خمن أي أصل قد أظهر أداءً قويًا وسط الصراع في إيران؟ من المدهش أنه هو Bitcoin

ملخص الرؤى

• بعد النزاع الأولي في إيران، ارتفعت قيمة bitcoin بنحو 10%، متفوقةً بذلك على الذهب، الدولار الأميركي، مؤشر S&P 500، وعلى مؤشرات الأسهم الأميركية الرئيسية الأخرى.

• تشير الأبحاث إلى أنه رغم أن bitcoin لا يتصرف دائماً كملاذ آمن مثل الذهب، إلا أنه أظهر هذه الصفة في بعض الأحيان.

مؤخراً، أبدت bitcoin مرونة بينما تعثرت الأصول التقليدية للملاذ الآمن.

منذ بداية النزاع في إيران، ارتفعت bitcoin بأكثر من 10% لتتجاوز 72,000 دولار، متفوقةً على الذهب والدولار الأميركي وكذلك على المؤشرات السوقية الرئيسية. ورغم أن مثل هذه المكاسب قد لا تبدو استثنائية مقارنة بتقلباتها التاريخية، إلا أن الأداء الأخير يشير إلى أنها تعمل كملاذ مؤقت وسط ارتفاع أسعار النفط واضطراب أسواق الأسهم.

تاريخياً، لم تكن bitcoin تعمل دائماً كتحوط موثوق. قبل ما يُسمى "شتاء العملات الرقمية"، غالباً ما كانت تتصرف كأصل محفوف بالمخاطر، تتحرك بالتوازي مع أسهم التكنولوجيا. لا يزال العديد من المحللين الماليين متشككين في فعالية bitcoin كوسيلة للتحوط ضمن المحافظ مقارنةً بالذهب، ولكن حالة عدم اليقين الأخيرة دفعت المستثمرين إلى إعادة النظر في العملات الرقمية.

لماذا هذا مهم

على الرغم من أن bitcoin لم تكن دائماً أصلاً مستقراً خلال الاضطرابات الجيوسياسية، إلا أنها أظهرت في بعض الحالات تماسكاً—وأحدثها خلال النزاع في إيران.

أشار Ray Dalio، مؤسس Bridgewater Associates، في بودكاست حديث إلى أن الذهب يميل إلى الأداء الجيد في فترات ارتفاع عدم اليقين، بينما الأصول الأخرى عادةً لا تفعل ذلك. ويوصي بتخصيص ما بين 5% إلى 15% من المحفظة للذهب بغرض التنويع.

شرح Dalio أن bitcoin لا يعتبر ملاذاً آمناً في الأساس لأن البنوك المركزية من غير المرجح أن تستثمر فيه. بالمقابل، أصبح الذهب يشكل جزءاً أكبر من احتياطيات البنوك المركزية خلال العام الماضي، ما عزز ما يُعرف بـ "صفقة التخفيض في قيمة العملة".

ومع ذلك، منذ أولى الهجمات على إيران، شهدت صناديق bitcoin مثل iShares Bitcoin Trust (IBTC) وFidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) تدفقات إيجابية، تجاوزت 1.1 مليار دولار وفقاً لـ Farside Investors.

وتتفق هذه النمطية مع تطورات أخرى حديثة. فقد وجدت دراسة نُشرت العام الماضي أن النشاط التجاري في bitcoin يميل إلى الارتفاع خلال الأزمات الجيوسياسية. بحثت الدراسة في أداء bitcoin مقابل أصول الملاذ الآمن وأسهم الأسواق الأميركية والدولية خلال أحداث مثل جائحة كوفيد-19، حرب روسيا وأوكرانيا، ونزاع إسرائيل وفلسطين. رغم أن bitcoin لم توفر دائماً الحماية السعرية، إلا أنها أظهرت "ثباتاً ملحوظاً".

وجهة نظر الخبراء

"bitcoin ليست ملاذاً آمناً بشكل صارم ولا مجرد أصل مضاربي—إنها تحتل دوراً ديناميكياً يمكن أن يتغير اعتماداً على طبيعة الأزمة، مواقف المستثمرين والعوامل الإقليمية"، كتب الباحثان Antonis Ballis وAriston Karagiorgis.