قبل الافتتاح: عقود ناسداك الآجلة تنخفض بنسبة 0.33%، غولدمان ساكس تقول إن موجة بيع الأسهم الأمريكية لم تنته بعد

بعد أسبوع مليء بالتقلبات وبلوغ مؤشر داو جونز أخيراً عتبة 50000 نقطة، تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف يوم الاثنين، حيث يستعد السوق لاستقبال تقارير أرباح الشركات المكثفة وبيانات التضخم، بالإضافة إلى تقرير التوظيف غير الزراعي الشهري الهام.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، تراجعت عقود داو جونز الآجلة بنسبة 0.06%، وتراجعت عقود مؤشر S&P 500 بنسبة 0.17%، وتراجعت عقود ناسداك الآجلة بنسبة 0.33%.

يوم الجمعة الماضي، شهدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية انتعاشاً جماعياً، مستردةً الخسائر الكبيرة التي تكبدتها في بداية الأسبوع. وجاءت الخسائر السابقة نتيجة لعمليات بيع في قطاع التكنولوجيا، حيث كانت أسهم البرمجيات تتصدر التراجع؛ كما شهد سعر البيتكوين انهياراً حاداً، ثم انتعش قليلاً مع تصاعد مشاعر الحذر لدى المستثمرين.

في جلسة التداول السابقة، قفز مؤشر داو جونز الذي يتكون من 30 سهماً بمقدار 1200 نقطة، أي بنسبة ارتفاع تقارب 2.5%، ولامس عتبة 50000 نقطة للمرة الأولى خلال التداولات، قبل أن يغلق رسمياً فوق هذا المستوى محققاً سابقة تاريخية؛ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 2%، وقفز مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 2%.

ارتفع سعر البيتكوين يوم الجمعة الماضي فوق 70000 دولار بعدما كان قد هبط دون 61000 دولار مساء الخميس؛ كما أغلقت أسهم البرمجيات مثل Salesforce على ارتفاع. وبشكل عام، قفز صندوق المؤشرات المتداولة في قطاع البرمجيات التابع لـ iShares بنسبة 3.5%، مسجلاً أول ارتفاع يومي له منذ دخوله منطقة السوق الهابطة في نهاية الشهر الماضي.

قال آدم ترنكويست، كبير استراتيجيي التحليل الفني في LPL المالية: "بعد ثمانية أيام متتالية من التراجع في قطاع البرمجيات، شهدنا عودة للشراء يوم الجمعة الماضي، ما منح قطاع التكنولوجيا انتعاشاً ضرورياً، بعد أن اقترب القطاع من مستوى دعم رئيسي كان قد بلغه في نوفمبر الماضي. ورغم أن هذا تطور إيجابي، إلا أن قطاع التكنولوجيا لا يزال يتحرك أفقيًا، ما لم يخترق مستوى المقاومة الذي تحقق في ديسمبر الماضي."

وأضاف: "بالنسبة للسوق ككل، فإن تجدد قوة قطاع التكنولوجيا أمر بالغ الأهمية لتحقيق ارتفاع مستدام." وأوضح أنه في حال غياب الزخم الإضافي من أسهم التكنولوجيا، خصوصاً البرمجيات، فمن المرجح أن يواجه مؤشر S&P 500 مقاومة كبيرة إذا حاول تجاوز مستوى 7000 نقطة.

جدول بيانات الاقتصاد ليوم الاثنين هادئ نسبياً، إلا أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سيُلقون كلمات في وقت لاحق من اليوم، من بينهم الحاكم كريستوفر والر وستيفن ميليان.

يوم الأربعاء، سيحصل المستثمرون على تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر يناير من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، والذي تم تأجيله من الجمعة الماضية بسبب الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية.

وقبل ذلك، أظهرت بيانات شركة معالجة البيانات التلقائية (ADP) الأسبوع الماضي أن عدد الوظائف في القطاع الخاص الأمريكي ارتفع في يناير بـ 22 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية.

ويتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع داو جونز أن يُظهر تقرير الوظائف المرتقب ارتفاع عدد الوظائف غير الزراعية في أمريكا خلال يناير بـ 55 ألف وظيفة.

وبالمثل، من المقرر أن يصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير، الذي تأجل أيضاً بسبب الإغلاق الحكومي، يوم الجمعة هذا الأسبوع، وتوقعات السوق تشير إلى ارتفاع سنوي بنسبة 2.5%.

إذا جاءت تقارير أرباح الشركات هذا الأسبوع إيجابية، فقد يتكرر اتجاه خروج الأموال من قطاع التكنولوجيا مؤخراً. ومن المقرر أن تعلن Coca-Cola وFord Motors عن نتائجهما المالية يوم الثلاثاء.

مورغان ستانلي تؤيد أسهم التكنولوجيا: للارتداد مزيد من القوة.

قال استراتيجيون في Morgan Stanley إنه بفضل موجة الذكاء الاصطناعي التي تدعم آفاق مبيعات قوية، لا يزال هناك مجال لمزيد من الارتفاع في أسهم التكنولوجيا الأمريكية.

وذكر الفريق بقيادة Michael Wilson أن توقعات نمو إيرادات شركات التكنولوجيا الكبرى وصلت إلى "أعلى مستوياتها منذ عقود"، وفي أعقاب تقلبات السوق الأخيرة انخفضت تقييماتها. في الوقت نفسه، وفرت الانهيارات الأخيرة في أسهم البرمجيات فرص شراء "جذابة للغاية" لأسهم مثل Microsoft وIntuit.

كتب Wilson في تقرير: "فترات مثل الأسبوع الماضي ليست نادرة في دورات الاستثمار الكبرى، ومع ذلك، تظل الأساسيات قوية في قطاع الذكاء الاصطناعي، ونعتقد أن قيمة السوق للمستفيدين من الذكاء الاصطناعي لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية."

