ظل Bitcoin أقل من 70 ألف دولار بينما يشير معدل التمويل السلبي لـ BTC إلى علامة تحذير

أهم النقاط:

• تحولت معدلات تمويل عقود Bitcoin الآجلة لفترة وجيزة إلى السلبية، مما يشير إلى أن المتداولين المتفائلين يفتقرون حالياً إلى القناعة لاستخدام الرافعة المالية.

• دفعت حالة عدم اليقين بشأن ربحية الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل المستثمرين نحو الذهب وسندات الحكومة الأمريكية.

فشل Bitcoin (BTC) في استعادة مستوى 70,000 دولار يوم الثلاثاء بعد تراجع في عقود S&P 500 الآجلة. يشعر المتداولون بالقلق من أن الاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي قد تستغرق وقتاً أطول لتنضج، مما ضغط على أسهم Nvidia (NVDA US) وApple (AAPL US) وGoogle (GOOGL US) يوم الجمعة. أصبحت النزعة الهبوطية في عقود Bitcoin الآجلة واضحة، مما أدى إلى مخاوف المتداولين من المزيد من الهبوط.

معدل تمويل عقود Bitcoin الآجلة السنوي. المصدر: Laevitas.ch

انقلب معدل تمويل العقود الآجلة السنوي لـ BTC لفترة وجيزة إلى السلبية يوم الاثنين، مما يدل على نقص الطلب على المراكز الطويلة باستخدام الرافعة المالية. في الظروف المحايدة، يتراوح هذا المؤشر عادة بين 6% و12%؛ وبالتالي، أصبح غياب القناعة من المتفائلين هو القاعدة خلال الأسبوع الماضي. كما ساهمت هيمنة المعادن الثمينة مؤخراً في خيبة أمل مستثمري Bitcoin.

Bitcoin/USD مقابل الفضة، الذهب، وعقود S&P 500 الآجلة. المصدر: TradingView

برزت الفضة والذهب كفائزين واضحين خلال الشهرين الماضيين بينما دخل سوق الأسهم في فترة تماسك. توقفت المكاسب في قطاع التكنولوجيا حيث يجادل بعض المحللين بأن التقييمات أصبحت مفرطة، بينما يرى آخرون أن مكاسب الكفاءة من الذكاء الاصطناعي بدأت تؤتي ثمارها أخيراً. بغض النظر عن النتيجة، سعى المستثمرون للحماية في سندات الحكومة.

مؤشر قوة الدولار الأمريكي (يسار) مقابل عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (يمين). المصدر: Tradingview

تراجعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2025، مما يشير إلى زيادة الطلب على هذه السندات. هذا الاتجاه لا يعكس بالضرورة ثقة أكبر في استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لتجنب الركود دون تأجيج التضخم. في الواقع، ضعف الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الأجنبية، كما هو موضح في مؤشر DXY.

وفقًا للتقارير، صرح Dario Amodei، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، يوم الجمعة أن العائدات من استثمارات الذكاء الاصطناعي من غير المرجح أن تُؤتي ثمارها في السنوات القليلة المقبلة. وبحسب Fortune، حذر من أن الإنفاق الضخم لبناء مراكز بيانات بسرعة يمكن أن يكون "مدمراً". 

كما أشار Amodei إلى أن توفير 10 تريليون دولار من الحوسبة بحلول منتصف 2027 أمر مستحيل بسبب قيود السعة. لقد دفعت حالة عدم اليقين هذه في قطاع التكنولوجيا المستثمرين إلى سلوك أكثر تحفظاً تجاه المخاطر.

سوق خيارات Bitcoin يستقر وسط استمرار الضبابية الاقتصادية الكلية

توقف الطلب على الاستراتيجيات المحايدة إلى الهبوطية باستخدام خيارات BTC خلال الأسبوع الماضي. لقد تلاشى الذعر الذي أعقب الانهيار المفاجئ إلى 60,200 دولار في 6 فبراير إلى حد كبير، ومع ذلك لا يزال المتداولون بعيدين عن التحول إلى التفاؤل.

ذو صلة: موجة تراكم Bitcoin تضع 80 ألف دولار في الأفق–محلل

نسبة خيارات الشراء إلى البيع لـ BTC في Deribit. المصدر: Laevitas.ch

بلغت نسبة خيارات البيع إلى الشراء لـ BTC في منصة Deribit مستوى 0.8x يوم الاثنين، مما يشير إلى توازن في الطلب بين أدوات البيع (البيع) والشراء (الشراء). تتناقض هذه البيانات بشكل حاد مع النسبة البالغة 1.5x المسجلة الأربعاء الماضي، وهو مستوى يُعتبر عادةً هبوطياً. وبينما سيستغرق الأمر على الأرجح بضعة أسابيع حتى يستعيد المتفائلون ثقتهم الكاملة، لا تظهر مقاييس مشتقات Bitcoin حالياً أي علامات على الذعر بين المشاركين في السوق.

قد يكون المتداولون قد اختاروا التصرف بحذر أكثر، واختاروا جني الأرباح بعد أن اقترب Bitcoin من مستوى 70,000 دولار. وتزايد هذا الحذر مع إغلاق كل من الأسواق الأمريكية والصينية بسبب العطلات يوم الاثنين. لا يوجد مؤشر واضح على أن Bitcoin يتجه لمزيد من الهبوط استناداً فقط إلى معدل تمويل العقود الآجلة السلبي لـ BTC. ومع ذلك، فإن تأسيس زخم صعودي مستدام سيعتمد على الأرجح على تقليل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.