AUD: Der stärkste König

Morning FX

Im Jahr 2025 zeigte der australische Dollar (AUD) eine eher verhaltene Entwicklung. Zu Beginn dieses Jahres jedoch, begünstigt durch den Superzyklus bei Rohstoffen und die Zinserwartungen in Australien, kam es endlich zu einem Durchbruch: In dieser Woche durchbrach der AUD erstmals seit drei Jahren die wichtige Marke von 0,70. Seit Jahresbeginn ist der AUD gegenüber dem US-Dollar bereits um 5,7 % gestiegen und avancierte damit zum Spitzenreiter unter den G10-Währungen.

I. Drei Hauptgründe für die Stärke des AUD

1. Hohe Inflation + niedrige Arbeitslosigkeit: Die RBA könnte die Zinsen anheben

Die am Mittwoch veröffentlichten Inflationsdaten Australiens für Dezember 2025 lagen über den Markterwartungen.

• Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Dezember um 1,0 % gegenüber dem Vormonat und um 3,8 % gegenüber dem Vorjahr (erwartet: 3,6 %, vorher: 3,4 %).
  

• Am stärksten beachtet von der RBA wird der getrimmte Mittelwert des CPI (trimmed-mean CPI), der um 0,2 % gegenüber dem Vormonat und um 3,3 % gegenüber dem Vorjahr stieg (erwartet: 3,3 %, vorher: 3,2 %).
  

• Im vierten Quartal lag der trimmed-mean CPI bei0,9 % im Vergleich zum Vorquartal und 3,4 % im Vergleich zum Vorjahr (erwartet: 3,3 %, vorher: 3,0 %).

Auch der Arbeitsmarkt beginnt sich zu erholen,die Zahl der Beschäftigten stieg im Dezember von -28.700 auf +65.200, deutlich über den Markterwartungen von 27.000; die Arbeitslosenquote sank von 4,3 % auf 4,1 %, deutlich unter der Markterwartung von 4,4 %.

Auch die PMI-Daten zeigen eine starke Entwicklung,der Einkaufsmanagerindex (PMI) im verarbeitenden Gewerbe stieg im Januar von 51,6 auf 52,4, der Dienstleistungs-PMI sprang von 51,1 auf 56,0 und der Gesamt-PMI von 51,0 auf 55,5.

Gestützt durch diese starken Fundamentaldaten liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die RBA im Februar laut Terminmarkt derzeit bei 67 %, für 2026 werden insgesamt 2,3 Zinserhöhungen erwartet.

2. Anstieg der Industriemetalle treibt den AUD

Gestern stieg der Tageskupferpreisum 7 % und erreichte damit ein neues Allzeithoch, auch Gold und Silber legten stark zu. Australien ist ein weltweit führender Exporteur von Rohstoffen mit reichen Ressourcen an Eisenerz, Kohle, Kupfer und Gold. Steigende Metallpreise erhöhen direkt die Exporteinnahmen und treiben den AUD nach oben.

3. Währungsabsicherung australischer Institutionen gegen den USD

Die zweitgrößte australische Pensionskasse ART hat letzte Woche klar angekündigt, ihre Positionen in US-Aktien mit Währungsabsicherungen zu versehen (was bedeutet, AUD/USD zu kaufen). Der Grund: In Anbetracht möglicher Zinssenkungen in den USA und Zinserhöhungen in Japan und Australien wird erwartet, dass der USD in diesem Jahr schwächer wird, zudem möchte die US-Regierung den USD schwächen, um die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern.

Derzeit hält ART USD-Vermögenswerte im Wert von etwa 53 Milliarden AUD (ca. 35 Milliarden USD). Grob geschätzt: Wenn die Absicherungsquote von derzeit 20 % auf 40 % erhöht wird, würde dies einen Verkaufsdruck von etwa 7 Milliarden USD auf den Dollar erzeugen.

In einem Umfeld von sinkenden USD-Renditen und fallenden Wechselkursen könnte diese Strategie großer internationaler Institutionen, USD-Exposures zu reduzieren und mehr Währungsabsicherungen vorzunehmen, einen anhaltenden Verkaufsdruck auf den USD ausüben. So hat Kanadas größter Pensionsfonds (IMCO) gestern ebenfalls angekündigt, seine Währungsabsicherung gegenüber US-Dollar-Anlagen zu erhöhen.

II. Ausblick auf die weitere Entwicklung des AUD

Zusammenfassend ist der Aufwärtstrend des AUD stark und die Aussichten für dieses Jahr bleiben positiv.

Kurzfristig gibt es jedoch einige Risikofaktoren, auf die man achten sollte:

1) Aus Positionierungssicht: Zu Jahresbeginn waren die Märkte nahezu einhellig bullish für den AUD, aktuell sind die Long-Positionen im AUD bereits recht hoch. Auch die Markterwartung von 2,3 Zinserhöhungen der RBA für das Gesamtjahr erscheint leicht ambitioniert.

2) Aus Sicht der Rohstoffe: Die aktuelle Euphorie bei Rohstoffen ist bereits recht extrem, und die positiven Auswirkungen der Immobilienpolitik sind bislang nur Erwartungen. Sollten die Rohstoffpreise korrigieren, könnte auch der AUD nachgeben.

3) Aus Stimmungs-Sicht: Der AUD bleibt eine Risikowährung; falls die USA in nächster Zeit einen Angriff auf Iran starten, würde das Risikoaversion auslösen und den AUD belasten.

Insgesamt bleibt die kurzfristige Handelsstrategie für AUDUSD und AUD-Crosses weiterhin "buy the dip", aber keine Käufe auf zu hohen Niveaus.