وربما يكون رأي Wilson مطمئناً لأولئك المستثمرين الذين بدأوا يشككون في عوائد الاستثمار الضخمة في الذكاء الاصطناعي.

تحذير من خبير: "حدث البجعة السوداء" الكبير على وشك الحدوث

وفقاً لما ذكره Matthew Piepenburg، الشريك في Von Greyerz AG، فإن الانهيار المحتمل ناجم عن ما وصفه بالتعرض المفرط للرافعة المالية والمشتقات، حيث حذر في مقابلة مع David Lin من أن هذا يتحول إلى قنبلة موقوتة محتملة.

قال Piepenburg: "حالياً، تبلغ قيمة المشتقات أربعة أضعاف جميع الأصول العالمية. تأثيرها بالرافعة المالية هائل، ونحن نستخدم رافعة مالية بعشرة أضعاف. إنها ببساطة قنبلة موقوتة. أنا فقط أنتظر حدوث فشل في التسليم. يمكننا حتى مناقشة هذه المسألة في أسواق السلع، لأننا ربما نشهد فشلاً في التسليم في سلع مثل الفضة. قد يكون هذا حدث بجعة سوداء محتمل."

وحذر Piepenburg من أن الخطر الأكبر يكمن في حجم التعرض للمشتقات، إذ تجاوزت قيمتها حجم الأصول الأساسية في العالم، كما أن مستوى الرافعة المالية أعلى مما كان عليه قبل أزمة 2008 المالية.

وأضاف أن أي فشل منفرد، مثل انقطاع التسليم في سوق السلع الأساسية مثل الفضة، يمكن أن يطلق موجة من التداعيات الأوسع.

بشكل عام، يرى Piepenburg أن السوق يعاني من تناقضات خطيرة. إذ تواصل السياسات دعم السلوكيات المخاطرة، لكن الاختلالات المتزايدة والرافعة المالية المرتفعة تعني أن أي صدمة غير متوقعة قد تكشف عن ضعف النظام المالي.

غولدمان ساكس: إذا كسر S&P 500 مستوى 6707 نقطة، قد يؤدي ذلك إلى بيع نظامي بقيمة 80 مليار دولار.

وفقاً لتحليل قسم التداول في Goldman Sachs، بعد ارتداد الأسهم الأمريكية يوم الجمعة الماضي واستعادتها تقريباً للخسائر الكبيرة في منتصف الأسبوع، قد يواجه السوق هذا الأسبوع مزيداً من ضغوط البيع من صناديق الخوارزميات التي تتبع الاتجاه.

لقد انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل دون النقطة الحرجة التي تثير عمليات بيع من قبل مستشاري تداول السلع (CTA). وتتوقع Goldman Sachs أن تستمر هذه الاستراتيجيات النظامية، التي تستند إلى اتجاهات السوق وليس إلى العوامل الأساسية، في بيع الأسهم الأمريكية صافياً خلال الأسبوع المقبل بغض النظر عن اتجاه السوق.

وبحسب تحليل Goldman Sachs، إذا تراجعت الأسهم الأمريكية مجدداً، فقد يؤدي ذلك هذا الأسبوع إلى ضغوط بيع بقيمة تقدر بنحو 33 مليار دولار. وتُظهر بيانات البنك أنه إذا استمرت الضغوط وانخفض مؤشر S&P 500 دون 6707 نقطة، فقد يؤدي ذلك خلال الشهر المقبل إلى عمليات بيع نظامية إضافية تصل إلى 80 مليار دولار.

وبالتفصيل، إذا بقي السوق مستقراً، من المتوقع أن يبيع مستشارو تداول السلع (CTA) هذا الأسبوع نحو 15.4 مليار دولار من الأسهم الأمريكية؛ وحتى إذا ارتفعت الأسهم، فإن هذه الصناديق النظامية التي تتبع الاتجاه ما زالت تتوقع بيع نحو 8.7 مليار دولار.

الأسهم البارزة

ارتفعت أسعار الذهب والفضة، وقفزت أسهم المعادن الثمينة قبل افتتاح السوق، حيث ارتفع سهم Austin Gold بنسبة 7%، وNamib Minerals بنسبة 6%، وPan American Silver بنسبة 3.2%، وHarmony Gold بنسبة 3%.

ارتفعت أسهم شركات الفضاء قبل افتتاح السوق، حيث صعدت Rocket Lab بنسبة 2.4%، وAST SpaceMobile بنسبة 2.1%، وصندوق "SpaceX Concept" DXYZ بنسبة 2.5%.

قامت Hims & Her بسحب أدوية فقدان الوزن المقلدة، وارتفع سهم Novo Nordisk بنسبة 6.6% قبل السوق، وEli Lilly بنسبة 2.2%، بينما تراجع سهم Hims & Hers بنسبة 17%.

تراجعت أسهم Micron Technology قبل السوق بأكثر من 2%، وقد تستبعد Nvidia شريحة HBM4 من Micron من الإنتاج الضخم في السنة الأولى لهندسة Rubin.

ارتفع سهم Eli Lilly بنسبة 2.2% قبل السوق بعد رفع Goldman Sachs هدف السهم إلى 1260 دولاراً مع التوصية بالشراء.

واصل سهم QuantumScape الارتفاع قبل السوق بأكثر من 19%، وقد بدأ إنتاج تجريبي للبطاريات الصلبة الأسبوع الماضي.

واصل سهم WeRide الارتفاع قبل السوق بنسبة تزيد عن 1% بعد التعاون مع Uber للتوسع في سوق الشرق الأوسط وحصوله على تقييم إيجابي من JP Morgan.

المحرر المسؤول: قوه مينغ يو