Die Schifffahrtsaktien bewegen sich wieder – und niemand schaut hin

Die Aktien von Reedereien erleben still und leise ein Comeback – und das zugrundeliegende Angebot-Nachfrage-Verhältnis deutet darauf hin, dass dieser Zyklus anhalten könnte. Der Baltic Dry Index, ein wichtiger Maßstab für weltweite Frachtraten, ist laut Daten der Baltic Exchange seit seinem Tiefpunkt 2023 um mehr als 60 % gestiegen, was auf eine deutliche Erholung der globalen Nachfrage im Schiffsverkehr hindeutet.

Gleichzeitig bleibt das globale Flottenwachstum eingeschränkt. Das Orderbuch für Trockenmassengutfrachter liegt laut Clarksons Research bei etwa 7 % der bestehenden Flotte und damit nahe dem Tiefstand der letzten Jahrzehnte. Dieses begrenzte Angebot trifft auf eine anhaltend hohe Nachfrage nach dem Transport von Rohstoffen wie Eisenerz, Kohle und Getreide.

Dieses Ungleichgewicht zeigt sich bereits in den Unternehmensgewinnen und Cashflows.

Knappes Schiffsangebot stützt Frachtraten

Reedereien wie Star Bulk Carriers Corp (NASDAQ:SBLK) und Danaos Corp (NYSE:DAC) generieren starken freien Cashflow, da die hohen Frachtraten die Rentabilität steigern. Danaos meldete einen Vertragsbestand von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, was für eine mehrjährige Umsatzsichtbarkeit sorgt, während Star Bulk durch Dividenden und Aktienrückkäufe beträchtliches Kapital an die Aktionäre zurückgegeben hat. Seit 2021 hat das Unternehmen rund 1,9 Milliarden US-Dollar durch Dividenden und Aktienrückkäufe an Aktionäre ausgeschüttet.

SBLK liegt im bisherigen Jahresverlauf 22,87 % im Plus und DAC hat den Anlegern 13,44 % eingebracht.

Container-Reedereien, darunter ZIM Integrated Shipping Services Ltd (NYSE:ZIM), reagieren weiterhin sehr empfindlich auf Veränderungen der Frachtraten. Selbst moderate Verbesserungen der Raten können die Gewinne erheblich steigern, da der Sektor einen hohen operativen Hebel aufweist.

ETFs wie der Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (NYSE:BDRY), der seit Jahresbeginn über 35 % zugelegt hat, bieten Zugang zu den Trends der Frachtraten, während Einzelaktien eine Hebelwirkung auf unternehmensspezifische Vertragsstrukturen ermöglichen.

Strukturelle Beschränkungen begrenzen neue Konkurrenz

Anders als in früheren Zyklen kann das Schiffsangebot nicht schnell erhöht werden. Hohe Schiffbaukosten, strengere Umweltvorschriften und begrenzte Werftkapazitäten bremsen das Flottenwachstum. Clarksons schätzt, dass das globale Flottenwachstum bis 2027 jährlich unter 3 % bleiben wird.

Derweil wachsen die weltweiten Handelsvolumina weiter. Die Welthandelsorganisation erwartet, dass das Wachstum des Warenhandels 2026 nach einer Verlangsamung in den Vorjahren wieder anziehen wird.

Reederei-Aktien bewegen sich historisch betrachtet früh im Wirtschaftszyklus. Da das Schiffsangebot begrenzt ist und die Frachtnachfrage sich stabilisiert, könnte der Sektor bereits auf eine Veränderung hindeuten, die die breiteren Märkte noch nicht vollständig erkannt haben.