المستثمرون الأجانب يهددون باتخاذ إجراءات قانونية بسبب إخلال فيتنام بوعودها بشأن تعرفة الطاقة المتجددة

تصاعد النزاع حول تعريفات الطاقة المتجددة في فيتنام من خلاف سياسي إلى تهديد حقيقي بإجراء قانوني. ذكر مستثمرون أجانب، بالاستناد إلى خرق العقد، أنهم قد يسعون للحصول على تعويضات في فيتنام أو في هيئات قانونية دولية إذا فشلت الحكومة في الوفاء بالتزاماتها المالية مقابل الكهرباء من مشاريع الرياح والطاقة الشمسية، وفقًا لرسالة مشتركة من خمس غرف تجارة اطلعت عليها رويترزTRI-3.71%. يُعد هذا التحرك نقطة تحول حاسمة، حيث حول النزاع التنظيمي إلى احتمال حدوث تخلف عن السداد في محفظة ضخمة.

المخاطر المالية كبيرة. تمثل المشاريع المتضررة قدرة إجمالية تبلغ 12 جيجاوات وتشمل استثمارات تقدر بـ 13 مليار دولار. بدأ جوهر النزاع العام الماضي عندما خفضت الحكومة الأسعار المدعومة المتفق عليها سابقًا، مشيرة إلى مخالفات في شهادات المشاريع. دخل التغيير الأولي للسياسة حيز التنفيذ في يناير 2025، بعد تحقيقات بشأن إساءة استغلال الأسعار التفضيلية. ومع ذلك، فإن إخفاق المفاوضات الطويلة في التوصل إلى تسوية دفع بالأزمة إلى ما بعد الخلاف الإداري.

الاختبار الهيكلي لمصداقية فيتنام أصبح الآن واضحًا. كان التبرير الأولي للحكومة هو معالجة المخالفات، لكن استمرار الجمود وتهديد التنفيذ القانوني يشيران إلى انهيار سيادة القانون بالنسبة للمستثمرين. تحذر الرسالة المشتركة من غرف التجارة في الاتحاد الأوروبي وبريطانيا واليابان وكوريا الجنوبية وتايلاند صراحةً من أن الجمود قد يؤدي إلى حالات تخلف عن السداد وخسائر كبيرة في استثمارات تقدر بعدة مليارات من الدولارات. بالنسبة لدولة سعت بنشاط لجذب رؤوس الأموال الأجنبية لتمويل تحولها الطاقي، يُعد هذا اختبارًا خطيرًا للمصداقية. وستحدد النتيجة سابقة لكيفية التعامل مع الالتزامات الطويلة الأجل الملزمة تعاقديًا، مما سيؤثر مباشرةً على استثمارات تقدر بـ 135 مليار دولار يُحتاج إليها لمستقبل الطاقة في فيتنام.

الدوافع الهيكلية: الازدهار والشرخ في السياسات

الأزمة الحالية هي نتيجة مباشرة لانعكاس السياسات الذي حطم أساس النظرية الاستثمارية التي بُنيّت بعناية. بين عامي 2018 و2021، قامت فيتنام بدفعة مدروسة وقوية لبناء قطاع الطاقة المتجددة. غذى هذا الازدهار التزام الحكومة بتقديم تعريفات شراء الكهرباء لمدة 20 سنة (FITs) مغرية للمستثمرين. وقد وفرت هذه الضمانات طويلة الأجل وفوق سعر السوق اليقين المالي المطلوب لتحريك مليارات رؤوس الأموال، مما أسس للمحفظة التي تبلغ 12 جيجاوات والمثيرة للنزاع حالياً.

ظهر الخلل الهيكلي عندما حاولت الحكومة تصحيح خلل مُتصور في النظام. في عام 2023، أظهر تحقيق أن كثيراً من المشاريع لم تحصل على شهادات إتمام البناء (CCA) قبل تاريخ بدء تشغيلها التجاري. حمل التغير السياسي اللاحق، الذي دخل حيز التنفيذ في يناير 2025، شرط الحصول على هذه الشهادة بأثر رجعي لتكون المشاريع مؤهلة للتعرفة. وبينما كان الهدف المُعلن هو معالجة المخالفات، إلا أن الآلية نفسها أبطلت بنود العقد الجوهرية لمئات المشاريع. أدى ذلك إلى تناقض أساسي: فقد وعدت الحكومة بأسعار مستقرة وطويلة الأجل لجذب الاستثمار، ثم غيّرت القواعد من جانب واحد خلال فترة العقد.

الآثار الكلية: النمو وأمن الطاقة ومسار الوصول للحياد الكربوني

يحمل النزاع غير المحلول عواقب مالية مباشرة تمتد عبر القطاع بأكمله. قد يؤدي تهديد الإجراءات القانونية، كما ورد في رسالة غرف التجارة المشتركة، إلى التخلف عن السداد أو خسائر كبيرة في استثمارات بقيمة 13 مليار دولار مرتبطة بمحفظة الـ 12 جيجاوات. لاعبون كبار مثل ACEN Corp و Dragon Capital معرضون مباشرةً للخطر. لا يتعلق الأمر فقط بمشكلة عقدية؛ بل قد يسبب حدثاً ائتمانياً يضعف ثقة المستثمرين ويضغط على ميزانيات مطوري المشاريع والمرفق الحكومي EVN، الذي يعتبر المشتري الوحيد للطاقة المنتجة.

