التصنيع وقطاع بناء المساكن، وهما السوقان الرئيسيان للمنتجات الكيميائية، توسعاً. وقد دفعت هذه التوقعات بأسعار أسهم Dow Chemical (المتخصصة في المنتجات الكيميائية الصناعية والتغليف والمواد) وLyondellBasell (المتخصصة في البوليمرات والمنتجات الكيميائية والوقود) إلى الارتفاع.

　　قال سيث غودشتاين، المحلل في Morningstar: "مع تعافي الطلب، يتوقع المستثمرون انتعاش أرباح شركات الكيماويات الأساسية هذا العام وتحسن آفاقهم؛ وفي ظل تدفق رؤوس الأموال من القطاعات ذات النمو المرتفع مثل التكنولوجيا، تعتبر شركات الكيماويات المتخصصة أهدافًا استثمارية أكثر دفاعية".

　　تضافرت عدة عوامل لرسم صورة الانقسام في السوق هذا الأسبوع: سجلت مؤشرات قطاعات النقل بالشاحنات، وتصنيع المعدات، والسلع الاستهلاكية الأساسية جميعها مستويات قياسية؛ بينما حتى يوم الخميس، كان مؤشر Nasdaq 100 قد انخفض بنسبة 6% عن أعلى مستوى له في نهاية أكتوبر الماضي، ورغم ارتفاع مؤشر أسهم التكنولوجيا بنسبة 1.2% في تداولات صباح الجمعة، إلا أنه سجل انخفاضًا على مدار الأسبوع.

　　قال مايفيلد من Baird: "إذا اختار المستثمرون جني أرباح أسهم البرمجيات أو بيعها بسبب آفاق الذكاء الاصطناعي، فهناك العديد من الأسهم الممتازة الأخرى التي يمكنهم الاختيار من بينها".

المحرر المسؤول: قوه مينغ يو