Das Risiko-Ertrags-Verhältnis von Bitcoin verschiebt sich, da das Sharpe-Ratio negativ wird

Das Sharpe-Verhältnis von Bitcoin wird negativ

Laut der von CryptoQuant geteilten Kennzahl zeigt das negative Sharpe-Verhältnis von Bitcoin an, dass die „zusätzliche Rendite“ gegenüber risikofreien Erträgen wie US-Staatsanleihen im Verhältnis zur Volatilität unzureichend war. Das Sharpe-Verhältnis, das im Fondsmanagement häufig verwendet wird, misst, wie viel Belohnung eine bestimmte Investition für das eingegangene Volatilitätsniveau bietet; ein negativer Wert deutet auf ein Gleichgewicht hin, bei dem das eingegangene Risiko nicht kompensiert wird.

Das Marktverhalten entspricht diesem Szenario: Starke Schwankungen innerhalb eines Tages und instabile Erholungen haben es nicht geschafft, die Renditen dauerhaft nach oben zu treiben. Obwohl die Preise deutlich unter den Rekordhochs bleiben, setzt die weiterhin hohe Volatilität die risikoadjustierten Renditen unter Druck.

Was bedeutet ein negatives Sharpe-Verhältnis?

Ein negatives Sharpe-Verhältnis tritt als Signal in einigen der schwierigsten Phasen von Bärenmärkten auf. In der Vergangenheit blieb die Kennzahl beispielsweise Ende 2018 über Monate hinweg negativ, während die Preise in niedrigen Bereichen verharrten. Ähnlich war es 2022, als durch Hebelwirkung ausgelöste Verkäufe und Zwangsliquidationen den Markt bestimmten: Das Sharpe-Verhältnis blieb schwach und die „negative Situation“ setzte sich auch nach einer Verlangsamung der Preisrückgänge fort.

Ein Analyst von CryptoQuant betonte, dass das Sharpe-Verhältnis die Tiefpunkte nicht exakt erfasst; das Gleichgewicht zwischen Risiko und Rendite kehrt jedoch in der Regel auf Niveaus zurück, die vor größeren Marktbewegungen beobachtet wurden. In der Bewertung wurde ebenfalls festgestellt, dass der Markt zwar eine „überverkaufte“ Eigenschaft aufweist und das risikoadjustierte Szenario für langfristige Positionierungen günstiger erscheinen könnte, dies jedoch nicht zwangsläufig bedeutet, dass der Preis nicht noch weiter fallen kann.

Trader konzentrieren sich üblicherweise darauf, ob die Kennzahl nach einer längeren Schwächephase wieder eine stetige Erholung in den positiven Bereich zeigt. Eine solche Verschiebung könnte auf eine Phase hindeuten, in der die Renditen beginnen, die Volatilität zu übertreffen und sich die Risiko-Rendite-Dynamik verbessert. Im aktuellen Bild, bei dem Bitcoin um die 90.000 $ schwankt, zeigte er die ganze Woche über ungewöhnliche „Sägezahn“-Bewegungen, und die schwache Performance hielt im Vergleich zu Gold, Anleihen und globalen Technologiewerten an.