طريق Bitcoin نحو التعافي يظل "غير مؤكد" مع استمرار التحديات الاقتصادية الأوسع

Bitcoin تظهر مؤشرات شراء نادرة وسط استمرار التراجع

تُظهر Bitcoin حالياً إشارات شراء غير متكررة ظهرت تاريخياً بالقرب من قيعان السوق. ومع ذلك، لا يزال الانتعاش المستدام بعيد المنال، حيث يشير المحللون إلى أن التحديات الاقتصادية الأوسع تتغلب على الإشارات التي أثبتت في السابق موثوقيتها.

وفقاً لـ CoinGecko، تشير ثلاثة مؤشرات رئيسية الآن إلى مستويات استسلام، حيث انخفضت Bitcoin بنسبة 50% من أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025 البالغ 126,080 دولار. ويتم تداول العملة الرقمية بالقرب من 63,080 دولار، مسجلة انخفاضاً بنسبة 4.8% خلال اليوم، ومواصلة التصحيح الأخير.

نسبة Sharpe تصل إلى أدنى مستوياتها القصوى

تكشف بيانات CryptoQuant أن نسبة Sharpe لعملة Bitcoin — وهي مقياس للعائدات المعدلة حسب المخاطر — قد هبطت إلى -40. هذا الرقم السلبي المتطرف تم تسجيله فقط أربع مرات منذ عام 2015، وكل مرة تزامنت مع ضغوط سوقية كبيرة وحالات استسلام، مثل يناير 2015، يناير 2019، وبين مايو وأكتوبر 2022.

علقت Rachel Lin، الرئيس التنفيذي لشركة SynFutures، على هذا الانخفاض الحاد، مشيرة إلى أن مثل هذه التراجعات ارتبطت تاريخياً بفترات تجنب المخاطر الشديد بعد تخفيضات الرافعة المالية على نطاق واسع. وبينما لا تحدد هذه اللحظات بدقة قيعان السوق، إلا أنها غالباً ما أشارت إلى تحسن ظروف المخاطر والمكافآت في المستقبل.

مؤشرات العملات المستقرة والعملات البديلة تشير إلى ضغوط السيولة

في الوقت نفسه، انخفض التغير في القيمة السوقية خلال 60 يوماً لأكبر عملة مستقرة USDT إلى أقل من -3 مليار دولار — وهو مستوى لم يتم تجاوزه إلا مرتين من قبل، وفقاً لـ CryptoQuant. يشير هذا الانكماش إلى سحب السيولة، أو سلوك تجنب المخاطر، أو عمليات استرداد قسرية. وبالإضافة إلى ذلك، بلغ الضغط البيعي التراكمي عبر العملات البديلة -209 مليار دولار، وهو انخفاض حاد من الصفر تقريباً في يناير 2025، كما ذكرت Decrypt سابقاً.

شرح Ignacio Aguirre Franco، المدير التسويقي في Bitget، أن انخفاض المعروض من العملات المستقرة عادة ما يشير إلى تقليل السيولة، مما يحد من الأموال المتاحة لدعم نشاط الشراء. وغالباً ما يؤخر هذا الديناميكية تعافي السوق حتى تعود تدفقات العملات المستقرة والسيولة على السلسلة للارتفاع.

هل هذه الإشارات موثوقة؟

أعرب Jonatan Randin، كبير محللي السوق في PrimeXBT، عن شكوكه بشأن موثوقية هذه المؤشرات. وأشار إلى أن العدد المحدود من الحالات التاريخية يجعل من الصعب استخلاص استنتاجات إحصائية قوية، مقترحاً أن ثلاث أو أربع حالات قد تكون مجرد مصادفة وليست دليلاً على نمط معين.

وأضاف Randin أن الأسواق يمكن أن تظل في حالة بيع مفرط لفترات أطول بكثير مما هو متوقع، خاصة عندما تكون الظروف الاقتصادية الكلية غير مواتية. وأشار إلى تدفقات خارجة بقيمة 3.8 مليار دولار من صناديق Bitcoin ETF على مدى عدة أسابيع متتالية، وانقسام الاحتياطي الفيدرالي، وتضخم PCE الأساسي عند 3%، وارتباط بنسبة 0.72 مع مؤشر Nasdaq — جميعها عوامل تسهم في استمرار حالة عدم اليقين بشأن اتجاه السوق.

نظرة مستقبلية: إشارات تراكم وليس انعكاساً

بالنظر إلى المستقبل، لاحظ Randin أن مؤشرات أخرى، مثل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة ونسبة ربح المخرجات المنفقة، تشير إلى أن Bitcoin تنتقل من أيدي الضعفاء إلى الأقوياء. وبينما يشير هذا إلى التراكم، أكد أنه لا يشير بعد إلى انعكاس اتجاه — إذ يلزم تأكيد سعري لتحويل الفرصة المحتملة إلى فرصة حقيقية.

في سوق التنبؤات، يمنح المستخدمون حالياً احتمالاً بنسبة 11% فقط بأن تصل Bitcoin إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق قبل يوليو، مما يعكس النظرة التشاؤمية السائدة عبر قطاع العملات الرقمية.