تم دحض مفهوم وجود فائض في النفط

نهاية أسطورة فائض النفط

لمدة تقارب العشر سنوات، كان الاعتقاد السائد في دوائر النفط العالمية هو أن العالم يواجه فائضًا هائلًا من النفط الخام. فقد روّج المحللون الماليون والبنوك الكبرى والمنظمات المعنية بالطاقة باستمرار لفكرة وجود "تخمة نفطية" دائمة. استند هذا التصور إلى النمو السريع لإنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة، واستمرار صادرات روسيا، ودخول النفط الإيراني للأسواق رغم العقوبات بهدوء، والتوقع بأن التحول نحو الطاقة المتجددة سيؤدي إلى إبطاء الطلب. ووفقًا لما ذكرته الوكالة الدولية للطاقة وغيرها، كان من المفترض أن العالم دخل عصر وفرة النفط اللامحدودة — وهو منظور لم يجرؤ سوى القليلون على تحديه.

وقد حطمت الاضطرابات الأخيرة في الخليج هذه الرواية وسلطت الضوء على مخاطر الاعتماد على مثل هذه الافتراضات.

الجيوسياسة وسلاسل الإمداد الهشة

لقد كشف النزاع المستمر الذي يشمل إيران والإغلاق المفاجئ لمضيق هرمز عن عيب جوهري في التحليل السائد للطاقة: التخمة النفطية لم تكن موجودة فعليًا قط. التغاضي الحقيقي كان تجاهل تأثير الجغرافيا السياسية وهشاشة سلاسل الإمداد العالمية. فشل معظم المشاركين في السوق في إدراك أن التوازن كان دائمًا دقيقًا، معتمدًا على طرق إمداد محفوفة بالمخاطر وطاقة احتياطية طفيفة للغاية.

رد فعل السوق واحتياطيات الطوارئ الاستراتيجية

كان رد فعل السوق على هذه الأحداث مُعبِّرًا للغاية. فقد نسقت الحكومات ردها بإطلاق حوالي 400 مليون برميل من الاحتياطات الاستراتيجية — وهي أكبر عملية من نوعها على الإطلاق. اعتقد كثير من صناع السياسات، وبدعم من الوكالة الدولية للطاقة، أن هذا سيدفع الأسعار نحو الانخفاض. وبدلاً من ذلك، انخفضت أسعار النفط بالكاد قبل أن تعاود الارتفاع، ما يبرهن على أن السوق مشدود من الأساس وليس مشبعًا بالعرض. حتى التصريحات الدراماتيكية من القيادة الأمريكية أدت فقط إلى تأثيرات مؤقتة وسريعة الزوال على الأسعار.

ذات صلة: شركة أمريكية غير معروفة تحصل على عقد مهم للبنتاغون في سباق العناصر الأرضية النادرة

مضيق هرمز: عنق الزجاجة العالمي

لفهم حجم الاضطراب الحالي، يجب ملاحظة أن حوالي خمس نفط العالم يمر عبر مضيق هرمز، أهم ممر بحري للطاقة على الكوكب. أي تعطيل كبير هنا يمكن أن يُخرج ملايين البراميل يوميًا من السوق العالمية. وإلى جانب خسارة الكميات، تتعطل طرق الشحن، وترتفع تكاليف التأمين، وتنهار لوجستيات التصدير.

تحدي الافتراضات القديمة

لقد ثبت الآن أن الافتراض بأن إيران لن تغلق هرمز غير صحيح. فقد وصل الإغلاق الحالي إلى مستويات كان يُعتَبر تحقيقها نظريًا فقط في السابق، حيث تأثرت أحيانًا ما يصل إلى ثمانية ملايين برميل يوميًا. والأسباب واضحة: زيادة مخاطر الشحن، والهجمات على البنية التحتية، وتأخيرات في العمليات، وخفض احترازي في الصادرات من المنتجين الخليجيين.

افترض السوق أيضًا أن "صمامات الأمان" ستمنع حدوث أزمة نفطية عالمية. ولكن في الواقع، هذه الآليات إما غير موجودة أو تفشل عند التعرض للضغط.

