Warner Bros lehnt das überarbeitete Angebot von Paramount ab, gibt dem Studio jedoch eine Woche Zeit, um ein besseres Angebot auszuhandeln

101 finance2026/02/17 12:14

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Von:101 finance

Von Milana Vinn und Dawn Kopecki

17. Februar – Warner Bros Discovery hat das jüngste feindliche Übernahmeangebot von Paramount Skydance in Höhe von 30 US-Dollar je Aktie abgelehnt, gibt dem Hollywood-Studio jedoch sieben Tage Zeit, um ein besseres Angebot zum Kauf des Eigentümers von HBO Max und der „Harry Potter“-Reihe vorzulegen, teilte Warner Bros in einer Erklärung mit.

Paramount brachte Warner Bros zufolge informell sogar einen noch höheren Aktienpreis von 31 US-Dollar pro Aktie ins Gespräch, was offenbar den Vorstand zum Verhandlungstisch bewegte.

Der konkurrierende Bieter hat nun bis zum 23. Februar Zeit, sein „bestes und endgültiges Angebot“ vorzulegen, das Netflix gemäß den Bedingungen der Fusionsvereinbarung übernehmen darf, teilte Warner Bros am Dienstag mit.

„Um es klarzustellen: Unser Vorstand hat nicht festgestellt, dass Ihr Vorschlag wahrscheinlich zu einem Geschäft führen wird, das dem Netflix-Merger überlegen ist“, schrieben Warner Bros Chairman Samuel DiPiazza Jr. und CEO David Zaslav am Dienstag in einem Brief an den Paramount-Vorstand. „Wir empfehlen weiterhin und bleiben unserem Geschäft mit Netflix voll verpflichtet.“

Ein nicht namentlich genannter Finanzberater von Paramount erklärte, ihr Angebot würde auf 31 US-Dollar pro Aktie erhöht, wenn Warner Bros Verhandlungen aufnimmt, und sie könnten sogar noch höher gehen, schrieb Warner Bros in dem Brief und fügte hinzu, dass nun erwartet werde, dass ein bestes und endgültiges Angebot einen Preis oberhalb dieses Betrags enthalte.

Das derzeitige Angebot von Paramount für das gesamte Unternehmen beläuft sich auf 108,4 Milliarden US-Dollar, während Netflix 82,7 Milliarden US-Dollar nur für sein Studio- und Streaming-Geschäft bietet.

Warner Bros, das die Angebote von Paramount zum Kauf des gesamten Unternehmens wiederholt abgelehnt hat, führt die Abstimmung über das Gebot von Netflix in Höhe von 27,75 US-Dollar pro Aktie für sein Studio- und Streaming-Angebot fort. Die Aktionäre werden am 20. März über den Netflix-Merger abstimmen, der nach der Ausgliederung der Discovery Global-Kabelsparte von Warner Bros, zu der auch CNN, TLC, Food Network und HGTV gehören, in ein separates, börsennotiertes Unternehmen erfolgen würde.

Discovery Global könnte laut Schätzungen von Warner Bros zwischen 1,33 US-Dollar und 6,86 US-Dollar je Aktie einbringen.

Die Entscheidung von Warner Bros, mit Paramount in Gespräche einzutreten, was eine Sondergenehmigung von Netflix erforderte, stellt einen Kurswechsel für das Studio dar.

Paramount hatte zuvor erklärt, der Vorstand habe sich bei sechs verschiedenen Angeboten, die Führungskräfte in den 12 Wochen vor der Bekanntgabe der Fusionsvereinbarung mit Netflix am 5. Dezember gemacht hatten, „nie wirklich engagiert“ gezeigt. Ein öffentliches feindliches Angebot, das Paramount wenige Tage später startete, wurde später im selben Monat abgelehnt.

Das überarbeitete Angebot von Paramount, das eine persönliche Garantie von 40 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital vom Oracle-Gründer Larry Ellison, Vater von Paramount-CEO David Ellison, beinhaltete, wurde Anfang Januar abgelehnt.