في الوقت نفسه، تشير الحكومة إلى استمرار التزامها بتوسعة قطاع الطاقة. ففي أكتوبر، وافقت على قائمة تضم أكثر من 80 مشروع طاقة رئيسي، بما في ذلك مشاريع الفحم والمياه والغاز الطبيعي المسال وتحديثات شبكات النقل. يؤكد هذا التحرك على الأهمية الاستراتيجية: خطة نمو فيتنام الاقتصادي، التي تستهدف زيادة في الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 8%، مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بقطاع الطاقة الذي يجب أن ينمو بسرعة تفوق الناتج المحلي بمرة ونصف. الموافقة على هذه المشاريع خطوة عملية لضمان أمن الطاقة ودعم الصناعات التقنية المتقدمة. مع ذلك، فإنها تخلق فجوة مصداقية حادة: بينما تدفع الدولة لتقدم مشروعات جديدة، فإنها تواجه في الوقت ذاته إجراءات قانونية بشأن المدفوعات لمشاريع تم بناؤها وتعمل بموجب عقود طويلة الأجل.

الخطر الاستراتيجي هنا هو على السمعة والطريقة النظامية. قد تؤدي الإجراءات القانونية إلى التزامات مالية جسيمة على الدولة وتلحق ضررًا دائمًا بالسمعة. بالنسبة لدولة تسعى لجذب استثمارات تقدر بـ 135 مليار دولار في المستقبل الطاقي، يشكل ذلك سابقة خطيرة. تشير هذه الأزمة إلى أن الالتزامات الطويلة الأجل الملزمة تعاقديًا قد لا تُحترم، خاصة عندما تواجه الدولة ضغوطًا مالية أو تشغيلية. هذا يهدد بشكل مباشر تدفق الاستثمارات الأجنبية المباشرة إلى قطاع الطاقة في فيتنام، وهو أمر حاسم لتمويل الطريق نحو الحياد الكربوني. يكشف النهج الثنائي للحكومة - تسريع تنفيذ مشاريع جديدة بينما تتجادل حول القديمة - توترًا جوهريًا بين تحقيق أمن الطاقة على المدى القصير ومصداقية الاستثمار على المدى الطويل. حل النزاع بالاتفاق الودي ليس مجرد ضرورة قانونية؛ بل شرط مسبق لاستمرار سيادة القانون التي تشكل أساس أطروحة الاستثمار الخاصة بمستقبل الطاقة في فيتنام.

المحفزات والسيناريوهات: طريق الحل أو التصعيد

المحفز الفوري للحل أو التصعيد هو رد الحكومة الفيتنامية على رسالة غرف التجارة المشتركة. أرسلت الرسالة في 12 مارس، محذرة رسمياً من أن المستثمرين قد يسعون لحل النزاع في فيتنام أو في هيئات قانونية دولية إذا لم يتم الوفاء بالالتزامات المالية. استلمت وزارة الصناعة الرسالة، لكنها لم ترد بعد. هذا الصمت يشكل اختبارًا حاسمًا. الإطار الزمني للمفاوضات أصبح الآن ضيقاً؛ ففي حال عدم ورود رد جوهري والتزام بالحوار في الأسابيع المقبلة، سيتحول تهديد الإجراءات القانونية من كونه تحذيرًا إلى واقع وشيك.

يعتمد السيناريو الإيجابي الرئيسي على اعتماد الإصلاح التشريعي المقترح رسميًا. يهدف هذا الحل الذي نوقش منذ أشهر لحل إشكالية FIT للمشاريع المتأثرة البالغ عددها 173 مشروعاً. إذا تم تمريره وتفعيله، فإنه سيوفر مسارًا قانونيًا لتسوية النزاع، ربما يتضمن تسوية بشأن مستويات التعرفة أو خطة دفع منظمة. النجاح هنا سيفعل أكثر من مجرد معالجة الأزمة الحالية؛ سيعيد بعض الاستقرار لمناخ الاستثمار. ومع الحاجة إلى ما يُقدّر بـ 135 مليار دولار من الاستثمارات المستقبلية في القطاع، هذا الوضوح التشريعي ضروري لتقليل المخاطر المرتبطة بانتقال الطاقة ولدعم أهداف الحكومة في النمو والحياد الكربوني.

لكن الخطر الأساسي هو التخلف عن السداد من قبل المشاريع المتضررة. مع امتناع مرفق الدولة EVN عن دفع المستحقات، تتزايد الصعوبات المالية لمطوّري المشاريع مثل ACEN Corp و Dragon Capital. إذا لم تستطع هذه المشاريع الوفاء بالتزاماتها المالية، فمن المرجح أن تبدأ الإجراءات القانونية. النتيجة ستكون شبه مؤكدة - تسوية مالية كبيرة تدفعها الدولة أو EVN لتعويض المستثمرين عن العائدات الضائعة من التعرفة. وهذا سيشكل سابقة خطيرة: أن الالتزامات الطويلة الملزمة تعاقديًا يمكن تغييرها من طرف واحد مقابل دفع جزاء مالي فقط. بالنسبة لمصداقية فيتنام، سيكون ذلك ضربة قاسية، مما يبرد أي استثمار مستقبلي ويجعل الدولة شريكًا أقل ثقة لأي مشروع بنية تحتية كبير. الطريق إلى المستقبل ثنائي: إصلاح تشريعي سريع يوفر وسيلة لخفض التصعيد وإعادة بناء الثقة، بينما الفشل في التحرك يعرض الدولة لمعركة قانونية مكلفة ستحدد سمعتها الاستثمارية لسنوات قادمة.