تعارض تحديد خطة Infinity Natural Resources لعام 2026 وحالة تطوير Deep Utica في مكالمة أرباح الربع الرابع

تاريخ المؤتمر: 11 مارس 2026

النتائج المالية

• هامش التشغيل: 3.76 دولار لكل Mcfe أو 22.58 دولار لكل BOE (الهامش المعدل لـ EBITDA في الربع الرابع)

الإرشادات:

• من المتوقع أن يتراوح متوسط الإنتاج الصافي لعام 2026 بين 345 و 375 مليون قدم مكعب مكافئ يومياً (MMcfe)، مما يمثل نمو سنوي بحوالي 70%.
• من المتوقع أن تتراوح نفقات رأس المال التنموي لعام 2026 بين 450 و 500 مليون دولار.
• الخطة تقضي بتشغيل حفارتين طوال عام 2026، مع تخصيص واحدة للأصول المستحوذ عليها حديثًا في أوهايو يوتيكا بدءًا من أوائل الربع الثاني.
• من المتوقع تحويل 31 بئرًا إجماليًا إلى مبيعات في 2026.
• توقع استمرار انخفاض تكاليف التشغيل الإجمالية مع دخول مزيد من أحجام الغاز الطبيعي إلى السوق.

تعليق الأعمال:

نمو الإنتاج والكفاءة التشغيلية:

• أفادت Infinity Natural Resources أن صافي الإنتاج بلغ 45.3 ألف برميل مكافئ نفط يومياً (MBoe) في الربع الرابع من 2025، مع متوسط إنتاج سنوي 35.3 MBoe per day، متجاوزاً الحد الأعلى من إرشاداتهم ويُمثل نمو بنسبة 46% على أساس سنوي.
• استند هذا النمو إلى أداء جيد للآبار، والتنفيذ المنضبط لبرنامج التطوير، وكفاءات تشغيلية مثل الحفر الجانبي الممتد وتحسين أوقات الدورة.

نفقات رأس المال والاستثمارات الاستراتيجية:

• تتوقع الشركة أن تتراوح النفقات الرأسمالية للتطوير في 2026 بين 450 و500 مليون دولار، ما يدعم تشغيل حفارتين.
• ارتفاع النفقات يعود إلى عمليات استحواذ استراتيجية مثل الاستحواذ بقيمة 1.2 مليار دولار على أصول أوهايو يوتيكا من Antero Resources، والتي اشتملت على أصول النقل والتكرير، بالإضافة إلى إصدار 350 مليون دولار من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل الدائمة.

ديناميكيات أسعار السلع واستراتيجية التحوط:

• تستجيب الشركة لأسعار النفط القوية من خلال تقييم تسريع تطوير مشاريع النفط وقامت بتثبيت تحوطات نفطية مغرية لعامي 2026 و2027 باستخدام توازن بين المبادلات وخيارات الكولارز.
• تهدف هذه الاستراتيجية إلى تقليل مخاطر برنامج التطوير وضمان العائدات، خاصة في ظل التطورات الجيوسياسية الأخيرة التي تؤثر على أسعار النفط الخام.

تكامل النقل والتكرير وتقليل التكاليف:

• قامت Infinity Natural Resources بتوسيع أصولها في مجال النقل والتكرير من خلال عمليات الاستحواذ، والتي من المتوقع أن تقلل من نقطة التعادل للآبار والتكاليف التشغيلية الإجمالية.
• يسمح دمج هذه الأصول بمزيد من تخصيص رأس المال بكفاءة ويدعم هدف الشركة في الحفاظ على هياكل تكاليف تشغيلية منخفضة في منطقة الأبلاش.

خطة التطوير والمرونة:

• تخطط الشركة لتحويل 31 بئرًا إجماليًا إلى مبيعات في 2026، مع توزيع متوازن بين مشاريع النفط والغاز الطبيعي، وتتوقع متوسط إنتاج يومي بين 345 إلى 375 MMcfe.
• تعكس هذه الخطة قدرة الشركة على تعديل تخصيص رأس المال بناءً على أسعار السلع وظروف السوق، مما يضمن مرونة في نهج التطوير.

تحليل المزاج العام:

النبرة العامة: إيجابية

• "كان عام 2025 عامًا تحولياً جديدًا لـ Infinity." "منصتنا في منطقة الأبلاش تواصل تقديم تنفيذ تشغيلي ومالي قوي." "ندخل عام 2026 بقاعدة تشغيلية قوية ومخزون تطوير موسع وهيكل رأسمالي معزز." "موقعنا... يوفر المرونة لمواصلة تقديم نمو مستدام وقيمة لمساهمينا."

