مايكل بيري يراهن مجددًا ضد Palantir، وكتب أكثر من 10,000 كلمة يشرح فيها الأسباب. نشر المقال على Substack يوم الخميس.
في نوفمبر، كشف مايكل عن خيارات بيع ضد Palantir وNvidia. هذا يعني أنه يربح إذا انخفضت أسهم هذه الشركات. يعتقد أن Palantir مبالغ في تقييمها في الوقت الحالي.
لم يبدأ مايكل بالأرقام. بل بدأ مع أليكس كارپ.
أليكس هو الرئيس التنفيذي لشركة Palantir. في كتاب "الفيلسوف في الوادي"، الذي كتبه مايكل شتاينبرغر، نُقل عن أليكس قوله: "هل تعتقد أن من المفيد أن تدخل فرس النبي الخضراء الفلورية إلى مكاتبهم لتحدثهم عن الفلسفة الألمانية؟ هل تعتقد أن هذا مفيد؟ يمكنني أن أخبرك أنه ليس مفيدًا."
قال بيتر: "وجهة نظري عن أليكس هي أنه يحاول حل بعض القضايا النفسية لديه من خلال القيام بالأشياء بطريقة صعبة جدًا مقابل الطريقة السهلة والبسيطة."
كتب مايكل أن نقده ليس شخصيًا. وأوضح قائلاً: "لقد قضيت بعض الوقت مع بيتر. أنا أحبه كثيرًا. إنه شخص رائع. لم ألتقِ بأليكس، لكن الكتاب جعلني أقدره."
بيري يستعرض تاريخ خسائر Palantir والإنفاق الكبير لدعم حجته
قبل الطرح العام في أواخر 2020، كانت Palantir تتمتع بسمعة قوية في واشنطن ووادي السيليكون. عملت مع وكالات حكومية وشركاء أقوياء.
وفي الوقت نفسه، كانت تخسر أموالاً كبيرة. عندما قدمت Palantir ملف S-1 في صيف 2020، أصبحت الأرقام علنية. حتى 30 يونيو 2020، كانت Palantir قد خسرت إجمالي 3.96 مليار دولار. وفي عامي 2018 و2019 مجتمعين، خسرت 1.2 مليار دولار.
جولات التمويل كانت كبيرة. الأكبر كانت السلسلة K في 2019. جمعت 899 مليون دولار بسعر 11.38 دولار للسهم الواحد. وبين جولات التمويل، استخدمت الشركة خطوط ائتمان دوارة لدعم التدفق النقدي.
في أغسطس 2020، قبل الإدراج المباشر مباشرة، منح مجلس الإدارة أليكس خيارات أسهم بقيمة 1.1 مليار دولار. كتب مايكل: "إذا لم تكن قد أدركت ذلك حتى الآن، فإن الشركة تعرف حقًا كيف تنفق الأموال."
بيري يتحدى منصة الذكاء الاصطناعي وتقييم الـ300 مليار دولار
تأسست Palantir في 2003 على يد بيتر ثيل ورواد أعمال آخرين من وادي السيليكون بهدف بناء برمجيات تساعد الحكومات والجيوش والشركات على معالجة مجموعات بيانات ضخمة.
في 2023، أطلقت Palantir منصتها للذكاء الاصطناعي، وهو نظام يُقال إنه يربط النماذج اللغوية الكبيرة من OpenAI وAnthropic ببيانات العملاء.
منذ ذلك الحين، كان نمو الإيرادات مستقرًا بالنسبة لـPalantir. في العام الماضي، أعلنت الشركة المدعومة من ثيل عن مبيعات سنوية بقيمة 4.5 مليار دولار. كان ذلك بزيادة 56% عن العام السابق. وارتفع السهم بنحو 450% خلال العامين الماضيين.
تبلغ القيمة السوقية للشركة الآن نحو 300 مليار دولار. يصنفها محللو وول ستريت على أنها ذات وزن زائد في المتوسط، بحسب بيانات MarketWatch. عندما كشف مايكل عن مركز البيع الخاص به العام الماضي، رد أليكس علنًا. ووصف الرهان ضد شركات الذكاء الاصطناعي "التي تحقق كل الأرباح" بأنه "غريب للغاية" و"جنون مطلق".
مايكل لا يتفق مع هذا التفاؤل. ويجادل بأن Palantir تعتمد على نماذج لغوية تابعة لجهات خارجية "غير موثوقة بشكل منهجي". واستشهد بورقة بحثية من جامعة ستانفورد وصفت إخفاقات في الاستنتاج لدى النماذج اللغوية الكبيرة.
وكتب أن هذا الأمر مهم لـ"الاستدلال القانوني، والاستدلال العلمي، ودعم اتخاذ القرار الطبي، واستهداف العمليات العسكرية، وغيرها من المهام الحرجة التي تتطلب دقة بنسبة 100% وثقة مبنية على بيانات حقيقية".
بيري يشير إلى نمو غير متوازن ويتوقع تقييمًا أقل
كتب مايكل أيضًا أن العديد من الرؤساء التنفيذيين يشعرون بالضغط لإظهار أنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي. هذا الضغط يدفع الطلب على برمجيات Palantir اليوم.
وحذر من أنه مع مرور الوقت، قد تجعل أدوات الذكاء الاصطناعي دمج البيانات رخيصًا بما يكفي لتتمكن الشركات من التعامل معه بنفسها. وذكر Salesforce وMicrosoft كمنافسين ممولين جيدًا. وكتب: "قد ينقضون قبل أو بعد أن يدرك العملاء الأذكياء أن إمبراطور Palantir بلا ملابس".
فحص مايكل أرقام النمو الإقليمي. ارتفعت الإيرادات التجارية في الولايات المتحدة بنسبة 137% العام الماضي. وارتفعت الإيرادات التجارية الدولية بنسبة 2% فقط. واعتبر أن هذا يشير إلى أن الأعمال تعتمد على المهندسين والعلاقات الوثيقة على الأرض. وقال إن ذلك يبدو أشبه بالاستشارات من كونه SaaS خالصًا.
اختتم مايكل بتوقع مباشر. كتب أن سلسلة الانتصارات الأخيرة لن تستمر. وتوقع أن تثبت الشركة في النهاية أن قيمتها أقل من 100 مليار دولار. في الوقت الحالي، يقيم السوق Palantir أعلى بكثير من هذا المستوى. مايكل يراهن على العكس.
