Goldman gibt eine deutliche Warnung an Investoren in angeschlagenen Software-Aktien heraus

Goldman Sachs warnt vor anhaltendem Abwärtstrend bei Software-Aktien

Laut Goldman Sachs könnte der jüngste dramatische Kursrückgang von Software-Aktien erst der Beginn eines längeren Trends sein.

Um zu verstehen, was bevorstehen könnte, hilft ein Blick zurück darauf, wie der Internet-Boom der frühen 2000er Jahre den Zeitungssektor zerstörte.

„Die Geschichte zeigt, dass sich die Aktienkurse erst dann stabilisieren, wenn die Gewinnerwartungen es ebenfalls tun, sobald Branchen mit disruptiven Bedrohungen konfrontiert sind. So verloren Zeitungsunternehmen beispielsweise zwischen 2002 und 2009 im Zuge der Internet-Ausweitung durchschnittlich 95 % ihres Börsenwerts“, erklärte Ben Snider, Stratege bei Goldman Sachs.

Snider merkte weiter an: „Zeitungsaktien erholten sich erst, nachdem die Gewinnprognosen ihren Tiefpunkt erreicht hatten, und ein ähnliches Muster zeigte sich während der Rechtsstreitigkeiten in der Tabakindustrie. Bei KI bedeutet die Unsicherheit über die endgültigen Auswirkungen, dass kurzfristige Gewinne als Indikatoren für die Stärke eines Unternehmens genau beobachtet werden, diese reichen jedoch möglicherweise nicht aus, um das Risiko langfristiger Verluste zu entkräften.“

Die Schlagzeilen für Softwareunternehmen waren zuletzt düster, da Investoren zu ermitteln versuchen, wie viel Gewinn durch den rasanten Fortschritt im Bereich der künstlichen Intelligenz verloren gehen könnte.

Es besteht weit verbreitete Sorge, dass KI den langfristigen Wert großer Softwarefirmen wie Salesforce, Workday, Thomson Reuters, SAP und ServiceNow erheblich verringern könnte.

Diagramme, die die Parallelen zwischen Software-Aktien und der Zeitungsbranche veranschaulichen. Goldman Sachs

Erst letzte Woche veröffentlichte Anthropic neue Plug-ins für seinen Claude Cowork Agent, der eine Reihe von Aufgaben in den Bereichen Recht, Vertrieb, Marketing und Datenanalyse automatisieren kann. Diese Entwicklung blieb zunächst unbemerkt, löste aber bald eine weitere Verkaufswelle bei Software-Aktien aus.

Infolge dieser Ereignisse erlitten die Aktien von Unternehmen wie Thomson Reuters, LegalZoom.com, PayPal, Expedia Group, Equifax und Intuit allesamt starke Verluste. Bisher zeigten Investoren wenig Interesse daran, diese Aktien zu niedrigeren Preisen zu kaufen, und es bleibt ungewiss, was neue Begeisterung entfachen könnte.

Derzeit hinken Software-Aktien dem Nasdaq Composite mit dem größten Abstand seit Jahrzehnten hinterher.

Große Player haben erhebliche Verluste erlitten: Oracle und Salesforce liegen beide 27 % im Minus. Figma, das 2025 mit großem Aufsehen an die Börse ging, verzeichnete allein in diesem Jahr einen Kursrückgang von 41 %.

„Die Stimmung rund um Software wird zunehmend negativer, da jeder neue KI-Durchbruch als Bedrohung für den Sektor gesehen wird“, sagte Evercore-Analyst Kirk Materne.

„Historisch gesehen tendieren Software-Aktien dazu, den S&P zu übertreffen, sobald sie ihren Tiefpunkt erreicht haben. Die eigentliche Herausforderung besteht darin, zu bestimmen, wie weit sie noch fallen könnten, bevor es soweit ist – und leider gibt es kein einfaches Mittel, um die Stimmung der Anleger zu drehen.“

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