Kryptomärkte im Jahr 2026 sehen für neue Token düster aus. Rund 85% der Token-Launches im Jahr 2025 werden derzeit unter ihrem TGE-Preis gehandelt, wie ein Chart von Galaxy Research deutlich zeigt. Ein „Top VC“ auf dem Cap Table zu haben, löste früher Kursrallyes aus. Dieser Effekt schwindet rapide.
Im zweiten Quartal 2022 sammelten Krypto-Venture-Fonds in nur einem Quartal fast 17 Milliarden Dollar ein. Mehr als 80 neue Fonds wurden aufgelegt. LPs steckten Geld in alles, was „Krypto“ im Pitchdeck stehen hatte. Dieser Ansturm ist verschwunden. Die Rendite der VCs ist seit 2022 jedes Jahr gesunken.
Die Anzahl neuer Fonds hat nun ein Fünfjahrestief erreicht. Die Mittelbeschaffung im letzten Quartal betrug nur 12% des Niveaus vom zweiten Quartal 2022. Gleichzeitig wird angemerkt: „Aber VCs investierten im letzten Quartal 8,5 Milliarden Dollar, ein Plus von 84% gegenüber dem Vorquartal!“
Galaxy Research VCs verbrennen altes Kapital, während Bitcoin fällt und Spotverkäufe zunehmen
Das in Krypto-Deals investierte Geld ist laut Galaxy jedoch keineswegs neu. Unternehmen verwenden Kapital, das sie 2022 eingesammelt haben.
Das insgesamt von 2023 bis 2025 eingesetzte Kapital entspricht in etwa dem, was alleine 2022 gesammelt wurde. Das alte Modell war einfach: Eine Finanzierungsrunde einsammeln. Einen Token launchen. An den Einzelhandel abstoßen. Dieses Modell verschwindet.
Mit dem schrumpfenden Einfluss der VCs bleiben Projekte mit echten Nutzern und tatsächlichen Einnahmen übrig. Launches erscheinen gerechter. Insiderverkäufe verlangsamen sich. Es entstehen weniger neue Chains. Mehr Teams konzentrieren sich auf das Produkt anstatt auf die nächste Finanzierung.
Der Druck breitete sich auf die großen Kryptowerte aus. Bitcoin fiel auf 60.000 Dollar. Dieser Rückgang traf sogenannte Diamond Hands hart. Die Stimmung ähnelte dem LUNA-Crash im Mai 2022. In beiden Zeiträumen fiel der 7-Tages-EMA des Long-Term Holder SOPR nach ein bis zwei Jahren über 1 unter diesen Wert.
Langfristige Halter realisierten Verluste. Solche Verschiebungen treten meist in tieferen Bärenphasen auf.
Seit dem 6. Oktober, als Bitcoin sein letztes Allzeithoch erreichte, ist der Kurs um 46% gefallen. Der maximale Rückgang lag zeitweise bei über 52%.
Das macht dies zum größten Rücksetzer des aktuellen Zyklus. Der Abwärtstrend spiegelt die übliche Volatilität am Kryptomarkt wider. Zudem passt er sich einem schwierigen externen Umfeld an. Die makroökonomischen und geopolitischen Bedingungen haben sich verschlechtert. Risikoanlagen standen unter Druck.
Letzten Sommer sah die Lage ganz anders aus. Starkes Kaufinteresse dominierte das Orderbuch. Die Delta-Volumen-Analyse zeigte eine konstante Nachfrage. Die Preise stiegen. Seit Oktober kehrte sich das um. Das Spot-Netto-Volumen-Delta wurde an den großen Börsen stark negativ.
Quelle: CryptoQuant Bei Binance und Coinbase ist ein starker Verkaufsdruck zu erkennen. Bei Coinbase liegen die monatlichen Nettoabflüsse im Durchschnitt bei minus 89 Millionen Dollar. Bei Binance liegt der Durchschnitt bei etwa minus 147 Millionen Dollar. Die Verkäufer beherrschen den Spotmarkt.
