Westpac-Handelsrückblick: Verdopplung bei den Antipoden

Das Dealing Desk von Westpac setzt auf drei miteinander verbundene Wetten, die alle auf dasselbe Thema hindeuten: Die Dominanz des US-Dollars bröckelt, und die Währungen aus dem australasiatischen Raum sind bereit zu profitieren. Über dieses Thema habe ich ebenfalls geschrieben.

Trade #1: Der australische Überflieger

Das Hauptgeschäft ist ein Long AUD Basket, das am 29. Oktober bei 100,0 gestartet wurde, mit Ziel 105,00 und Stopp-Loss nun auf Einstand. Das fundamentale Umfeld gestaltet sich günstig. Die Märkte preisen für das Treffen der RBA in der nächsten Woche 18 Basispunkte an Straffung ein – eine dramatische Veränderung, die einige auf dem falschen Fuß erwischt hat. Aber selbst wenn Gouverneurin Bullock die Falken enttäuscht und weitere Zinserhöhungen herunterspielt, sieht Westpac nur ein begrenztes Abwärtsrisiko.

Warum? Drei solide Säulen: Das allmähliche Nachgeben des CNY verbessert die Wettbewerbsposition Australiens, Rohstoffe bleiben stabil, und die MSCI ex-US Aktien zeigen die klassische Neujahrsstärke. AUD/USD lag zuletzt 18 Pips tiefer bei 0,7023.

Trade #2: Der Dollar-Short

Das größere Bild ist ein Short USD Basket, initiiert am 11. Dezember bei 100,0, ebenfalls mit Ziel 105 und Stopp auf Einstand. Sicherlich bekam der Greenback Auftrieb, nachdem Finanzministerin Bessent eine koordinierte Devisenintervention mit Japan ausschloss und Powells jüngste Kommentare die Sorgen um den Arbeitsmarkt relativierten. Doch Westpac betrachtet dies als Hintergrundrauschen.

„Die tieferliegenden strukturellen Probleme, die den USD plagen, bestehen weiterhin, einschließlich Bewertung und eine Neubewertung der geopolitischen Ordnung nach Davos, die langfristige Glaubwürdigkeit des USD sowie Zweifel an US-Allokationen wieder aufleben lässt“, schreibt Westpac.

Trade #3: Das Kiwi-Comeback

Schließlich gibt es noch NZD/USD. Westpac hat das Januartief bei 0,5711 genau erwischt, und diejenigen, die ihrer ursprünglichen Kaufempfehlung gefolgt sind, verzeichnen nun 6% Gewinn.

„In unserer Veröffentlichung Ende 2025, in der wir Trades mit hoher Überzeugung für 2026 beschrieben haben, empfahlen wir den Kauf von NZD/USD bei jedem Rücksetzer auf 0,5700 mit Ziel 0,6100. NZD/USD fiel am 9. Januar tatsächlich auf 0,5711 und ist seither um 6,0% gestiegen (auf 0,6051)“, heißt es.

Nun wollen sie bei jedem Rücksetzer auf 0,5880 erneut einsteigen, mit Ziel 0,6100+ und Stopp bei 0,5830.

Die Logik dahinter ist klar: eine bärische Dollar-Sicht mit einer sich verbessernden neuseeländischen Wirtschaft kombinieren. GDP-Nowcasts sowohl von Westpac als auch der RBNZ sowie eigene Wirtschaftsindikatoren zeigen erste grüne Triebe. Die große Frage – ob sich diese Erholung bis 2026 fortsetzt – wird erst mit den Daten im Mai (Q1 CPI, Arbeitsmarkt, Q4 BIP) beantwortet werden können. Aber Westpac ist bereit, Neuseeland bis dahin einen Vertrauensvorschuss zu geben, solange der Einstieg ein angemessenes Risiko-Rendite-Verhältnis bietet.

Ich finde es beeindruckend, dass NZD heute zulegen kann, obwohl es ein klarer Risikoaversionstag ist.