Neuigkeiten

BlockBeats News, 3. Juni – Der Gouverneur der Bank of Japan, Kuroda Haruhiko, erklärte in seiner letzten regulären Rede vor einer bevorstehenden, mit Spannung erwarteten geldpolitischen Sitzung, dass die Bank of Japan die Zinssätze angesichts der wirtschaftlichen Situation und der Inflation weiter anheben müsse. Kuroda Haruhiko sagte: „Wenn die Bank beispielsweise zu der Einschätzung gelangt, dass sich die Wahrscheinlichkeit für das Erreichen des Basisszenarios erhöht, was bedeutet, dass sich die angespannte Lage im Nahen Osten allmählich entspannt und die zugrunde liegende Inflationsrate vor dem Hintergrund eines moderaten Wirtschaftswachstums allmählich auf etwa 2 % steigt, so glaube ich, dass die Bank den Leitzins weiterhin in angemessenem Tempo anheben wird.“ Analysen weisen darauf hin, dass die heutigen Äußerungen von Kuroda Haruhiko auf eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Bank of Japan in diesem Monat hindeuten. Allerdings ist seine Aussage nicht so explizit wie bei den beiden vorherigen Zinserhöhungen. Dies deutet darauf hin, dass Kuroda Haruhiko angesichts der zunehmend komplexen und unsicheren Lage im Nahen Osten sowie der Haltung des japanischen Premierministers Kanemasa Sanae in der Geldpolitik einen gewissen Grad an Flexibilität bewahren möchte.

⑴ Ein leitender Volkswirt der Europäischen Zentralbank wies am Mittwoch darauf hin, dass der aktuell im Euroraum zu beobachtende Inflationsschock nicht zwangsläufig milder ausfällt als 2022. Die Inflationsrate sprang im vergangenen Monat bereits auf 3,2 % und liegt damit deutlich über dem Ziel von 2 %. Die Lage im Iran treibt die Energiepreise in die Höhe, und ein Teil des Anstiegs wird derzeit über den Dienstleistungssektor in weitere Bereiche der Wirtschaft übertragen. ⑵ Eine leichte Zinserhöhung später in diesem Monat gilt nahezu als sicher, allerdings erwarten nur wenige einen anschließenden aggressiven Straffungskurs. Dies liegt an der schwachen Haushaltsnachfrage, am sich abschwächenden Arbeitsmarkt sowie daran, dass die Fiskal- und Geldpolitik restriktiver ausgerichtet sind als zu Beginn der letzten Schockphase. Diese Faktoren begrenzen die Wahrscheinlichkeit eines raschen Anstiegs der Inflation. ⑶ Der aktuelle Schock weist jedoch stärkere globale Charakteristika auf, was das Risiko einer nicht-linearen Verstärkung erhöht: Sollte das Ausmaß, der Umfang oder die Dauer die derzeitigen Erwartungen übersteigen, würden die indirekten Auswirkungen globaler Schocks auf die Inflation zunehmen. Kostendruck würde sich entlang der globalen Wertschöpfungskette weiter aufstauen, was zu einem deutlich stärkeren Anstieg der Importpreise und zu einer intensiveren Übertragung des Energieschocks auf die Binnenwirtschaft führen könnte. ⑷ Gleichzeitig könnten sich die Haushalte schneller an ein Umfeld hoher Inflation anpassen, während der finanzielle Spielraum der Regierungen zur Abfederung steigender Preise ebenfalls begrenzter ist. Dadurch steht die Europäische Zentralbank bei der Bewältigung einer neuen globalen Welle steigender Energiepreise vor einer im Vergleich zu 2022 noch komplexeren Abwägung.

BlockBeats berichtet, dass der US-Börsen-KOL Herman Jin (@ShanghaoJin) am 3. Juni in einem ausführlichen Beitrag vier potenzielle Risiken im Zuge des AI-Investmentbooms analysiert hat: Auf Unternehmensebene können scheinbar perfekte Mikrostrukturen zu Überkonfidenz führen; übermäßige Liquidität bei begrenzten Zentralbank-Instrumenten; eine außer Kontrolle geratene Halbleiter-Lieferkette steigert die Kosten für Kapitalausgaben; und das verlangsamte Umsatzwachstum von Modellen wie Anthropic/OpenAI könnte die Erwartungen an die Kapitalausgaben der Hyperscalers ins Wanken bringen. Der Autor hebt hervor, dass das Nachfragerisiko auf der Seite der AI-Modelle (Anthropic/OpenAI) das wichtigste und gleichzeitig offensichtlichste Indiz ist. Obwohl der aktuelle AI-Bullenmarkt oberflächlich betrachtet durch ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE) und geringe Blasenbildung geprägt ist, muss das Umsatzwachstum der Modelle tatsächlich sehr hoch bleiben, um die enormen Kapitalausgaben der Hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta usw.) zu rechtfertigen. Sobald jedoch das Wachstum der Modellumsätze nachlässt, Leistungsabfall („Verblödung“) oder Engpässe bei der Rechenleistung zu Qualitäts- oder Effizienzproblemen bei den Tokens führen, geraten die Erwartungen an die „Nachhaltigkeit der Kapitalrendite“ ins Wanken. Sobald diese Erwartungen ins Wanken geraten, wird damit direkt das „Herz“ des laufenden Bullenmarkts durchschlagen, wodurch sich die PE-Blase von einer „stabilen positiven Rückkopplung“ augenblicklich in Panik und Abwärtskorrekturen verwandelt. Gleichzeitig werden „alle Bewertungen, die zuvor trotz schlechter Nachrichten gehalten haben und nur durch Vertrauen gestützt wurden, einmalig neu angesetzt“.