انخفض سهم Moderna بنسبة 6.87% حيث أدت تسوية براءات الاختراع إلى تحقيق حجم التداول الـ191 الأعلى

لمحة عن السوق

في 5 مارس 2026، شهدت ModernaMRNA-- (NASDAQ: MRNA) انخفاضًا كبيرًا في نشاط التداول وسعر السهم. أغلقت الأسهم منخفضة بنسبة 6.87%، مع حجم تداول بلغ 0.76 مليار دولار، ما يعكس تراجعًا بنسبة 41.03% مقارنة بحجم اليوم السابق. وهذا يمثل المركز 191 من حيث أعلى أحجام التداول في السوق، مما يبرز الانخفاض الحاد في نشاط المستثمرين بعد الارتفاع الأخير الذي حفزته أخبار التسوية في نزاع براءة الاختراع.

العوامل الرئيسية

ظهرت تسوية النزاع القانوني الطويل الأمد بشأن تقنية الجسيمات النانوية الدهنية (LNP) المستخدمة في لقاحات mRNA لـModerna كعامل رئيسي في التقلبات قصيرة الأمد. وافقت Moderna على دفع ما يصل إلى 2.25 مليار دولار لـ Arbutus Biopharma والشركة التابعة Roivant، Genevant Sciences، وذلك لإنهاء دعاوى انتهاك براءة الاختراع. تتضمن الاتفاقية دفع مبلغ مبدئي قدره 950 مليون دولار في يوليو 2026، ودفع مشروط قدره 1.3 مليار دولار يعتمد على نتيجة الاستئناف أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الفيدرالية. هذا الهيكل يحدد مسؤولية Moderna عند 2.25 مليار دولار، وهو أقل بكثير من الـ5 مليارات دولار التي كان المدعون يطالبون بها في البداية.

أزالت التسوية عبئًا ماليًا وقانونيًا رئيسيًا عن Moderna، التي كانت تواجه احتمالية دفع عائدات مستقبلية على مبيعات لقاحات mRNA. ومن خلال حصول الشركة على ترخيص دائم وخالٍ من الرسوم لتقنية LNP الخاصة بـ Genevant، تتجنب Moderna التدفقات النقدية الخارجة المستمرة وتحافظ على السيولة. تتوقع الشركة الآن إنهاء عام 2026 بسيولة تتراوح بين 4.5 و5 مليارات دولار، والوصول إلى 900 مليون دولار من خلال تسهيل ائتماني قائم. أشار المحللون إلى هذه النتيجة على أنها "نجاح بتجنب كارثة"، حيث أبرز Mani Foroohar من Leerink Partners ارتياح المستثمرين لتفادي "أسوأ السيناريوهات" الذي كان من شأنه أن يضغط على ميزانية Moderna.

ومع ذلك، فإن الدفعة المشروطة تُدخل حالة من عدم اليقين ترتبط بتفسير محكمة الدائرة الفيدرالية للمادة 1498 من قانون براءات الاختراع الأمريكي، والتي تحكم حصانة المتعاقدين مع الحكومة. ستحدد المحكمة ما إذا كانت العقود الحكومية التي أبرمتها Moderna إبان الجائحة تحميها من دعاوى انتهاك براءة الاختراع. حكم إيجابي سيُلغي مبلغ الـ 1.3 مليار دولار، بينما في حالة صدور قرار سلبي قد تنخفض سيولة Moderna إلى 3.2 مليار دولار بحلول 2026، وفقًا لتحليل Courtney Breen من Bernstein. كما أن نتيجة هذا الاستئناف ستشكل سابقة قانونية ذات آثار أوسع على الشركات المشاركة في مشاريع ممولة اتحاديًا، كما أشار خبراء قانونيون مثل Arti Rai من جامعة Duke.

تغيرت معنويات المستثمرين أكثر مع إعلان Moderna عن تلقيها رأيًا إيجابيًا من وكالة الأدوية الأوروبية حول لقاحها المدمج للإنفلونزا وCOVID الموجه للبالغين فوق 50 عامًا. هذا، إلى جانب التسوية، وجه الأنظار نحو خط الأدوية المضادة للأورام لدى الشركة، والذي يعتبره محللون مثل Myles Minter من William Blair حاسمًا لنمو على المدى الطويل. مع توقع صدور نتائج عدة تجارب متقدمة في 2026، فإن قدرة Moderna على تقديم بيانات قوية قد تخفف المخاطر القانونية قريبة الأمد وتعيد ثقة المستثمرين.

تعكس التقلبات اللحظية لسهم الشركة – التي تراوحت من مكسب بنسبة 9% ما قبل السوق إلى إغلاق على انخفاض 6.87% – الأثر المزدوج للحل القانوني الفوري وحالات عدم اليقين المتبقية. وبينما خففت التسوية من مخاوف الضيق المالي الحاد، إلا أن الدفعة المشروطة والتقاضي المستمر مع Pfizer وBioNTech (بشأن براءات اختراع تكنولوجيا mRNA) تظل عوائق على المدى القريب. إن التحول الاستراتيجي لـModerna نحو اللقاحات المضادة للأورام والأمراض المعدية، إلى جانب تعزيز موقف السيولة لديها، يضعها في موقع جيد لمواجهة هذه التحديات، على الرغم من استمرار مخاطر التنفيذ.