Was löste den erheblichen Bitcoin-Abschwung aus? Hinweise deuten auf einen Zusammenbruch von Hedgefonds in Hongkong hin

Bitcoins dramatischer Einbruch: Was löste den Crash aus?

In dieser Woche erlebte der Kryptowährungsmarkt einen starken Abschwung, wobei Bitcoin innerhalb nur eines Tages um fast 15.000 US-Dollar einbrach – ein Rückgang, der an das Chaos während des Zusammenbruchs von Sam Bankman-Frieds Krypto-Imperium im Jahr 2022 erinnert. Obwohl Bitcoin bis Freitag einen Großteil seiner Verluste wieder wettmachen konnte und sich nun nahe der 70.000 US-Dollar-Marke bewegt, hat die plötzliche Volatilität selbst erfahrene Krypto-Veteranen über die Ursache der Turbulenzen rätseln lassen. Während mehrere Erklärungen kursieren, ragt eine Theorie heraus: Eine Welle hochriskanter Wetten von Tradern aus Hongkong könnte die Kettenreaktion ausgelöst haben.

Die Hedgefonds-Hypothese aus Hongkong

Parker White, ein ehemaliger Aktienhändler und derzeitiger COO bei DeFi Development Corporation, teilte seine Sichtweise auf X. Laut White deuten Hinweise auf den plötzlichen Zusammenbruch von Hedgefonds aus Hongkong hin, die stark in Call-Optionen auf BlackRocks IBIT – den weltweit größten Bitcoin-ETF – investiert waren.

White ist der Meinung, dass diese Fonds den Yen-Carry-Trade nutzten, eine Strategie, bei der in japanischen Yen aufgenommen wird, um andernorts zu investieren, um umfangreiche Positionen in außerbörslichen IBIT-Optionen zu finanzieren. Im Wesentlichen war dies eine hochriskante Wette darauf, dass Bitcoin, der seit einem großen Ausverkauf im Oktober gefallen war, sich wieder erholen würde. Leider für die Fonds blieb die erwartete Erholung aus. White vermutet außerdem, dass diese Trader zusätzliche Rückschläge durch steigende Kosten im Yen-Carry-Trade und jüngste Turbulenzen am Silbermarkt erlitten haben, was ihre Verluste noch verstärkte.

Eine Kaskade von Liquidationen

Als sich die Marktbedingungen verschlechterten, gerieten die Hedgefonds in eine prekäre Lage. Der Wert ihrer Bestände fiel weiter, was schließlich zu erzwungenen Liquidationen führte. Dies führte zu einem schnellen Ausverkauf von IBIT-Anteilen, der wiederum den Rückgang von Bitcoin beschleunigte. White beschrieb das Szenario mit den Worten eines Traders:

Es ist plausibel, dass diese Fonds gehebelte Optionsgeschäfte auf IBIT betrieben und dafür geliehenen Yen verwendeten. Nach einem großen Schlag gegen ihre Bilanz im Oktober könnten sie ihre Einsätze verdoppelt haben, in der Hoffnung auf eine Erholung. Wachsende Verluste und höhere Finanzierungskosten dürften sie dazu getrieben haben, noch riskantere Positionen einzugehen, auch im Silbermarkt. Als diese Wetten scheiterten, gab der letzte Absturz von Bitcoin ihnen den Rest.

Warum blieb die Krise unbemerkt?

White merkte auch an, dass diese Hedgefonds aus Hongkong ausschließlich über ETF-Anteile und nicht direkt auf den Kryptomärkten operierten. Ihre Probleme tauchten daher weder auf „Crypto Twitter“ – dem wichtigsten Knotenpunkt für Branchengespräche – auf, noch gab es offensichtliche Gegenparteien, die Alarm schlagen konnten.

Weitere Einflussfaktoren

Obwohl Whites Theorie überzeugend ist, bleibt sie vorerst nur eine Theorie. Historisch betrachtet wurden bedeutende Bitcoin-Crashs meist durch eine Kombination von Faktoren und nicht durch ein einzelnes Ereignis ausgelöst. Der jüngste Abschwung fiel auch mit einem breiteren Ausverkauf von KI-bezogenen Vermögenswerten, Unsicherheiten rund um ein entscheidendes Blockchain-Gesetz und der Erwähnung von Krypto-Namen in den Epstein-Akten zusammen – alles Faktoren, die wahrscheinlich zur Instabilität des Marktes beitrugen.

Reaktionen der Branche und laufende Spekulationen

Trotz der Komplexität der Situation hat Whites Erklärung an Zugkraft gewonnen, insbesondere da sie mit anderen Indizien, wie der jüngsten Entscheidung der Securities and Exchange Commission, die Beschränkungen für Bitcoin-Optionshandel zu lockern, übereinstimmt.

Auch andere prominente Persönlichkeiten der Krypto-Branche haben die Hedgefonds-Theorie aus Hongkong vorsichtig unterstützt. Besonders Risikokapitalgeber Haseeb Qureshi bezeichnete die Theorie als plausibel, merkte jedoch an, dass es Monate dauern könnte, bis regulatorische Offenlegungen bestätigen, was wirklich geschehen ist. In manchen Fällen, so wies er hin, kann ein großer Akteur zusammenbrechen, ohne dass seine Identität jemals öffentlich wird. Für diejenigen, die überzeugt sind, dass ein Hedgefonds hinter den jüngsten Turbulenzen steckt, gibt es sogar ein Forum, in dem auf den Schuldigen gewettet wird.

Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht.