Das Vermögensverwaltungsgeschäft von Goldman erweist sich als nachhaltiger Wachstumsmotor

The Goldman Sachs Group, Inc.s GS Asset & Wealth Management (AWM) Abteilung wird zunehmend zu einer zentralen Säule der Wachstumsstrategie des Unternehmens, wobei die Ergebnisse für 2025 einen stetigen Wandel hin zu beständigeren, gebührenbasierten Einnahmen und einer geringeren Bilanzintensität unterstreichen.

Goldmans AWM-Abteilung ist zu einer zentralen Säule der Strategie des Unternehmens geworden, wobei die Ergebnisse für 2025 eine anhaltende Verlagerung hin zu beständigeren, gebührenbasierten Einnahmen und einer geringeren Bilanzintensität hervorheben. Das AWM-Geschäft erzielte im Jahr 2025 Nettoerlöse von 14,89 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch Rekordverwaltungs- und sonstige Gebühren in Höhe von 11,54 Milliarden US-Dollar. Seit 2021 verzeichnete die AWM-Abteilung eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Einnahmen von 12 %.

AWM Nettoerlöse

 

Bildquelle: The Goldman Sachs Group, Inc.
 

Kredite an vermögende Privatpersonen und Unternehmer waren ein wesentlicher Wachstumstreiber für die Bank. Die Nettoerlöse aus Privatbankgeschäften und Kreditvergabe erreichten im Jahr 2025 einen Rekordwert von 3,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 16 % gegenüber dem Vorjahr, da eine höhere Nettozinsmarge und eine verbesserte Kreditperformance die Ergebnisse stärkten. Das Management betont weiterhin die Kreditvergabe als Möglichkeit, Kundenbeziehungen zu vertiefen und Renditen zu steigern.

Alternative Investments bleiben ein prägendes Merkmal der Plattform. Goldman verwaltet mehr als 625 Milliarden US-Dollar an alternativen Vermögenswerten, darunter 420 Milliarden US-Dollar in alternativen Investments AUS, während das Brutto-Drittmittelvolumen im Jahr 2025 einen Rekord von 115 Milliarden US-Dollar erreichte. Seit 2019 hat das Unternehmen 438 Milliarden US-Dollar im Bereich Alternatives eingeworben und rechnet künftig mit jährlichen Fundraisings von 75 bis 100 Milliarden US-Dollar.

Die Skalierung der AWM-Abteilung setzt sich fort. Die betreuten Vermögenswerte stiegen im Jahr 2025 auf einen Rekordwert von 3,61 Billionen US-Dollar, ein Plus von 469 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, angetrieben durch Marktzuwächse und Nettozuflüsse in allen Kundenkanälen. Das Unternehmen verzeichnete zudem das 32. Quartal in Folge langfristiger gebührenbasierter Nettozuflüsse, was die Stärke und Bindung der Kundenbasis unterstreicht.

Die Rentabilität verbesserte sich parallel zum Wachstum. Die AWM-Abteilung erzielte 2025 eine Vorsteuermarge von 25 % und eine Eigenkapitalrendite von 12,5 %. Goldman strebt für die AWM-Abteilung Renditen im hohen Zehnerprozentbereich und mittelfristig etwa 5 % jährliches Wachstum bei langfristigen gebührenbasierten Nettozuflüssen an.

Während sich Goldman von kapitalintensiveren Geschäftsbereichen abwendet, hat sich das Wealth Management als stabilisierender Gewinnmotor erwiesen. Die Vereinbarung zur Übernahme von Innovator Capital Management im Dezember 2025 erweitert die ETF-Kompetenzen weiter und unterstreicht den Fokus des Unternehmens auf den Aufbau diversifizierter, beständiger Einnahmequellen für die nächste Wachstumsphase.

Wie stehen die Wettbewerber von Goldman da?

Zwei enge Wettbewerber von GS sind JPMorgan JPM und Morgan Stanley MS.

JPMorgans Asset & Wealth Management-Segment ist innerhalb der Bank ein stabilerer, gebührenorientierter Gewinnmotor, der Asset Management und Privatbank umfasst. Im vierten Quartal 2025 betrugen die AWM-Nettoerlöse 6,5 Milliarden US-Dollar (plus 13 % gegenüber dem Vorjahr), was zu einem Nettogewinn von 1,8 Milliarden US-Dollar führte. Zum 31. Dezember 2025 erreichten die von JPMorgan verwalteten Vermögen (AUM) 4,8 Billionen US-Dollar und die Kundenvermögen 7,1 Billionen US-Dollar.

Der Vorstoß von Morgan Stanley in Wealth und Asset Management ist mehr als nur eine Diversifikationsgeschichte. Der Gesamtbeitrag der Wealth- und Asset-Management-Geschäfte zu den gesamten Nettoerlösen stieg 2025 auf 54 % von 26 % im Jahr 2010.  Ende 2025 erreichten die gesamten Kundenvermögen im Bereich Wealth und Investment Management 9,3 Billionen US-Dollar, gestützt durch 356 Milliarden US-Dollar an Netto-Neuvermögen, wodurch Morgan Stanley seinem langjährigen Ziel von 10 Billionen US-Dollar weiterhin näherkommt.

Goldmans Kursentwicklung, Bewertung & Schätzungen

Die GS-Aktien sind im vergangenen Jahr um 37,1 % gestiegen, verglichen mit einem Branchenwachstum von 15,6 %.

Kursentwicklung

 

Bildquelle: Zacks Investment Research

 

Aus Bewertungssicht wird Goldman mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15,95 gehandelt, was über dem Branchendurchschnitt von 13,99 liegt.

Kurs-Gewinn-Verhältnis F12M

 

Bildquelle: Zacks Investment Research

 

Die Zacks Consensus Estimate für den Gewinn von GS im Jahr 2026 und 2027 impliziert jährliche Steigerungen von 10,3 % bzw. 10,6 %. Die Schätzungen für beide Jahre wurden im vergangenen Monat nach oben revidiert.

Schätzungsrevisions-Trend

 

Bildquelle: Zacks Investment Research

 

Goldman trägt derzeit ein Zacks-Rating #2 (Kaufen). Sie können die vollständige Liste der heutigen Zacks #1 Rating (Stark Kaufen) Aktien hier einsehen.