انخفضت أسهم SAP بنسبة 0.29% بعد اتفاقية Teradata البالغة 480 مليون دولار وزيادة الأرباح بنسبة 6.4%، وجاءت في المرتبة 360 بحجم تداول بلغ 0.33 مليار دولار

نظرة عامة على السوق

في 13 مارس 2026، أنهت أسهم SAP اليوم بانخفاض بنسبة 0.29%، حيث أغلقت دون قيمتها السابقة. كان النشاط التداولي ضعيفاً، مع انخفاض حجم التداول إلى 0.33 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 26.82% عن اليوم السابق، مما وضع SAP في المرتبة 360 من حيث دوران السوق. هذه الأداء الفاتر يتناقض مع التحركات الاستراتيجية الأخيرة لـ SAP، مثل تسوية نزاع بقيمة 480 مليون دولار مع Teradata وإعلان زيادة ملحوظة في الأرباح الموزعة. وبالرغم من النتائج المالية المذهلة، بما في ذلك نمو سنوي في الإيرادات بنسبة 8%، وقفزة بنسبة 111% في الأرباح التشغيلية وفقاً لمعايير IFRS، وزيادة بنسبة 6.4% في الأرباح الموزعة للسهم الواحد، إلا أن السهم تأخر، مما يعكس حذراً من المستثمرين وسط تغيرات ظروف السوق.

العوامل الرئيسية المؤثرة

الاتفاقية التي أبرمتها SAP مع Teradata والتي تم الانتهاء منها في 24 فبراير وضعت حداً لمعركة قانونية مطولة حول أسرار التجارة وقضايا الاحتكار تعود إلى عام 2018. من خلال التسوية التي بلغت 480 مليون دولار، تجنبت SAP محاكمة مكلفة وقللت المخاطر القانونية. ومع ذلك، قد تكون هذه الدفعة الكبيرة قد حدّت من تفاؤل المستثمرين على المدى القصير. وعلى الرغم من أن مثل هذه التسويات يمكن أن تعزز من سمعة الشركة، إلا أن النفقات لمرة واحدة قد كبحت التوقعات بتحقيق أرباح فورية، مما ساهم في الانخفاض الطفيف للسهم.

كان إعلان توزيع الأرباح في 19 فبراير تطوراً إيجابياً. تعتزم SAP دفع 2.92 مليار يورو كأرباح لعام 2025، ما يعادل 2.50 يورو للسهم الواحد، وهي زيادة بنسبة 6.4% عن العام السابق. ستبلغ نسبة توزيع الأرباح لعام 2025، 40.7%، انخفاضاً من 52% في 2024، مما يدل على نهج أكثر استدامة في عوائد المساهمين. وتبرز استقرار SAP المالي من خلال سيولة صافية بقيمة 3.4 مليار يورو (ارتفاعاً من 1.7 مليار يورو في 2024) ونمو قوي في إيرادات الحوسبة السحابية. ومع ذلك، فإن الاستجابة الضعيفة للسوق لزيادة الأرباح تشير إلى نوع من الشك بشأن آفاق نمو SAP على المدى الطويل.

مع نمو الإيرادات بنسبة 8% وقفزة في الأرباح التشغيلية بنسبة 111%، فإن الصحة المالية لـ SAP تدعمها التوسع في خدمات الحوسبة السحابية. وتبرز هذه الأرقام تحول الشركة نحو حلول المؤسسات السحابية، وهو عامل حاسم للحفاظ على القدرة التنافسية في صناعة البرمجيات. ومع ذلك، لم يواكب سهم SAP أداء نظرائه في قطاعات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية. ويشير المحللون إلى أنه بينما لا تزال SAP سهماً ألمانياً يعتمد عليه، ينظر إلى الشركات التي تركز على الذكاء الاصطناعي على أن لديها إمكانات نمو أكبر. ويعكس هذا تفضيلاً أوسع في السوق للشركات التي تستفيد مباشرة من الذكاء الاصطناعي التوليدي وعودة التصنيع المحلي، وهما مجالان لم تبرز فيهما SAP بنفس القوة.

إن مكانة SAP في سوق برامج المؤسسات تتشكل أيضاً من خلال شراكاتها، مثل تكاملها مع شبكة المدفوعات بين الشركات B2B الخاصة بـ Visa عبر RippleNet، مما يبرز دورها في المعاملات الدولية. ومع ذلك، فإن هذه الشراكات ليست حصرية لـ SAP، ولم تُسلط الأخبار الأخيرة الضوء على شراكات استراتيجية جديدة أو منتجات مبتكرة يمكن أن تميز الشركة في المستقبل القريب. قد يكون غياب الإعلانات الرئيسية ترك المستثمرين يبحثون عن محركات نمو أوضح، مما ساهم في الأداء الأضعف للسهم.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز الحالي للسوق على أسهم الذكاء الاصطناعي ربما صرف الانتباه عن SAP. وعلى الرغم من أن SAP رائدة في برامج تخطيط موارد المؤسسات (ERP)، فإن عروضها الأساسية لا تستفيد مباشرة من الاتجاهات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التي تغذي النمو لشركات مثل Nvidia ومزودي الخدمات السحابية الكبار. بالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى التكاليف المرتبطة بتسوية Teradata والعائد المتواضع نسبياً للأرباح الموزعة مقارنة بشركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، يبدو أن جاذبية SAP دفاعية أكثر منها مضاربية في سوق اليوم.

الملخص

تعكس نتائج SAP الأخيرة مزيجاً من حل القضايا القانونية، والأداء المالي القوي وزيادة الأرباح التي لم تنجح في إثارة حماس المستثمرين. ويعد تحول الشركة نحو الخدمات السحابية وتحسين السيولة من النقاط الإيجابية، لكن السهم تأخر بسبب التحول الأكبر نحو الشركات التي تركز على الذكاء الاصطناعي وعودة التصنيع المحلي. وفي حين أن تسوية Teradata وإعلان الأرباح خلقا الاستقرار، إلا أنهما لم يوفرا الدافع اللازم لتحقيق مكاسب كبيرة في سعر السهم. يبدو أن المستثمرين يوازنون بين القوة التشغيلية لـ SAP وتعرضها المحدود لاتجاهات التكنولوجيا عالية النمو، مما ينتج عنه سلوك تداول حذر.