أوروبا

أوروبا تواجه حالة عدم يقين اقتصادي وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط

حقوق الصورة: مرتضى نقوبذل/نورفوتو/Getty Images

من المتوقع أن يكون الشهر القادم فترة حاسمة لأوروبا، حيث تنتظر المنطقة لترى ما إذا كانت الاضطرابات الأخيرة ستؤدي إلى أزمة اقتصادية جديدة أو فقط ستبطئ تعافيها المستمر.

أهم الأخبار من Bloomberg

أشار دونالد ترامب إلى أن عملياته العسكرية ضد إيران - والتي أسفرت عن مقتل آية الله علي خامنئي، وأثارت هجمات انتقامية في جميع أنحاء الشرق الأوسط، وتسببت في ارتفاع أسعار الطاقة - ستستمر لشهر آخر.

إذا طال أمد الصراع، فقد يؤدي ذلك إلى إخراج منطقة اليورو من تعافيها الهش وإعادة إشعال التضخم، وهو التحدي الذي عمل البنك المركزي الأوروبي (ECB) بجد للحد منه. ووفقًا لكارستن بريزسكي من ING، فإن اعتماد أوروبا على النفط والغاز الإقليميين يجعلها معرضة بشكل خاص لتداعيات الأزمة.

قال أنطونيو باروسو وسيمونا ديلي سياي من Bloomberg Economics: "إذا كان الصراع قصير الأمد وارتفعت تكاليف الطاقة مؤقتًا فقط، فسيكون التأثير محدودًا". "لكن حربًا طويلة تبقي أسعار النفط والغاز مرتفعة قد تجبر الحكومات على زيادة الإنفاق لحماية المواطنين من ارتفاع النفقات، مما يضع ضغوطًا إضافية على القادة الحاليين".

التوقعات الاقتصادية لأوروبا قبل الأزمة

في وقت سابق من هذا العام، كانت التوقعات في أوروبا تتحسن، مع زيادة الإنفاق الحكومي في ألمانيا وأماكن أخرى لدعم نمو معتدل وتضخم قريب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

ومع ذلك، جاء التصعيد مع إيران بعد تجدد حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية، عقب رفض المحكمة العليا إجراءات ترامب الأولية.

على الرغم من الاضطرابات، لا يوجد حتى الآن خوف واسع من أن تعافي منطقة اليورو في خطر. حيث يحافظ هولجر شمييدينغ، كبير الاقتصاديين في Berenberg، على توقعاته استنادًا إلى متوسط خام برنت بين 65 و70 دولارًا للبرميل، حتى بعد أن تجاوزت الأسعار 80 دولارًا لفترة وجيزة، وهو ما يعتبره ارتفاعًا قصير الأمد مرجحًا.

علق شمييدينغ قائلاً: "أتوقع أن يفعل ترامب كل ما بوسعه لتجنب ارتفاع مستمر في أسعار الطاقة قد يضر بمكانته داخليًا". "فقد حمّل الناخبون الأمريكيون بالفعل ترامب مسؤولية تكاليف المعيشة المرتفعة قبل الضربات على إيران".

كما أن لدى إيران أسباب قوية لتجنب المزيد من التصعيد في مضيق هرمز، الذي يعد ممرًا حيويًا لحوالي 20% من النفط والغاز المنقول بحرًا في العالم.

قال إدواردو كامبانيللا، اقتصادي في UniCredit: "الصين، إلى جانب روسيا، هي الداعم الدولي الرئيسي لإيران وتعتمد بشكل كبير على هذا الممر لنقل وارداتها النفطية. ومن المرجح أن تضغط بكين على طهران لإبقاء الطريق مفتوحًا".

تحليل بلومبرغ إيكونوميكس

أفادت Bloomberg Economics أن الضربة الأمريكية-الإسرائيلية على إيران ورد طهران قد دفعا بالفعل أسعار النفط لتقترب من 80 دولارًا للبرميل، ارتفاعًا من متوسط 65 دولارًا قبل الصراع. وإذا ما تم إغلاق مضيق هرمز، يمكن أن تتجاوز الأسعار 100 دولار. كما ارتفعت أسعار الغاز الأوروبية، وقد تزداد أكثر إذا ساءت الأوضاع. وتشير نماذجهم إلى أن التضخم سيرتفع وأن الناتج المحلي الإجمالي سينخفض في معظم الاقتصادات المتقدمة الكبرى، مما يخلق تحديات معقدة للبنوك المركزية.

— جيمي روش، بيورن فان روية، وزياد داود

بينما يرى مسؤولو البنك المركزي الأوروبي جابرييل مخلوف ومارتن كوشر أنه من المبكر جدًا التنبؤ بعواقب الهجمات الأخيرة على الاقتصاد، أوضح البلجيكي بيير فوشن المخاطر المرتبطة بصراع طويل الأمد.

قال فوشن: "لن أستعجل في الرد على تغيرات الأسعار قصيرة الأمد في الطاقة". "ولكن إذا استمرت الأسعار المرتفعة، فسيتعين علينا إعادة تقييم نماذجنا وتوقعاتنا".

وأشار فوشن أيضًا إلى أنه، على الرغم من التأثير السلبي المتوقع على اقتصاد أوروبا، فإن ارتفاع أسعار السلع سيؤدي في النهاية إلى التضخم. في الواقع، قام المتداولون بالفعل بتقليص توقعاتهم بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي هذا العام.

الآن يتركز الانتباه على أسعار الغاز الأوروبية، التي قفزت بنسبة تصل إلى 54% بعد أن أوقفت قطر عملياتها في أكبر منشأة تصدير في العالم، إثر هجوم بطائرة إيرانية مسيرة.

تحديات إمدادات الطاقة في أوروبا

يأتي هذا الارتفاع في الأسعار في وقت صعب بالنسبة لأوروبا، حيث تعتبر مخزونات الغاز أقل من المعتاد. وستحتاج المنطقة لاستيراد كميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال خلال الصيف لإعادة تعبئة المخزونات قبل الشتاء.

تقدر Morgan Stanley أن زيادة مستمرة بمقدار 10 دولارات في أسعار النفط سترفع التضخم في منطقة اليورو بنسبة 0.4 نقطة مئوية وتقلص النمو الاقتصادي بنسبة 0.15 نقطة مئوية.

تشير أحدث توقعات البنك المركزي الأوروبي إلى أن التضخم سيظل دون الهدف حتى عام 2028، مع توقع أن يصل النمو إلى 1.4% في 2027، ارتفاعًا من 1.2% في 2026.

ثقة الأسواق واستجابة المستثمرين

حاليًا، لا يرى معظم المحللين أن ارتفاع أسعار النفط الأخير يمثل تحولًا دائمًا.

قال توبياس باس من NordLB: "المستثمرون يتوخون الحذر ويتوقعون أن يكون الصراع قصير الأمد نسبيًا"، مشيرًا إلى أن مؤشر DAX الألماني لا يزال قريبًا من مستوى 25,000 نقطة ذي الأهمية النفسية.

وتشارك BlackRock نفس الرأي. وقال كريم شديد، رئيس استراتيجية الاستثمار في EMEA، لتلفزيون Bloomberg: "معظم المشاركين في السوق يرون أن هذا حدث خاص بالتقلبات وليس صدمة عرض، وهو تمييز مهم. عموماً، لا يتوقع أن يتسبب ذلك في ارتفاع دراماتيكي للتضخم."

ساهم كريج ستيرلينج، ألكساندر ويبر، مارك شرورز وفرانسـين لاكوا في هذا التقرير.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.