حدود الطاقة الاحتياطية

لعقود، اعتمد العالم على الطاقة الاحتياطية لدى أوبك — وخاصة من السعودية والإمارات — كعامل استقرار. لكن للطاقة الاحتياطية أهمية فقط إذا كان بالإمكان استخدامها وتوصيلها للسوق. الكثير من هذه الطاقة الاحتياطية المتصورة يبقى نظريًا، قائمًا على ظروف مثالية نادرًا ما تتوافر، لا سيما خلال النزاعات أو الاضطرابات اللوجستية.

في الواقع، يعتبر تفعيل الطاقة الاحتياطية عملية معقدة. يجب إعادة تشغيل الحقول غير المنتجة، وتشغيل محطات التصدير بسلاسة، وتأمين خطوط الشحن. في البيئة الحالية — التي تَسِمها النزاعات وإغلاق هرمز — لم تتحقق هذه الشروط.

ذات صلة: من داخل أول منشأة متكاملة للعناصر الأرضية النادرة في أمريكا الشمالية

التشغيل بالقرب من الحد الأقصى للطاقة

يكشف تحليل جديد أن نظام النفط العالمي كان يعمل بالقرب من حدوده الإنتاجية أكثر مما كان يُعتقد سابقًا. المعروض العالمي الحالي يتراوح حول 102–103 مليون برميل يوميًا، في حين يظل الطلب قويًا، متجاهلًا توقعات التراجع بسبب التحول في الطاقة.

لقد أصبح الفارق بين الإمدادات المتوفرة والاستهلاك الفعلي ضيقًا إلى درجة خطيرة.

دور وحدود احتياطيات البترول الاستراتيجية

صُممت احتياطيات البترول الاستراتيجية (SPRs) كخط دفاع أخير ضد الصدمات في الإمدادات. ومع ذلك، يعتبر إطلاق 400 مليون برميل — رغم أنه يبدو ضخمًا — كافيًا لتغطية حوالي أربعة أيام فقط من الطلب العالمي بمعدلات الاستهلاك الحالية. وعند توزيع هذه الكمية على عدة أشهر، فإنها توفر راحة محدودة فقط ولا تغير بشكل أساسي توازن العرض والطلب. وفي الواقع، تخلق هذا مشكلة جديدة: كل برميل يتم الإفراج عنه يجب تعويضه في نهاية المطاف، ما يعني أن الطلب المستقبلي سيزداد مع إعادة تخزين الاحتياطيات الوطنية.

وسيتزامن هذا الطلب الإضافي مع إمدادات تتضيق بالفعل، ما يزيد من توتر السوق.

النفط الخاضع للعقوبات وأسطول الظل

كما تم دحض الرأي القائل بأن النفط الخاضع للعقوبات من روسيا وإيران يُحدث فائضًا خفيًا. هذه البراميل، التي غالبًا ما تُنقل عبر "أساطيل ظل"، ليست فائضًا بل ضرورية للحفاظ على توازن الإمداد العالمي الهش. إزالة هذه البراميل ستؤدي بسرعة إلى تشديد السوق أكثر.

واقع النفط الصخري الأمريكي ونقص الاستثمارات

بينما شهد إنتاج النفط الصخري الأمريكي قفزة في العقد الماضي، إلا أنه يواجه الآن قيودًا خاصة به. فهبوط إنتاجية الآبار يتطلب استثمارات مستمرة للحفاظ على مستوى الإنتاج، والضغط من المستثمرين لتحقيق العوائد يُبطئ التوسع. النفط الصخري لا يمكنه تعويض الاضطرابات الكبيرة في الخليج على الفور، كما أن الفروق في الجودة تحد من قابليته للاستبدال بشكل أكبر.

