3 أسئلة ستبقى بلا إجابة بعد انسحاب Netflix من الاستحواذ على Warner Bros.، مما يترك Paramount كمنافس

انتصار Paramount Skydance في حرب المزايدة على Warner Bros. Discovery

بينما هدأ غبار المعركة الأخيرة على Warner Bros. Discovery، لم يكن عملاق البث العالمي هو المنتصر، بل كانت Paramount Skydance—القوة التقليدية في هوليوود التي تكافح مع عبء ديون ثقيل وقسم بث متأخر عن منافسيه.

خرجت Netflix رسميًا من السباق يوم الخميس، بعد قرار مجلس إدارة Warner تفضيل عرض Paramount باعتباره العرض الأفضل. وقد أنهى ذلك مواجهة متوترة تذكرنا بمسابقات الاستحواذ عالية المخاطر في ثمانينيات وتسعينيات القرن الماضي، والتي شاركت فيها Warner وParamount أيضًا في كثير من الأحيان. ومثل المواجهة الشهيرة في عام 1994 حيث خسر Barry Diller أمام Sumner Redstone للسيطرة على Paramount، تضيف هذه الحلقة فصلًا آخر إلى قائمة هوليوود الطويلة من الفرص الضائعة.

أسئلة بلا إجابة حول مستقبل هوليوود

لو نجحت Netflix في الاستحواذ على Warner Bros.، لتم حل ثلاثة تساؤلات كبيرة حول اتجاه صناعة الترفيه. وبدلاً من ذلك، ما زالت هذه الأسئلة قائمة. إليك ما لا يزال يتساءل عنه القطاع:

1. مصير الإصدارات السينمائية: هل يمكن للبث ودور السينما التعايش؟

اعتُبرت محاولة Netflix للاستحواذ على Warner Bros. اختبارًا لمعرفة ما إذا كانت الشركة التي جعلت من المشاهدة المتواصلة ظاهرة يمكن أن تتكيف مع نموذج دور السينما التقليدي. كان الاستحواذ على Warner سيعني وراثة ليس فقط سلاسل أيقونية مثل DC Comics وHarry Potter، بل أيضًا شبكة توزيع سينمائية عالمية والممارسة الراسخة بمنح الأفلام الكبرى فترة عرض حصري في دور السينما لمدة 45 يومًا قبل البث.

كان يُراقب عن كثب موقف Ted Sarandos، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix الذي بدأ حياته المهنية كموظف في متجر فيديو وأصبح شخصية رائدة في هوليوود، حول سياسة "نوافذ" العرض السينمائي. وفي قمة Time100 في أبريل 2025، وصف دور السينما بأنها "مفهوم عفا عليه الزمن" واعتبر أن فترة الحصرية البالغة 45 يومًا مبالغ فيها لمعظم المشاهدين—مع أنه أوضح لاحقًا أنه لا يستبعد دور السينما كليًا.

عندما دخلت Netflix في المزايدة، أكد Sarandos مرارًا أنه لم يكن ينوي تقويض نجاح Warner في شباك التذاكر. وبعد بعض التردد، التزم علنًا بالحفاظ على نافذة الـ 45 يومًا، وأعاد تأكيد هذا الوعد في مقابلات وجلسات استماع في الكونغرس. كان هذا سيُحدث تحولًا لـ Netflix من شركة مبتكرة إلى استوديو تقليدي، مما يجعلها تتماشى مع اللاعبين التقليديين الذين تحدتهم سابقًا.

مع خروج Netflix من الصورة الآن، لن نعرف أبدًا ما إذا كانت ستفي بوعد نافذة الـ 45 يومًا، خاصة إذا فشل إصدار رئيسي في تحقيق النجاح المتوقع. أما Paramount Skydance، التي عُرفت بعرض فيديو لـ Tom Cruise يشكر الجمهور على مشاهدة Top Gun: Maverick في السينما، فهي متجذرة بقوة في التقاليد السينمائية ومن غير المرجح أن تتحداها. يبقى تحول Netflix الكامل إلى استوديو أفلام تقليدي غير مكتمل—وقد لا يحدث أبدًا.

2. إعادة تعريف التلفزيون: في أي سوق تنافس خدمات البث فعليًا؟

أثارت حرب المزايدة أيضًا احتمال إقامة قضية شهيرة لمكافحة الاحتكار. كان من شأن اندماج بين Netflix وWarner أن يدفع الجهات التنظيمية لمواجهة سؤال أساسي له تبعات مالية هائلة: ما هو السوق الفعلي لـ Netflix؟

لو استحوذت Netflix على Warner Bros. وخدمة البث المميزة HBO Max، لكانت أكبر منصة بث في العالم قد أضافت نحو 100 مليون مشترك إلى قاعدة مشتركيها البالغة 325 مليونًا، مما يثير مخاوف تنظيمية. ومع ذلك، جادل الرئيس التنفيذي المشارك Greg Peters بأن، وفقًا لقياس Nielsen لإجمالي وقت المشاهدة التلفزيونية في الولايات المتحدة، فإن Netflix-Warner مجتمعين سيظلان خلف YouTube، الذي يملك حصة أكبر من ساعات المشاهدة.

أيدت أبحاث بنك أوف أمريكا في نوفمبر 2025 هذا الأمر، حيث أظهرت تصدر YouTube بنسبة 28% من مشاهدة التلفزيون عبر البث، مقابل 21% لـ Netflix-Warner مجتمعين. ومع تولي Paramount الآن لـ Warner، أصبح التحدي التنظيمي أقل تعقيدًا—إذ إن دمج استوديوهين تقليديين حالة أبسط بكثير. وتبقى الصناعة تتكهن بما يشكل فعليًا الهيمنة السوقية عندما لم يُطلب من أكبر لاعبي البث الدفاع عن موقعهم في المحكمة.

3. نظرة وول ستريت على تطور هوليوود

تتمحور القضية الثالثة غير المحسومة حول الانقسام بين وادي السيليكون وهوليوود. ومع احتدام المزايدة، أصبحت أسهم Netflix مقياسًا لمشاعر المستثمرين تجاه استحواذ شركة تقنية على استوديو تقليدي. خلال المسابقة، انخفضت أسهم Netflix بنسبة تقارب 40%، مما أدى إلى محو أكثر من 100 مليار دولار من القيمة السوقية بينما كان المستثمرون يقيّمون مخاطر تولي Netflix لاستوديوهات فعلية واقتصاديات الإصدارات السينمائية غير المتوقعة.

ومع قرار Warner النهائي باختيار Paramount، أصبحت تلك الفرضية مستبعدة الآن. انتعشت أسهم Netflix بقوة بعد انسحاب الشركة وحصولها على رسوم انفصال تبلغ 2.8 مليار دولار وفقًا للتقارير. وقد كان رد فعل السوق إيجابيًا، إذ ارتفعت الأسهم بنسبة 26%، ما يشير إلى أن المستثمرين يفضلون تركيز Netflix الخالص على البث على تعقيدات إمبراطورية هوليوود التقليدية. ومع ذلك، يبقى السؤال مفتوحًا عما إذا كان السوق سيكافئ Netflix في النهاية على السيطرة على أصول كبرى مثل DC وHBO، أم سيعاقبها على تبني الهياكل نفسها التي كانت قد أحدثت فيها ثورتها سابقًا.