ارتفعت أسهم Marathon Digital بنسبة 8.86% مع حجم تداول بلغ 3.21 مليار دولار، لتحتل المرتبة 24 في نشاط سوق الأسهم

لمحة عن السوق

ارتفعت أسهم Strategy (MSTR) بنسبة 8.86% في 25 فبراير 2026، وأغلقت فوق 320 دولارًا وسط قفزة بنسبة 69.13% في حجم التداول ليصل إلى 3.21 مليار دولار، مما جعلها تحتل المرتبة 24 من حيث نشاط سوق الأسهم في ذلك اليوم. جاء هذا الارتفاع بعد عملية الشراء المائة للشركة من BitcoinBTC+7.56% منذ عام 2020، مما عزز مكانتها كأداة رفع مالي تمثل العملة المشفرة. وعلى الرغم من وجود نسبة اهتمام قصير تبلغ 14% - وهي الأعلى بين الأسهم التي تتجاوز قيمتها السوقية 25 مليار دولار - فقد توسعت قيمة أسهم MSTR بالتوازي مع مكسب Bitcoin داخل اليوم بنسبة 6.5% ليصل إلى 68,000 دولار، مما أدى إلى ضغط تغطية المراكز القصيرة وزيادة زخم الشراء.

العوامل الرئيسية

يعكس الارتفاع في أسهم MSTRMSTR+8.86% تضافر عوامل هيكلية وسوقية محددة. أولاً، حولت استراتيجية خزينة الشركة - التي جمعت 717,722 BTC بمتوسط تكلفة 76,020 دولارًا لكل عملة - أسهمها إلى أداة مرفوعة مرتبطة بسعر Bitcoin. هذا الديناميكية تضخم المكاسب أثناء ارتفاعات BTC لكنها تزيد الخسائر خلال التراجعات. عملية الشراء الأخيرة رقم 100، التي تم تمويلها من خلال الدين وعروض الأسهم، أكدت على سرد الرئيس التنفيذي Michael Saylor المتفائل بـ"العصر البرتقالي"، مما جذب انتباه المؤسسات والأفراد إلى MSTR كبديل للعملات المشفرة.

ثانيًا، تموضع البائعون على المكشوف ضد MSTR من خلال صفقات أساس، مستغلين الفوارق السعرية بين السهم وصناديق Bitcoin ETF مثل iShares Bitcoin Trust (IBIT). من خلال بيع MSTR على المكشوف وشراء IBIT في الوقت نفسه، يهدف المتداولون إلى الربح من تقارب أسعار الأسهم والبيتكوين الفورية دون الرهان الهبوطي المباشر على Bitcoin نفسه. تسلط حيازات Jane Street الكبيرة من IBIT ومراكز البيع المكشوفة في MSTR الضوء على هذه الاستراتيجيةMSTR+8.86%، رغم أن الصفقة سجلت أداءً ضعيفًا في عام 2026، حيث تفوقت MSTR على IBIT بنسبة 12% في التراجع. ويعزو المحللون ذلك إلى الرفع المالي الأعلى في MSTR وقلة تداولها، مما يضخم التقلبات.

ثالثًا، زادت العوامل الاقتصادية الكلية والفنية من حركة السهم. فقد عززت مرونة Bitcoin وسط عدم اليقين السياسي وتقلب الأسواق التقليدية جاذبيتها كوسيلة تحوط، مما دعم MSTR بشكل غير مباشر. بالإضافة إلى ذلك، خلقت نسبة الاهتمام القصير البالغة 14% - والتي تمثل 5.8 مليار دولار في رهانات قصيرة - ديناميكية تحقق ذاتها: ارتداد حاد في BTC قد يضطر البائعين على المكشوف لتغطية مراكزهم، مما يدفع MSTR للارتفاع أكثر. تشير المؤشرات الفنية، بما في ذلك انخفاض بنسبة 73% من ذروة MSTR في يوليو 2025، إلى أن السهم لا يزال في منطقة بيع مفرط، مع وجود دعم حاسم بين 100-105 دولار ومقاومة بين 134-135 دولار.

رابعًا، عزز التبني المؤسسي للأصول المرتبطة بBitcoin من مكانة MSTR. إشارة شراء Anchorage Digital لأسهم STRC الممتازة بقيمة اسمية 100 دولار ودفع توزيعات أرباح بنسبة 11.25% إلى تزايد القناعة باستراتيجية الشركة الطويلة الأجل. ويشير تأكيد Saylor بأن "القناعة معدية" إلى اهتمام مؤسساتي أوسع بخزائن Bitcoin، لا سيما مع تزايد شعبية صناديق ETF. ومع ذلك، فإن خسائر الشركة غير المحققة من BTC البالغة 7 مليارات دولار واعتمادها على إعادة التمويل تشكل مخاطر، خاصة إذا انعكس سعر Bitcoin.

أخيرًا، لا يزال مزاج السوق منقسمًا. في حين أن مكسب MSTR بنسبة 8% يشير إلى احتمالية حدوث اختراق، فقد سجلت أسهم تشفير أخرى مثل Coinbase (COIN) وRiot Platforms (RIOT) أداءً متباينًا، مما يعكس وجهات نظر مختلفة حول آفاق القطاع. يحذر المحللون من أن تقلب MSTR العالي - الذي بلغ 87% في أبريل 2025 - يتطلب الحذر، لكن إمكانيات الضغط على البائعين على المكشوف مؤخرًا ومرونة Bitcoin الاقتصادية الكلية تبقي السهم في دائرة الضوء.

خلاصة القول، إن صعود MSTR مدفوع بتعرضها الفريد لBitcoin، وتراكمها الاستراتيجي، وديناميكيات البيع على المكشوف. ومع ذلك، فإن هيكلها المرفوع ومخاطر الميزانية العمومية يضمنان استمرار التقلبات، مع اعتماد النتائج على مسار Bitcoin والمزاج العام للسوق تجاه أصول التشفير.