وفي الوقت نفسه، عانى قطاع النفط من سنوات من نقص الاستثمار في مشروعات جديدة. ضغط المستثمرين والحكومات للتحول إلى الطاقة المتجددة ترك العالم بسعة غير كافية لتلبية الطلب المستمر، مما خلق مفارقة حيث يبقى الاستهلاك مرتفعًا بينما يقيّد نمو المعروض.

العواقب طويلة الأجل وتوقعات الأسعار

مع تآكل الطاقة الاحتياطية، تقلّصت قدرة السوق على امتصاص الصدمات بشكل كبير. حتى لو انتهى النزاع الحالي، فلن تعود السوق بسرعة إلى حالتها الطبيعية. فالأضرار التي لحقت بالبنية التحتية، والانتكاسات التشغيلية، والتحديات التقنية لإعادة تشغيل الإنتاج تعني أن التعافي سيكون بطيئًا. كما ستستغرق الخدمات اللوجستية البحرية، خاصة حول هرمز، وقتًا لتستقر.

ومع استمرار ارتفاع الطلب العالمي، فإن حتى الزيادات الطفيفة يمكن أن تزيد من شدة توتر السوق. وستزيد الحاجة إلى إعادة ملء احتياطيات البترول الاستراتيجية من الطلب المستقبلي، مما قد يخلق عجزًا دائمًا في الإمدادات. في هذا السيناريو، قد تبقى أسعار النفط مرتفعة لفترة طويلة بعد الأزمة الفورية، وتُشير بعض التنبؤات إلى إمكانية وصول الأسعار إلى 120 دولارًا أو حتى 150 دولارًا للبرميل إذا تفاقمت الاضطرابات.

دروس تاريخية وحقائق جيوسياسية

يُظهر التاريخ أن صدمات النفط الكبرى نادرًا ما يتم تجاوزها بسرعة. فالأزمات في أعوام 1973 و1979 و1990 جميعها أدت إلى فترات طويلة من الأسعار المرتفعة والتحولات الجيوسياسية الدائمة. وربما تكون العواقب طويلة الأمد للوضع الحالي أشد.

لقد عادت مسألة أمن الطاقة لتصبح محور اهتمام الحكومات حول العالم مرة أخرى. وقد ثبت أن الاعتقاد بأن التحول بعيدًا عن الهيدروكربونات سيكون سلسًا وخاليًا من المخاطر كان مضللًا، كما يبرهن ذلك على أزمة هرمز.

أساسيات سوق النفط: ما بعد حجم الإنتاج

تعتمد أسواق النفط ليس فقط على إجمالي الإنتاج، بل أيضًا على الطاقة الاحتياطية، والمرونة اللوجستية، والاستقرار الجيوسياسي. ومع تعرض هذه العوامل للضغط، أصبحت التقلبات هي الوضع الطبيعي الجديد.

لقد انتهى عصر ما يسمى بتخمة النفط. يكتشف العالم من جديد أن أسواق النفط بطبيعتها هشة، وعندما يزول هامش الخطأ، يمكن للعواقب أن تعيد رسم ملامح الاقتصاد العالمي.

بقلم سيريل ويدرشوفن لموقع Oilprice.com

للمزيد من القراءة على Oilprice.com

• منتجو النفط الخليجي يخسرون 15 مليار دولار منذ اندلاع الحرب
• Goldman Sachs يرفع توقعاته لسعر نفط برنت إلى أعلى من 100 دولار في مارس
• البنوك ترفع توقعاتها لأسعار النفط وبعضها يتوقع وصول سعر البرميل إلى 150 دولارًا

ابق في الصدارة مع Oilprice Intelligence

يقدم Oilprice Intelligence تحليلات خبيرة قبل أن تتصدر العناوين. يعتمد عليه المتداولون المحنكون والاستراتيجيون السياسيون، حيث يبقيك هذا التحليل على اطلاع دائم بالقوى التي تحرك السوق. اشترك مجانًا واحصل على تحليلات الطاقة المتميزة بقيمة 389 دولارًا، بالإضافة للوصول إلى بيانات وإشارات سوقية حصرية. انضم إلى أكثر من 400,000 قارئ وابدأ من هنا.