Der Präsident und CEO der Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, hielt am Mittwoch eine Rede vor einer großen Gruppe lokaler Geschäftsleute, Entscheidungsträger, Ökonomen und Finanzexperten. Die Kansas City Fed ist eine von zwölf regionalen Notenbanken, die die nationale Geldpolitik mitgestalten. Die Rede fand beim Economic Forum in Albuquerque statt, einer jährlichen Veranstaltung, bei der verschiedene Parteien zusammenkommen, um sowohl regionale als auch nationale Wirtschaftsthemen zu diskutieren. Der Hauptfokus von Schmids Rede lag darauf, darzulegen, wo die US-Wirtschaft aktuell steht und wohin sie im kommenden Jahr steuert.
Schmid zeigte sich trotz der aktuellen Unsicherheiten, die die Finanzmärkte erschüttert haben, recht optimistisch hinsichtlich der Entwicklung der US-Wirtschaft im Jahr 2026. Zu den zentralen Themen seiner Rede neben dem allgemeinen wirtschaftlichen Ausblick zählten Produktivitätstrends und Künstliche Intelligenz, Inflation und Geldpolitik sowie die Bilanz der Federal Reserve. Er sprach außerdem über angebots- versus nachfragegetriebenes Wachstum, Nachfragedynamik und wie Preisschocks zu interpretieren sind.
Jeff Schmids Rede und der wirtschaftliche Ausblick der USA für 2026
Schmid eröffnete die Rede, indem er auf die Rolle der Kansas City Fed in der regionalen Struktur der US-Notenbank einging, lokale Wirtschaftsinformationen für ihre Region ansprach und erläuterte, wie diese die nationale Geldpolitik beeinflussen. Anschließend weitete er den Blick auf den allgemeinen wirtschaftlichen Ausblick der USA für 2026. Schmid erklärte, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal 2025 um 4,4 % gewachsen sei und weitere verfügbare Daten vom Ende des vergangenen Jahres zeigten, dass die Wirtschaft bis Ende 2025 widerstandsfähig geblieben sei. Haupttreiber waren dabei die Konsumausgaben und Investitionen im Bereich Künstliche Intelligenz.
Er vertrat eine eher vorsichtige Haltung, als er über die Inflation sprach, und stellte im Wesentlichen fest, dass man nicht davon ausgehen könne, dass sie aufgrund starker BIP-Zahlen sinken werde. Einerseits sei angebotsgetriebenes Wirtschaftswachstum, das etwa durch eine höhere KI-getriebene Produktivität gefördert werden könne, desinflationär. Nachfragegetriebenes Wachstum hingegen sei dies nicht. Dies trete ein, wenn die Konsumausgaben steigen, die Kreditvergabe ausgeweitet wird und sich die Finanzierungsbedingungen lockern. Die Inflation liegt seit fast fünf Jahren über dem Zielwert der Fed. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage weiterhin stark sein könnte und die Wirtschaft möglicherweise weiterhin über ihrer tragfähigen Kapazität läuft.
Bei der Festlegung des geldpolitischen Kurses hält es Schmid für wichtig, die Quelle des Wirtschaftswachstums zu verstehen. Starke BIP-Zahlen rechtfertigen keine Zinssenkungen, wenn das Wachstum nachfragegetrieben ist. Ist dieses Wachstum jedoch angebotsgetrieben, wäre eine geldpolitische Lockerung gerechtfertigt. Daher ist Schmid der Meinung, dass die Fed mit geldpolitischen Lockerungen warten muss, bis die Quelle des US-Wirtschaftswachstums geklärt ist.
Künstliche Intelligenz, Geldpolitik und die Bilanz der Fed
Jeff Schmid ist der Ansicht, dass die aktuellen Produktivitätstrends auf ein zumindest teilweise angebotsgetriebenes Wirtschaftswachstum hindeuten. Er erklärte, dass trotz einer weiterhin niedrigen Einstellungsquote im Jahr 2025 die Produktivität gestiegen sei, ohne dass die Beschäftigtenzahlen im gleichen Maße zunahmen. Dies könnte auf die breite Einführung von Künstlicher Intelligenz zurückzuführen sein und darauf, wie Unternehmen durch deren Einsatz Kosten senken und dennoch die Produktion steigern konnten.
Schmid glaubt jedoch nicht, dass dafür bereits ausreichend Daten vorliegen. Stattdessen schrieb er die Situation einem „low-hire/low-fire/low-quit“-Arbeitsmarkt zu und stellte fest, dass Investitionen von Unternehmen in Künstliche Intelligenz zum nachfragegetriebenen Wachstum beigetragen haben. Schmid bleibt optimistisch, dass KI und andere technologische Innovationen künftig zu einem „nicht-inflationären, angebotsgetriebenen Wachstumszyklus“ führen werden.
In Bezug auf die Geldpolitik unterstützte Schmid die Entscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC), im Januar mit Zinssenkungen zu pausieren. Er betonte, dass es Aufgabe der Fed sei, die Inflation nahe 2 % zu halten und für Vollbeschäftigung zu sorgen. Da die Inflation derzeit näher bei 3 % liegt, hält er es für angemessen, eine relativ restriktive Haltung gegenüber geldpolitischen Lockerungen beizubehalten, um eine anhaltende Inflation zu verhindern. Die Reaktion der Zentralbank auf die Inflation wird letztlich entscheiden, ob Preisschocks vorübergehend oder anhaltend sein werden.
Jeff Schmids generelle Position zur Bilanz der Fed ist, dass diese nur wachsen sollte, um die Kontrolle über die Zinssätze und die Liquidität zu behalten, und im Laufe der Zeit schließlich verkleinert werden sollte. Er ist der Ansicht, dass die Fed derzeit einen zu großen Einfluss auf die Finanzmärkte hat und weiterhin den Bestand an hypothekenbesicherten Wertpapieren abbauen sollte, um sich künftig auf eine kleinere, auf Staatsanleihen ausgerichtete Bilanz zu konzentrieren.
