الفضة ترتفع بنسبة 3%: بيانات التدفق تكشف عن شراء الأفراد أثناء خروج المؤسسات

التقلبات الحادة في سعر الفضة: نظرة متعمقة

شهدت الفضة مؤخرًا تقلبات دراماتيكية في الأسعار. ففي 6 مارس، ارتفعت الفضة بنسبة 3.3% لتصل إلى ذروة يومية عند 84.90 دولار، مسجلة انتعاشًا حادًا بعد هبوط حاد قبلها بأيام قليلة. ففي 3 مارس، تراجعت الفضة بنسبة 15.8% في جلسة واحدة، وأغلقت عند 81.40 دولار. وقد جاء هذا الانخفاض السريع نتيجة اندفاع مفاجئ نحو الأصول الآمنة، والذي انعكس سريعًا إلى موجة بيع، مما يبرز حساسية السوق تجاه المراكز المعتمدة على الرافعة المالية.

وعلى الرغم من هذه التحركات المضطربة، فإن أداء الفضة الإجمالي لهذا العام لا يزال قويًا. إذ ارتفعت الفضة بنسبة 160.20% مقارنة بقيمتها قبل عام، مدعومة بالاهتمام القوي من المستثمرين الأفراد وضعف الدولار. وقد أُشعلت الموجة الصعودية الأخيرة بسبب الاضطرابات الجيوسياسية في غرب آسيا وانخفاض مؤشر الدولار، إلا أن الهبوط السابق من 96.66 دولار إلى 81.40 دولار خلال نصف يوم فقط يظهر مدى سرعة تحول معنويات السوق.

وتكشف بيانات السوق عن استمرار حالة عدم الاستقرار. فقد تميز الانخفاض في 3 مارس بتصفية سريعة للرهانات المدعومة بالرافعة المالية، حيث أدى هامش الصيانة بنسبة 18% إلى طلبات هامش فورية. أجبر ذلك المتداولين الأفراد والمضاربين على إغلاق مراكزهم أولاً. بالمقابل، يبدو أن الصعود الحالي مدفوع بتغطية البائعين على المكشوف لمراكزهم، بدلاً من حدوث تغير جوهري في التوقعات. ولا تزال التقلبات مرتفعة، وحركات الأسعار على المدى القصير غالبًا منفصلة عن الاتجاه طويل الأمد.

التدفقات الفردية والمؤسساتية: سوق منقسم

تتحرك الأموال في اتجاهين متعاكسين بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات. وقد كان المستثمرون الأفراد نشيطين بشكل خاص، حيث اشترى متداولو التجزئة SLV بقيمة 171 مليون دولار في يوم واحد في وقت سابق من هذا الشهر. هذا الاندفاع الشرائي تضاعف تقريبًا عن أعلى مستوى شهده "ضغط الفضة" في 2021، وأصبح الآن أكثر من 11 مرة من حجم التداول اليومي المعتاد، وامتد حتى يشمل أسهم شركات التعدين.

وفي المقابل، يقوم المستثمرون المؤسسيون بتقليل تعرضهم. فقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة عمليات سحب للأموال لخمسة أيام متتالية، مع انخفاض الحيازات بنحو 29 مليون أونصة منذ بداية العام. يعكس هذا الاتجاه جني الأرباح بعد موجة صعود قوية، على الرغم من استمرار ارتفاع الفضة بنسبة 65% منذ بداية العام حتى الآن.

يبرز هذا الانقسام سيناريو كلاسيكيًا: يدفع المستثمرون الأفراد التقلبات وحجم التداول على المدى القصير، في حين تستفيد المؤسسات من الأرباح عبر البيع أثناء القوة. والنتيجة سوق يمكن أن تشعل الشراءات الجريئة من جانب التجزئة موجات صعود فيه، لكن البيع المؤسسي المتواصل يحد من استمرار الارتفاع.

المستويات الرئيسية وما هو قادم للفضة

التحدي الفوري أمام الفضة هو ما إذا كان يمكنها الحفاظ على الأسعار فوق مستوى 85 دولار. التهديد الرئيسي يأتي من استمرار البيع المؤسسي، الذي قد يزداد إذا تعزز الدولار أو إذا تراجعت المخاطر الجيوسياسية. وقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة بالفعل خمسة أيام متوالية من الخروج، مع انخفاض الحيازات بنحو 29 مليون أونصة منذ بداية العام. وتشكل موجة جني الأرباح هذه سقفًا على الأسعار، خصوصًا إذا بدأ الشعور العام بالمخاطر والذي دعم الفضة مسبقًا في التلاشي.

أما العامل المحفز التالي فهو صراع الشد والجذب بين استمرار الشراءات الفردية وتدفقات صناديق الاستثمار الخارجة. ورغم أن المستثمرين الأفراد اشتروا مؤخرًا SLV بقيمة 171 مليون دولار في يوم واحد، إلا أن هذا لا يزال يتضاءل أمام حجم البيع المؤسسي. وما لم يحدث تحوّل كبير في الظروف الكلية للاقتصاد، فإن الطلب القوي من الأفراد قد لا يكون كافيًا لدفع الأسعار لأعلى بشكل ملموس.

هناك منطقة دعم حاسمة بين 82.50 دولار و83.50 دولار، حيث وجدت الفضة قاعًا في 6 مارس بعد بيانات توظيف أقل من المتوقع. وجاء ذلك الانتعاش نتيجة انخفاض مفاجئ في الوظائف خارج القطاع الزراعي، مما زاد من احتمال خفض أسعار الفائدة من طرف الاحتياطي الفيدرالي في وقت أبكر. وسيعتمد استمرار الفضة فوق 85 دولارًا على قدرة الإشارات الاقتصادية التيسيرية هذه في مواجهة ضغوط البيع المؤسسي وقوة الدولار المتواصلة.