- Bitcoin fällt auf ein 16-Monats-Tief, da ETF-Verkäufe und zyklischer Druck den Preis belasten.
- Analysten verweisen auf 4-Jahres-Zyklus-Muster, während Derivate die Preisfindung von Bitcoin neu gestalten.
- Miner stehen unter zunehmendem Druck, da die Kosten die Preise übersteigen und Gold weiterhin BTC übertrifft.
Bitcoin fiel letzte Woche unter 61.000 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit etwa 16 Monaten, während Marktführer auf den Vierjahreszyklus, ETF-Rückgaben und eine Umschichtung der Investoren in Gold und AI-Aktien verwiesen. Der Rückgang machte alle Gewinne seit der Wahl im November 2024 zunichte und zählt zu den größten Drawdowns seit 2022.
Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, sagte, Anleger sollten nicht einen einzelnen Auslöser für die Korrektur verantwortlich machen. Er sagte gegenüber CNBCs „ETF Edge“, dass der Vierjahreszyklus als hauptsächlicher Abwärtskatalysator fungiere.
„Die Leute suchen nach einem Grund für die aktuelle Korrektur bei Bitcoin“, sagte Hougan. „Aber es gibt keinen einzelnen Grund.“ Er fügte hinzu, dass Investoren während des Abschwungs andere Anlagen bevorzugt haben. „Es gibt ein gewisses Quantum-Risiko. Es gibt Angst vor [Fed-Kandidat] Kevin Warsh“, sagte Hougan. „In Bärenmärkten werden all diese Dinge verstärkt.“
Bitcoin erreichte im Oktober mit 126.279 US-Dollar ein Rekordhoch, bevor der Kurs im November unter 90.000 US-Dollar fiel. Seitdem hat sich die Dynamik verschoben.
ETF-Rückgaben und Fokusverschiebung
Wintermute-Analysten führten den Abwärtstrend auf ETF-Rückgaben und eine Hinwendung zu AI-Aktien zurück. Sie berichteten, dass der bärische Trend bestehen bleibt, obwohl das Tempo der Verkäufe nachgelassen hat.
Gleichzeitig sagte Hougan, dass der aktuelle Markt eine „selbsterfüllende Prophezeiung“ widerspiegele. Er argumentierte, dass die strukturelle Nachfrage trotz kurzfristiger Turbulenzen weiterhin das langfristige Fundament von Bitcoin unterstütze.
„Es gibt unter der Oberfläche gute Nachrichten. Sie materialisieren sich nur langsam“, sagte Hougan. Er betonte, dass die Finanzialisierung die Knappheit von Bitcoin nicht schwäche. Es gebe nur 21 Millionen Coins und die Derivate-Nachfrage müsse letztlich den Spotmarkt erreichen.
Bitwise verwaltet mehr als 15 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten und ist weiterhin im Bereich Krypto-ETFs aktiv. Das Unternehmen brachte am 28. Oktober den Bitwise Solana Staking ETF auf den Markt, um Solana abzubilden. Der Fonds ist seit seiner Auflegung um etwa 57 % gefallen, während Solana in diesem Jahr mehr als 30 % verloren hat.
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Derivate, Miner und strukturelle Belastungen
Einige Analysten äußerten Bedenken hinsichtlich der Derivate-Exponierung. Marktkommentator 0xNobler verwies auf das synthetische Float-Verhältnis und argumentierte, dass Derivate und ETFs Ansprüche auf Bitcoin schaffen, ohne dass das physische Angebot damit übereinstimmt. Der Preisfindungsprozess werde durch Störungen im System beeinträchtigt, was zusätzliche Stabilitätsrisiken für die Bitcoin-Märkte mit sich bringe.
Bitcoin-Miner erleben derzeit finanzielle Schwierigkeiten, da die Marktpreise unter ihren typischen Betriebskosten bleiben. Betreiber verzeichnen sinkende Gewinnmargen sowie eine erhöhte Belastung ihrer Geschäftstätigkeit. Einige Miner haben kostenintensive Betriebe eingestellt, was die Netzwerk-Hashrate reduziert hat. Infolgedessen haben angeschlagene Miner Vermögenswerte verkauft, um die Liquidität zu sichern. Diese Verkäufe haben zu kurzfristiger Volatilität beigetragen.
Der jüngste Rückgang von Bitcoin ist Teil eines umfassenderen Krypto-Winters, der im Januar 2025 begann. Hougan schätzte, dass Krypto-Winter typischerweise etwa 13 Monate dauern, was auf eine mögliche Erholung Anfang 2026 hindeutet. Andere Analysten bezweifeln jedoch, dass die Bärenphase in diesem Zeitrahmen endet.
Debatte um Inflationsschutz und Markttest
Der wirtschaftliche Abschwung hat die Diskussion über die Fähigkeit von Bitcoin, als Inflationsschutz und digitales Gold zu fungieren, neu entfacht. Bitcoin verhält sich in Marktstressphasen nicht wie ein sicherer Hafen. Gold hat den Wert von Bitcoin in jüngster Zeit übertroffen.
Der Wert von Bitcoin wird auf die Probe gestellt, da Gold beliebter wird und AI-Aktien Investitionen anziehen. Der Markt bewertet nun die institutionelle Adoption, regulatorische Entwicklungen und die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen.
Die zentrale Frage bleibt: Kann Bitcoin seine auf Knappheit basierende These angesichts der Ausweitung von Derivaten und ETF-getriebener Preisschwankungen aufrechterhalten?
