Investor Mark Yusko sagt, dass sich der Kryptowährungsmarkt weiterhin in einem klassischen Zyklus bewegt, selbst wenn die institutionelle Beteiligung dramatisch zugenommen hat. „Wir befinden uns im Krypto-Winter“, sagte er und fügte hinzu, dass viele Investoren davon ausgingen, der traditionelle Vier-Jahres-Zyklus sei beendet, sobald große Institutionen und ETFs begonnen hätten, Bitcoin zu akkumulieren. Doch laut Yusko deuten die Kursbewegungen darauf hin, dass die historische Zyklusstruktur weiterhin die Märkte beeinflusst.
Institutionelle Investoren „kauften im vergangenen Jahr viermal mehr Bitcoin, als geschürft wurde“, dennoch fielen die Preise weiter. Der Grund dafür sei, erklärte er, dass langfristige Halter, die ihre Coins vor Jahren akkumuliert hatten, ebenfalls bei Kursanstiegen verkauft hätten und so zusätzliches Angebot schufen, das die institutionellen Käufe ausglich.
Terminmärkte bestimmen nun die Kursbewegungen
Yusko sagte, dass der Preis von Bitcoin nicht mehr hauptsächlich durch Kassageschäfte bestimmt wird. „Der Preis von Bitcoin wird nicht unbedingt nur durch den Spotmarkt festgelegt“, erklärte er und führte aus, dass nun Derivatemärkte, insbesondere Futures, den Handel dominieren. Da große gehebelte Positionen die Kurse schnell nach oben oder unten treiben können, können Terminmärkte Kursgewinne manchmal unterdrücken, selbst wenn die zugrunde liegende Nachfrage stark erscheint.
Wo könnte Bitcoin seinen Tiefpunkt finden?
Unter Verwendung historischer Zyklusmuster deutete Yusko an, dass frühere Bärenmärkte Bitcoin oft in Richtung langfristiger Trendindikatoren wie den 200-Wochen-Durchschnitt gedrückt haben. Basierend auf den aktuellen Bedingungen könnten die potenziellen Abwärtsniveaus in den Bereich der hohen 50.000 bis niedrigen 60.000 Dollar fallen, bevor ein tragfähiger Boden erreicht wird.
Er merkte außerdem an, dass der jüngste Zyklusgipfel nicht so weit über dem geschätzten „fair value“ lag wie in früheren Zyklen, was bedeutet, dass die aktuelle Korrektur möglicherweise nicht so tief ausfallen muss wie frühere Abschwünge.
Das Verhalten der Menschen prägt weiterhin die Kryptomärkte
Trotz der zunehmenden Rolle von Algorithmen und institutionellem Handel sagte Yusko, dass die Psychologie der Investoren weiterhin eine dominierende Kraft hinter den Kryptomarktzyklen bleibt. „Menschen werden immer menschlich handeln“, erklärte er und führte aus, dass Investoren oft kaufen, wenn die Preise steigen, und verkaufen, wenn sie Liquidität benötigen, wodurch sich wiederkehrende Boom-und-Bust-Muster über den Markt hinweg verstärken.
Eine Erholung erfordert wahrscheinlich einen Auslöser für einen Ausbruch
Laut Yusko könnte die nächste nachhaltige Rally erst beginnen, wenn starker Kaufdruck die derzeit durch Derivate-Positionierungen geschaffene Obergrenze durchbricht und möglicherweise einen großen Short Squeeze auslöst. Bis dahin erwartet er, dass der Markt in einer volatilen Spanne handelt und sich allmählich stabilisiert, anstatt sofort auf neue Höchststände zurückzukehren.
