نتائج كوستكو القوية في الربع الثاني تعزز آلية رسوم العضوية لديها

قامت Costco بما يمكن اعتباره أكثر الأمور تميزًا في طريقة عملها. فقد أعلنت عن ربع مالي آخر يتميز بنمو مذهل وثابت — وحققته دون الإخلال بوعد علامتها التجارية المتمثل في "عدم وجود مفاجآت" الذي حول نادي المستودعات هذا إلى دين في سوق رأس المال. في ظل كل الفوضى التي تسود السوق، يواصل نادي المستودعات هذا بهدوء فعل ما يتقنه: بيع الكثير من البضائع، وجذب العديد من الناس عبر أبوابه، واستغلال رسوم العضوية لتحويل الجنون إلى هامش ربح.

بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2026، قالت Costco إن صافي المبيعات ارتفع بنسبة 9.1٪ ليصل إلى 68.24 مليار دولار، في حين ارتفع صافي الدخل إلى 2.04 مليار دولار، أو 4.58 دولار للسهم المخفض. بلغ إجمالي الإيرادات، الذي يضيف جزء الرسوم الذي يضعه المستثمرون في قلوبهم — رسوم العضوية — 69.6 مليار دولار. بلغت رسوم العضوية نفسها 1.36 مليار دولار، بزيادة حوالي 14٪ عن العام الماضي، وارتفع الدخل التشغيلي إلى 2.61 مليار دولار. هذا أفضل قليلاً من التوقعات قبل اليوم، حين كان المحللون يتوقعون بصورة عامة ربحية سهم بقيمة 4.55 دولار على إيرادات قدرها 69.3 مليار دولار، مع مبيعات متاجر مماثلة (باستثناء الوقود) مرتفعة بنسبة 5.88٪.

تواصل Costco بيع وجبة الهوت دوج الشهيرة وعبوة مناشف الورق المكونة من 40 ورقة، لكن نموذج العمل يستمر في التصرف كشركة اشتراكات.

ارتفعت المبيعات المماثلة للربع بنسبة 7.4٪ على مستوى الشركة، مع ارتفاع المبيعات "المدعومة رقمياً" بنسبة 22.6٪، ما يشير إلى أن عمليات التجارة الإلكترونية لدى Costco أصبحت صندوق محاسبة ثان مهم. عند استبعاد الوقود وتغيرات العملات الأجنبية، بقيت المبيعات المماثلة مرتفعة 6.7٪ (متجاوزة تقدير الشارع 5.88٪)، فيما ارتفعت مبيعات "المدعومة رقمياً" بنسبة 21.7٪. قامت الولايات المتحدة بما تفعله عادة لـCostco: نمو ثابت ضمن النطاق المتوسط. كندا و"الدول الدولية الأخرى" واصلت أيضا التأكيد بأن علامة Costco التجارية تمتد خارج الحدود.

أدرجت Costco أيضاً تحديث مبيعات فبراير. خلال فترة الأربعة أسابيع المنتهية في 1 مارس، ارتفعت صافي المبيعات بنسبة 9.5٪ لتبلغ 21.69 مليار دولار، مع ارتفاع المبيعات المماثلة على مستوى الشركة بنسبة 7.9٪ (7٪ بعد التعديل). تصدرت فئة "الدول الدولية الأخرى" العناوين بارتفاع 17.9٪ في فبراير — رغم أن Costco أشارت إلى أن توقيت السنة القمرية الجديدة الصينية المتأخر هذا العام (19 يومًا بعد التاريخ المعتاد) أعطى دفعة لتلك المنطقة بنحو أربع نقاط مئوية ورفع مبيعات الشركة ككل بنحو نصف نقطة مئوية.

في جوهر الأمر، ما تزال الشركة تطبق نفس القاعدة: حماية القيمة، وترك الحجم يقوم بالفعل الثقيل، والسماح لرسوم العضوية برفع الهوامش. خلال أول 24 أسبوعًا من السنة المالية 2026، بلغ إجمالي رسوم العضوية 2.68 مليار دولار، ووصل إجمالي الإيرادات إلى 136.9 مليار دولار، وبلغ التدفق النقدي التشغيلي 7.68 مليار دولار. كما واصلت Costco إعادة الأموال لمساهميها بطريقتها الخاصة، معلنة عن إعادة شراء أسهم بقيمة 419 مليون دولار وتوزيع أرباح بقيمة 1.15 مليار دولار خلال تلك الفترة.