انخفضت أسهم MSTR مع التحول الاستراتيجي إلى STRC مما زاد من التقلبات، وحجم التداول يتراجع إلى المرتبة التاسعة والثلاثين

لمحة عن السوق

انخفضت أسهم StrategyMSTR-1.66% (MSTR) بنسبة 1.66% يوم الثلاثاء، وتم تداولها عند 130 دولارًا في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بعد انخفاض حجم التداول بنسبة 26.23% ليصل إلى 2.39 مليار دولار—وهو تراجع وضعها في المرتبة 39 من حيث أعلى حجم تداول في ذلك اليوم. وجاء أداء السهم في ظل تقلبات واسعة في سوق الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية، حيث أفادت Goldman Sachs بوجود اهتمام كبير بالبيع على المكشوف ضد MSTRMSTR-1.66% وCoinbase (COIN). وعلى الرغم من هذا الانخفاض، كرر محللو Benchmark تصنيف "شراء" مع هدف سعري يبلغ 705 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 430% من المستوى الحالي.

العوامل الرئيسية

برز التحول الاستراتيجي لشركة Strategy نحو STRCSTRC+0.04% كأداة التمويل الأساسية لتجميع bitcoinBTC-0.85% كرواية محورية تدفع معنويات المستثمرين. وقد استعرض رئيس مجلس الإدارة التنفيذي Michael Saylor هذا التحول خلال حدث Strategy World 2026 في لاس فيغاس، مشددًا على الابتعاد عن الدعوة لاعتماد bitcoin من قبل الشركات ضمن ميزانياتها العمومية. وبدلاً من ذلك، أصبحت الشركة الآن تعطي الأولوية لـ STRC، وهي أسهمها المفضلة الدائمة، لجمع رأس المال من أجل شراء المزيد من bitcoin. ووصف محلل Benchmark Mark Palmer أداة STRC بأنها "المحرك الأساسي" لتمويل ممتلكات Strategy من bitcoin، مشيرًا إلى أن الهيكلية قد تسرّع من نمو bitcoin لكل سهم. وتوفر STRC عائد سنوي فعال بنسبة 11% مع توزيعات أرباح شهرية، وقد ارتدت من أدنى مستوى حديث عند 90 دولار لتتداول قريبًا من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، مما يعكس تجدد ثقة المستثمرين في استقرار الأداة.

يتماشى هذا التحول مع الرؤية الأوسع لـ Saylor بشأن "الائتمان الرقمي"، حيث يصوّر bitcoin كـ"رأسمال رقمي" يمكن تحويله إلى أدوات ذات عائد بدلاً من الاحتفاظ به مباشرة من قبل خزائن الشركات. ووفقًا لهذا النموذج، يتم إعادة استثمار عائدات إصدار STRC في bitcoin، ما يزيد من الحيازات ويُفترض أنه يعزز bitcoin لكل سهم لحملة الأسهم. وأبرزت Benchmark أن الأسهم العادية لشركة Strategy يتم تداولها بعلاوة على صافي قيمة الأصول (NAV)، مما يمكّن الشركة من جمع رأس مال بطريقة تراكمية. وأصبحت إستراتيجية تخصيص رأس المال للشركة الآن تعطي الأولوية لحماية استقرار سعر STRC، وهي خطوة تهدف إلى حماية مصالح حملة الأسهم المفضلة مع توسيع الاحتياطيات من bitcoin.

ورغم وضوح الاستراتيجية، تواجه Strategy خسائر غير محققة كبيرة في حيازاتها من bitcoin. فالشركة تحتفظ حاليًا بـ 717,722 BTC، وهو ما يمثل أكثر من 3% من إجمالي المعروض، لكنها تسجل خسارة غير محققة قدرها 6.7 مليار دولار، وفقًا لـ Saylor Tracker. وأشار Saylor نفسه إلى استمرار التراكم، ملمّحًا مؤخرًا إلى المزيد من المشتريات مع استقرار BTC بالقرب من 67,000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السهم منخفضًا بنسبة 12.6% منذ بداية عام 2026 وبنسبة 75.8% دون أعلى مستوى له عند 542 دولار. ويشير المحللون إلى أن نسبة mNAV للشركة قريبة من 1 وقيمة المؤسسة المعدلة إلى الاحتياطيات عند 1.256، مما يدل على التوافق مع الاحتياطيات، لكن طريق الربحية لا يزال يعتمد على تعافي سعر bitcoin ومعنويات السوق العامة.

كما يؤثر السياق الأوسع لسوق العملات الرقمية على أداء Strategy. فقد أدى تراجع bitcoin من أعلى مستوياته في أواخر 2025 إلى الضغط على شركات الخزينة الرقمية، حيث أفادت شركات مثل American Bitcoin (ABTC) عن خسائر في الربع الرابع بسبب انخفاض تقييمات BTC. وفي الوقت نفسه، تشير Goldman Sachs Research إلى أن المستثمرين الكبار قد قاموا ببيع MSTR وCOIN على المكشوف، مراهنين ضد أسهم العملات الرقمية وسط حالة عدم اليقين التنظيمية والسوقية. وتعتمد قدرة Strategy على مواجهة هذه الرياح المعاكسة على تنفيذ هيكل رأس المال المدفوع بواسطة STRC واستمرار Saylor في الدعوة لاستراتيجيات الاحتفاظ بـ bitcoin على المدى الطويل، التي تعتبر التقلبات قصيرة الأجل جزءًا طبيعيًا من دورة الأصل.

خلاصة القول، يعكس أداء سهم Strategy مزيجًا من إعادة التمركز الاستراتيجي وتفاؤل المحللين وتحديات السوق الواسعة. وقد لاقى التحول إلى STRC كأداة تمويل تعليقات إيجابية من Benchmark، لكن مسار السهم على المدى القريب لا يزال مرتبطًا بأداء سعر bitcoin ونجاح مبادرات جمع رأس المال. وسيراقب المستثمرون عن كثب تحديث الشركة القادم بشأن معاملات bitcoin وأي توجيهات إضافية من Saylor حول توسيع الحقيبة البرتقالية.