تحليل - الشركات الصينية تتسابق للتحوط ضد تقلب اليوان بدعم من التنظيمات

أشارت التعليمات غير الرسمية، المعروفة أيضاً باسم "توجيه عبر النوافذ"، إلى أن بعض البنوك في إحدى المقاطعات الساحلية طُلب منها رفع نسب تحوط عملائها من الشركات إلى نحو 40%، بحسب أحد المصدرين. على الصعيد الوطني يبلغ المعدل حالياً 30% بزيادة ثماني نقاط مئوية عن 2020، بحسب لي بين، نائب مدير إدارة الدولة للصرف الأجنبي (SAFE)، في تصريح إعلامي في يناير.

وقال: "سنستمر في تعزيز خدمات إدارة مخاطر الصرف الأجنبي ... ودعم الأعمال في تركيز أفضل على عملياتها الأساسية والتخفيف من المخاطر".

وقال محافظ بنك الشعب الصيني بان قونغ شنغ للصحفيين في المؤتمر الوطني الشعبي الأسبوع الماضي إن مع معدل استخدام اليوان بنسبة 30% في التجارة عبر الحدود، فإن حوالي 60% من التجارة "أقل تأثراً نسبياً بتقلبات سعر الصرف."

وأضاف أن هذا المعدل من المتوقع أن يرتفع أكثر هذا العام. ورفض بنك الشعب الصيني التعليق عند تواصل رويترز مع البنك، كما لم ترد SAFE على الفور.

ارتفاع اليوان يؤثر سلباً على المصدرين

الخسائر تشكل دافعاً قوياً آخر للشركات التي وجدت نفسها تحتفظ بالدولار في الوقت الذي فقد فيه الدولار حوالي 6% من قيمته مقابل اليوان خلال الأشهر الـ11 الماضية.

على سبيل المثال، قالت شركة Huizhou Sanchuang Technology الصينية المتخصصة في معدات التبريد إنها غيرت استراتيجيتها جذرياً مقارنة بعام مضى، بحسب نائب المدير المالي مايكل دون. في السابق كانت الشركة تودع السيولة الفائضة في منتجات إدارة الثروات في هونغ كونغ لجني الدخل والأرباح مع ارتفاع الدولار.

وقال: "الآن، نقوم بتسوية إيرادات الدولار بمجرد استلامها".

وقالت شركة Beijing Ultrapower Software إن قوة اليوان كانت جزئياً سبب تراجع أرباحها لعام 2025 بنسبة 28% وفقاً لإفصاح للشركة.

كذلك أرجعت Suzhou Junchuang Auto Technologies انخفاض أرباحها السنوية بنسبة 31% إلى صعود اليوان؛ من بين شركات أخرى أعلنت عن خسائر في العملات الأجنبية هناك Ninebot المتخصصة في تصنيع الروبوتات، Shenzhen Hello Tech Energy وShenzhen Hui Chuang Da Technology.

وبحسب ليو وينكاي، مؤسس شركة الاستشارات في إدارة المخاطر D-Union، لجأت العديد من الشركات استجابة لذلك إلى العقود الآجلة والخيارات والمقايضات.

وجدت D-Union أن 1,409 شركة صينية مدرجة أعلنت عن إجراءات التحوط من مخاطر العملات في 2025، بزيادة نسبتها 13.5% عن العام السابق. وأضافت الشركة أنه في هذا العام فقط، أعلنت حوالي 300 شركة بالفعل عن خطط للتحوط من مخاطر الصرف الأجنبي.

وقال ليو إن التحوط من مخاطر العملات الأجنبية "سيزيد كثيراً من قيمة الشركة ويصبح أكثر أهمية في الوقت الذي توسع فيه الشركات الصينية انتشارها في الخارج."

بالتأكيد، الحرب في الشرق الأوسط قلبت العديد من التوقعات رأساً على عقب. كما أن تعديلات بنك الشعب الصيني على متطلبات الاحتياطي للعقود الآجلة جعلت بيع الدولار في سوق العقود الآجلة أكثر تكلفة بعض الشيء، ما أدى مجتمعين لوقف مكاسب اليوان.

لكن الشركات جمعت حوالي تريليون دولار في ودائع دولارية محلية و2 تريليون دولار أخرى في أصول دولارية خارجية، بحسب تقديرات Soochow Securities، لذا إذا تم تحوط أو إعادة جزء ولو بسيط من هذه الأموال بسبب حالة عدم اليقين، فإن ذلك سيشكل تحولاً كبيراً في التدفقات داخل سوق العملات الأجنبية الصيني.

(تقرير من سامويل شين في شنغهاي وجياشينغ لي في هونغ كونغ؛ تحرير توم ويستبروك وتوماس ديربنجهاوس)