Michael Burry wettet erneut gegen Palantir und hat mehr als 10.000 Wörter darüber geschrieben, warum. Er veröffentlichte den Essay am Donnerstag auf Substack.
Im November gab Michael bekannt, dass er Put-Optionen gegen Palantir und Nvidia hält. Das bedeutet, dass er Geld verdient, wenn diese Aktien fallen. Er ist der Meinung, dass Palantir derzeit überbewertet ist.
Michael begann nicht mit Zahlen. Er begann mit Alex Karp.
Alex ist der CEO von Palantir. In „The Philosopher in the Valley“, geschrieben von Michael Steinberger, wird Alex mit den Worten zitiert: „Denkst du, es ist hilfreich, wenn eine fluoreszierend grüne Gottesanbeterin in ihre Büros kommt und ihnen etwas über deutsche Philosophie erzählt? Glaubst du, das ist hilfreich? Ich kann dir sagen, dass es nicht hilfreich ist.“
Peter sagte: „Mein Eindruck von Alex ist, dass er einige psychologische Probleme bearbeitet, bei denen er Dinge auf eine wirklich, wirklich schwierige Weise tun muss, statt auf die einfache, unkomplizierte Art.“
Michael schrieb, dass seine Kritik nicht persönlich gemeint ist. Er stellte klar: – „Ich habe einige Zeit mit Peter verbracht. Ich mag ihn sehr. Er ist ein großartiger Typ. Ich habe Alex nicht getroffen, aber das Buch hat mich ihn schätzen lassen.“
Burry gräbt in Palantirs Geschichte der Verluste und hohen Ausgaben, um seine Argumentation zu stützen
Bevor Palantir Ende 2020 an die Börse ging, hatte das Unternehmen einen starken Ruf in Washington und im Silicon Valley. Es arbeitete mit Regierungsbehörden und mächtigen Partnern zusammen.
Gleichzeitig machte das Unternehmen erhebliche Verluste. Als Palantir im Sommer 2020 seinen S-1 einreichte, wurden die Zahlen öffentlich. Zum 30. Juni 2020 hatte Palantir insgesamt 3,96 Milliarden US-Dollar verloren. In den Jahren 2018 und 2019 zusammen verlor es 1,2 Milliarden US-Dollar.
Die Finanzierungsrunden waren groß. Die größte war die Series K im Jahr 2019. Dabei wurden 899 Millionen US-Dollar zu einem Preis von 11,38 US-Dollar pro Aktie eingesammelt. Zwischen den Finanzierungen nutzte das Unternehmen revolvierende Kreditlinien, um den Cashflow zu stützen.
Im August 2020, kurz vor dem direkten Listing, gewährte der Vorstand Alex Aktienoptionen im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar. Michael schrieb: „Falls Sie es noch nicht bemerkt haben: Das Unternehmen weiß wirklich, wie man mit Geld um sich wirft.“
Burry stellt die KI-Plattform und die 300-Milliarden-Dollar-Bewertung in Frage
Palantir wurde 2003 von Peter Thiel und anderen Unternehmern aus dem Silicon Valley mit der Mission gegründet, Software zu entwickeln, die Regierungen, Militärs und Unternehmen bei der Verarbeitung großer Datenmengen unterstützt.
Im Jahr 2023 brachte Palantir seine Artificial Intelligence Platform auf den Markt, ein System, das angeblich große Sprachmodelle von OpenAI und Anthropic mit Kundendaten verbindet.
Seitdem ist das Umsatzwachstum von Palantir stetig. Im vergangenen Jahr meldete das von Thiel unterstützte Unternehmen einen Jahresumsatz von 4,5 Milliarden US-Dollar. Das war ein Anstieg um 56 % gegenüber dem Vorjahr. Die Aktie stieg in den letzten zwei Jahren um etwa 450 %.
Das Unternehmen hat inzwischen einen Marktwert von fast 300 Milliarden US-Dollar. Laut Daten von MarketWatch bewerten Wall-Street-Analysten die Aktie im Durchschnitt mit „Übergewichten“. Als Michael im vergangenen Jahr seine Short-Position bekannt gab, reagierte Alex öffentlich. Er bezeichnete Wetten gegen KI-Unternehmen, die „das ganze Geld verdienen“, als „super-seltsam“ und „völlig verrückt“.
Michael teilt diesen Optimismus nicht. Er argumentiert, dass Palantir auf Sprachmodellen von Drittanbietern basiert, die „systematisch unzuverlässig“ sind. Er verwies auf eine Studie der Stanford University, die von Denkfehlern in großen Sprachmodellen berichtete.
Er schrieb, dass dies relevant sei für „juristische Argumentation, wissenschaftliche Argumentation, medizinische Entscheidungsunterstützung, militärische Zielerfassung und andere wirklich missionskritische Aufgaben, die 100 Prozent Präzision und auf echten Daten basierendes Vertrauen erfordern.“
Burry weist auf ungleichmäßiges Wachstum hin und prognostiziert eine niedrigere Bewertung
Michael schrieb außerdem, dass viele CEOs unter Druck stehen, zu zeigen, dass sie KI nutzen. Dieser Druck treibt heute die Nachfrage nach Palantir-Software an.
Er warnte, dass KI-Tools im Laufe der Zeit die Datenintegration so günstig machen könnten, dass Unternehmen sie selbst übernehmen können. Er nannte Salesforce und Microsoft als finanzstarke Wettbewerber. Er schrieb: „Sie könnten zuschlagen, bevor oder nachdem kluge Kunden erkennen, dass der Kaiser Palantir keine Kleider hat.“
Michael untersuchte die regionalen Wachstumszahlen. Der kommerzielle Umsatz in den USA stieg im vergangenen Jahr um 137 %. Der internationale kommerzielle Umsatz stieg nur um 2 %. Er argumentierte, dass dies darauf hindeutet, dass das Geschäft auf Ingenieuren und engen Beziehungen vor Ort basiert. Er sagte, das sehe eher nach Beratung als nach reinem SaaS aus.
Michael endete mit einer direkten Prognose. Er schrieb, dass die jüngste Erfolgsserie nicht von Dauer sein wird. Er prognostizierte, dass das Unternehmen sich als weniger als 100 Milliarden US-Dollar wert erweisen wird. Der Markt bewertet Palantir derzeit deutlich darüber. Michael ist auf das gegenteilige Ergebnis eingestellt.
