ارتفعت العقود الآجلة للأسهم مع تراجع أسعار النفط، وقفز Bitcoin وسط تدفقات قوية إلى صناديق ETF

نظرة عامة على السوق: الأسهم والنفط

يوم الجمعة، ارتفعت العقود الآجلة للأسهم بشكل طفيف، حيث صعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.38% ليصل إلى 6,698 نقطة. وجاء هذا الارتفاع الطفيف بعد انخفاض حاد في وقت سابق من الأسبوع، حيث ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 15% لتتجاوز 104 دولارات، مما وضع ضغطاً على أسواق الأسهم. وكان التعافي اللاحق في الغالب ردة فعل على انخفاض أسعار النفط إلى ما دون 100 دولار، بدلاً من تحول في معنويات المستثمرين تجاه المخاطرة.

كان هذا التحول مدفوعاً بقرار الولايات المتحدة رفع العقوبات مؤقتاً عن النفط الروسي العالق في البحر. وقد كانت هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز الإمدادات خلال الاضطرابات المستمرة في مضيق هرمز. ونتيجة لذلك، انخفضت أسعار النفط، حيث تراجع خام برنت إلى 99.24 دولاراً، وانخفض خام غرب تكساس إلى 93.73 دولاراً صباح يوم الجمعة.

وقد أبرز رد فعل السوق أن الارتفاع كان ذا طابع دفاعي. فقد أدى ارتفاع أسعار النفط في وقت سابق إلى عمليات بيع حادة، مما تسبب في تسجيل مؤشر داو جونز أدنى انخفاض أسبوعي له منذ ما يقرب من عام. هذا الانخفاض ألقى بثقله على الأسهم الحساسة الائتمان ودفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.18%، مما أثار المخاوف بشأن الركود التضخمي. وقد أظهر التعافي السريع مدى حساسية الأسواق تجاه التغيرات في أسعار الطاقة.

الارتفاع المدفوع بالتدفقات لـ Bitcoin

تجاوزت Bitcoin مستوى 72,000 دولار يوم الأربعاء، مدفوعة بتدفق كبير للأموال. وكان الدافع الرئيسي هو تدفق صافي بقيمة 155 مليون دولار إلى صناديق bitcoin الفورية المتداولة في الولايات المتحدة، وهو ما يمثل أسبوعين متتاليين بإجمالي حوالي 1.47 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة. هذا التدفق المؤسسي وفر الزخم اللازم لارتفاع bitcoin بعد فترة من التداول البطيء، مما جعلها تختلف عن الارتياح المرتبط بالنفط الذي شهدته الأسهم.

كان هذا التدفق بمثابة رد فعل على تخفيف التوترات الجيوسياسية، على غرار العوامل التي خففت أسعار النفط. وبينما أشار الرئيس ترامب إلى إمكانية حل النزاع بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران، ارتفعت الأصول ذات المخاطر عبر جميع القطاعات. وكان ارتفاع Bitcoin الأبرز، حيث تجاوزت العملة الرقمية 70,000 دولار وأدت إلى تصفية صفقات بيع بقيمة 186 مليون دولار خلال 24 ساعة. كان ذلك ضغطاً قسرياً على مركز البيوع، وليس تغيراً أساسياً في شهية المخاطر تجاه العملات الرقمية.

رغم هذا الارتفاع، لا تزال الطلبات ضعيفة. تظهر المؤشرات الرقمية تراجعاً في زخم الشراء، حيث أن حوالي 57% فقط من المعروض من bitcoin حالياً يحقق أرباحاً — وهو مستوى تاريخياً مرتبط ببدايات الأسواق الهابطة. وبينما استقرت تدفقات صناديق etf وينظر بعض المستثمرين إلى bitcoin كسياج جيوسياسي يعمل على مدار الساعة، تشير التحليلات الفنية إلى وجود سيولة محدودة فوق الأسعار الحالية ومراكز بيع كبيرة تحتها. ويقود التدفق هذا الارتفاع، لكن قد يتعرض لمزيد من الضغط الهبوطي لاختبار مستويات أسعار أدنى قريباً.

فهم التباين: ديناميكيات التدفق

كان ارتفاع Bitcoin الأولي أثناء صدمة النفط نموذجاً لضغط البيوع، وليس تحولاً أساسياً في معنويات السوق. فقد تراكمت معدلات الفائدة السلبية خلال عمليات البيع السابقة، وعندما تم التخلص من الروافع المالية، تبع ذلك اندفاع ميكانيكي للشراء، مما أدى إلى ارتفاع حاد في الأسعار. كانت هذه الحركة تتعلق أساساً بفك مراكز البيع المكتظة بدلاً من تغيير في شهية المخاطر.

وفي الوقت الذي تصرفت فيه الذهب كملاذ تقليدي وارتفع، تحركت Bitcoin في البداية بالتوازي مع الأسهم، مما يعكس استمرار ارتباطها بالأصول ذات المخاطر الواسعة. ومع ذلك، أصبحت الطفرة اللاحقة منفصلة، تغذيها تدفقات صناديق etf المؤسسية. ففي الأسبوعين الماضيين، جذبت صناديق bitcoin الفورية حوالي 1.47 مليار دولار من التخصيصات الجديدة، مما وفر ضغط شراء مستمر بعد فترة من التماسك.

هذا الارتفاع الذي تقوده التدفقات يواجه مقاومة بالقرب من 70,000 دولار. تظهر بيانات الشبكة أن حوالي 57% فقط من معروض bitcoin يحقق أرباحاً، وهو عتبة ارتبطت تاريخياً ببداية الأسواق الهابطة. وهذا يشير إلى أن جزءاً كبيراً من المعروض محتفظ به بالقرب من الأسعار الحالية، مما يخلق منطقة محتملة حيث قد يبيع المستثمرون لجني الأرباح. وقد يكون أي تحرك صعودي إضافي محدوداً حتى تظهر طلبات جديدة.