الأسئلة والأجوبة:

• سؤال من Michael Scialla (Stephens Inc.): هل يمكنك مناقشة التغيرات في إرشادات نفقات رأس المال لعام 2026 منذ منتصف ديسمبر وتفصيل تكاليف النقل والتكرير؟
  الرد: زيادة الإرشادات تعكس ارتفاع الحصة التشغيلية في استحواذ أوهايو يوتيكا، رأس مال لإكمال أول منصة، تكاليف جاهزية الحفارات، والاستثمارات المخططة للنقل والتكرير؛ الإرشادات مرنة لتناسب التغيرات مثل زيادة الحصة التشغيلية أو الحفر الجانبي الأطول.

• سؤال من Michael Scialla (Stephens Inc.): هل من المتوقع أن تظل تكاليف الآبار ثابتة أم ستتجه إلى الانخفاض؟
  الرد: نعم، لا يُتوقع زيادة تكاليف الآبار، مع توقعات بتحقيق المزيد من مكاسب الكفاءة والتوسع.

• سؤال من Michael Scialla (Stephens Inc.): هل يمكنك تقديم المزيد عن تطوير لعبة Deep Utica ودمجها في خطط 2026؟
  الرد: تم تخصيص ميزانية لتطوير Deep Utica ولكنها تظل مرنة بناءً على أسعار السلع؛ التنفيذ مُجهز بحفارات مؤهلة وخبرة، مع بئر متوقع دخوله الخدمة في أواخر 2026 أو 2027.

• سؤال من Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): هل تم حفر بئر Deep Utica وهل التنفيذ وشيك؟
  الرد: تم إتمام الحفر التنظيمي (تثبيت الموصل)، لكن الحفر الفعلي والإكمال مخطط لهما في النصف الثاني من 2026، مع توقع الإنتاج في 2027.

• سؤال من Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): كيف يوازن مجلس الإدارة بين المرونة وأوقات الدورة وتذبذب أسعار السلع؟
  الرد: خطة التطوير لعام 2026 مدروسة وليست في اللحظة الأخيرة؛ تقوم الشركة بتقييم الفرص وقد تنتظر لمعرفة ما إذا كانت أسعار النفط المرتفعة ستستمر قبل تحويل رأس المال من الغاز إلى مشاريع النفط، محافظة على الاختيارية.

• سؤال من John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): كيف يجب أن نفكر في وتيرة إنتاج 2026 بالنظر إلى تركز TILs في النصف الثاني؟
  الرد: من المتوقع أن يرتفع الإنتاج خلال منتصف العام وحتى الربع الرابع، مع دورة زمنية من الحفر إلى التشغيل تتراوح بين 6-7 أشهر، بدءًا من 4 آبار نفطية في الربع الأول.

• سؤال من John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): كم عدد DUCs التي دخلتم بها سنة 2026؟
  الرد: دخلنا عام 2026 مع 8 DUCs، تم تحويل 4 منها إلى مبيعات مع بداية الربع الأول من 2026.

• سؤال من Samuel James Cox (RBC Capital Markets): ما الذي يجب أن يحدث لتقييم حفارة تشغيلية ثالثة في 2026؟
  الرد: ستتم دراسة الحفارة الثالثة إذا بقيت أسعار النفط مرتفعة للغاية؛ الاحتمال الأقرب هو فرق إكمال إضافية، مع التركيز على الحفاظ على مرونة المحفظة الاستثمارية.

• سؤال من Samuel James Cox (RBC Capital Markets): كيف تفكرون في استراتيجية التحوط؟
  الرد: التحوط يُستخدم لتقليل مخاطر برنامج التطوير وليس للمضاربة؛ تقوم الشركة بتثبيت عوائد مغرية مع دخول المشاريع الخدمة، مع التركيز على تقليل المخاطر بشكل منهجي.

• سؤال من Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): ما الذي أدى إلى قوة حجم النفط في الربع الرابع؟
  الرد: الأداء القوي من الآبار التي دخلت الخدمة في أواخر 2025، مدعومًا بالتنفيذ التشغيلي في الآبار الجانبية الطويلة، وأوقات الدورات السريعة، وارتفاع الاهتمام التشغيلي، بما يتماشى مع التوقعات.

• سؤال من Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): كيف ستتطور تكاليف وإيرادات النقل والتكرير مع استحواذ Antero وإنفاق رأس المال في 2026؟
  الرد: من المتوقع أن تستمر التكاليف التشغيلية في الانخفاض مع دخول المزيد من أحجام الغاز الطبيعي للخدمة، خاصة من الأصول المستحوذ عليها؛ منظومة النقل توفر فرصة للتوسع في إيرادات الطرف الثالث مع قدرة استيعابية كبيرة حالياً.