Der Schritt, Gespräche mit einem konkurrierenden Bieter aufzunehmen, erfolgt auch, während Warner Bros unter zunehmendem Druck des aktivistischen Investors Ancora Holdings steht, der eine Beteiligung am Unternehmen aufgebaut hat und plant, sich gegen die Netflix-Transaktion zu stellen.

Paramount drängt zudem darauf, Direktoren in den Warner Bros-Vorstand aufzunehmen und hat Matt Halbower, CEO von Pentwater Capital Management, als möglichen Kandidaten im Blick, sagte Halbower vergangene Woche. Pentwater, das etwa 50 Millionen Warner Bros-Aktien besitzt, unterstützt das Angebot von Paramount.

„Jede wesentliche Beschwerde, die der Warner Bros-Vorstand gegen das vorherige Angebot von Paramount hatte, wurde angesprochen“, sagte Halbower in einem Interview in der vergangenen Woche.

Um Gespräche mit Paramount aufzunehmen, hat der Vorstand von Warner Bros eine Sondergenehmigung von Netflix eingeholt. Gemäß der Fusionsvereinbarung kann Warner Bros nur dann mit einem konkurrierenden Bieter verhandeln, wenn der Vorstand glaubt, dass das Angebot überlegen sein könnte, was eine rechtliche Ausnahmeregelung auslöst, die trotz Gesprächsbeschränkungen begrenzte Verhandlungen erlaubt.

Netflix gab eine Erklärung ab, dass das Geschäft einen Meilenstein erreicht habe, da die Warner Bros-Aktionäre nächsten Monat über die Fusion abstimmen werden.

„Während wir davon überzeugt sind, dass unsere Transaktion einen überlegenen Wert und Sicherheit bietet, erkennen wir die anhaltende Ablenkung für WBD-Aktionäre und die gesamte Unterhaltungsbranche, die durch das Verhalten von PSKY verursacht wird“, sagte Netflix.

Vergangene Woche unternahm Paramount einen neuen Versuch, die Warner Bros-Aktionäre zu überzeugen, indem das vorherige Angebot verbessert wurde, ohne den Gesamtpreis von 30 US-Dollar pro Aktie zu erhöhen. Stattdessen bot Paramount den WBD-Aktionären zusätzliches Bargeld für jedes Quartal, in dem das Geschäft nach diesem Jahr nicht abgeschlossen wird, und erklärte sich bereit, die 2,8 Milliarden US-Dollar an Abbruchgebühren zu übernehmen, die der HBO-Eigentümer Netflix schulden würde, falls er abspringt.

Warner Bros erklärte, dass die geänderte Fusionsvereinbarung mit Paramount weiterhin nicht dem entspricht, was der Vorstand als überlegenes Angebot betrachten würde.

Das Angebot von Paramount lässt weiterhin wichtige Fragen offen, darunter, wer eine mögliche Junior-Lien-Finanzierungsgebühr von 1,5 Milliarden US-Dollar übernimmt, was passiert, wenn die Fremdfinanzierung scheitert, und ob die Eigenkapitalfinanzierung, abgesichert durch Hauptsponsor Larry Ellison, vollständig gesichert ist, schrieb der Warner-Vorstand.

In dem Schreiben wurde darauf hingewiesen, dass Paramount zwar argumentiert habe, Finanzierungsbedenken seien „nicht ernst zu nehmen“ angesichts des „persönlichen Vermögens Ihres Haupteigenkapitalsponsors und der Glaubwürdigkeit Ihrer Kreditbanken“, die Vertragsentwürfe nun jedoch verlangen, dass, falls eine Fremdfinanzierung nicht verfügbar ist, zusätzliches Eigenkapital bereitgestellt werden muss, um sicherzustellen, dass das Geschäft dennoch abgeschlossen werden kann.

Ancora, dessen Beteiligung fast 200 Millionen US-Dollar wert ist, erklärte vergangene Woche, dass der Vorstand von Warner Bros nicht ausreichend Gespräche mit Paramount Skydance über ein konkurrierendes Angebot für das gesamte Unternehmen, einschließlich Kabelassets wie CNN und TNT, geführt habe.

(Bericht von Milana Vinn und Dawn Kopecki in New York und Dawn Chmielewski in Los Angeles; Redaktion: Kim Coghill)

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