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ChainCatcher berichtet unter Berufung auf Cointelegraph, dass Pierre Rochard, CEO der Bitcoin Bond Company, erklärt hat, dass der aktuelle vierte Bärenmarkt von Bitcoin sich deutlich von früheren Zyklen entkoppelt hat und derzeit wesentlich widerstandsfähiger ist. Während der stärkste Rückgang im Zyklus 2013-2015 bei etwa 85 % lag und in den Zyklen 2017-2018 sowie 2021-2022 jeweils rund 77 % betrug, fiel Bitcoin dieses Mal vom Allzeithoch von etwa 126.000 US-Dollar nur auf rund 60.000 US-Dollar zurück, was einen maximalen Rückgang von lediglich etwa 52 % entspricht. Laut Rochard stammt diese Widerstandsfähigkeit vor allem aus zwei neuen Nachfragequellen: Den kumulierten Nettozuflüssen von Bitcoin-Spot-ETFs von über 59 Milliarden US-Dollar und den kontinuierlichen Aufkäufen durch Unternehmens-Treasuries (wie beispielsweise hält Strategy bereits über 818.000 BTC). Diese institutionelle Nachfrage existierte in den Bärenmärkten von 2018 und 2022 nicht. Der MN Capital-Gründer Michaël van de Poppe betont ebenfalls, dass der aktuelle Markt nicht mehr mit dem Umfeld von 2022 vergleichbar ist. Die Annahme, dass Bitcoin eine Bärenflagge bilden und erst im Oktober 2026 seinen Tiefpunkt erreichen wird, sei möglicherweise das überlaufenste Handelsszenario.

ChainCatcher berichtet, dass das Krypto-Forschungsinstitut Delphi Digital den neuesten Bericht „How Far Can Saylor Stretch It“ veröffentlicht hat, in dem das Expansionssystem der Bitcoin (BTC)-Finanzierung von Strategy systematisch analysiert wird. Es wird darauf hingewiesen, dass sich die Finanzierungsstruktur von „kostengünstiger Bestandserhöhung“ in eine Phase mit „abnehmender marginaler Effizienz“ bewegt. Laut dem Bericht ist STRC im aktuellen, auf Bitcoin fokussierten Vermögensakkumulationssystem zum zentralen Finanzierungsinstrument für Strategy beim fortlaufenden Erwerb von BTC geworden. In der Anfangszeit wurde auf den erheblichen Preisaufschlag der MSTR-Aktie (mNAV lag deutlich über dem BTC-Nettovermögen) gebaut, wodurch ein positiver Kreislauf von „Ausgabe = Bestandserhöhung“ entstand. Mit der Bewertung, die nun auf etwa das 1,24-fache der EV-basierten mNAV zurückgegangen ist, nähert sich der Effekt der Aktienausgabe auf die BTC/Aktie-Anreicherung dem Break-even an. Gleichzeitig haben Wandelanleihen zwar historisch eine wichtige Rolle gespielt, aber bereits ein Hauptkapital von etwa 8,2 Milliarden US-Dollar angehäuft, das ab September 2027 eine konzentrierte Rückzahlungsbelastung mit sich bringt und somit die langfristige Nachhaltigkeit der Finanzierungsstruktur unter Druck setzt. STRC bietet ertragsorientierten Investoren eine jährliche, monatlich ausgezahlte Dividende von etwa 11,5 % und stellt Strategy damit eine kontinuierliche Finanzierungsquelle zur Verfügung, um den BTC-Kaufzyklus fortzusetzen. Dieses Modell führt jedoch auch zu einer fortlaufenden Verpflichtung zur Auszahlung von Cashflows, sodass jede Finanzierungsrunde beim Erwerb von BTC gleichzeitig zukünftige Dividendenschulden anhäuft. Der Bericht hebt ein zentrales Risikoszenario hervor: Falls der Preis von BTC seitwärts läuft und sich der MSTR-Aufschlag nicht erholt, könnte der „STRC-Finanzierungskaufvorteil“ allmählich durch „Aktienverwässerung und Dividendenschuld“ aufgezehrt werden. Trotz der rund 2,25 Milliarden US-Dollar an Barreserven, die den Rückzahlungsdruck von etwa 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2027 decken könnten, bleiben die größeren Schulden- und Dividendenauszahlungsstrukturen für 2028 weiterhin ungelöst. Außerdem stellt das derzeitige STRC-Ausgabeverbot von etwa 28,3 Milliarden US-Dollar eine Schlüsselbegrenzung dar. Sobald diese Obergrenze erreicht wird, könnte sich die Fähigkeit zum zusätzlichen BTC-Kauf verlangsamen, während die bestehenden Dividendenschulden bestehen bleiben und so den allgemeinen BTC/Aktien-Dynamikpfad verändern.

BlockBeats berichtet, dass am 12. Mai das native Stablecoin USSD aus dem Sonic-Ökosystem um einen weiteren Einsatzbereich für On-Chain-Kredite erweitert wurde. Laut der Ankündigung ist Flying Tulip offiziell im Margin-Lending-Markt von Sonic Lend mit USSD gestartet. Nutzer können nun USSD für Einzahlungen, Kredite und On-Chain-Leverage-Trading verwenden. Sonic erklärte, dass diese Integration die Liquidität und Einsatzmöglichkeiten von USSD im Sonic-Chain-Finanzmarkt weiter steigern wird.