Investoren stoßen Software-Aktien ab und starke Gewinne werden daran nichts ändern

Software-Aktien stehen wegen KI-Disruptionsängsten unter Druck

Seit mehreren Monaten ziehen sich Anleger aus Software-Aktien zurück, da sie befürchten, dass künstliche Intelligenz die Branche grundlegend verändern könnte. Die bevorstehenden Quartalsberichte großer Software-Unternehmen werden diese Sorgen voraussichtlich nicht lindern.

In dieser Woche werden Unternehmen wie Workday, Salesforce, Intuit, Autodesk und Snowflake ihre Finanzergebnisse veröffentlichen. Angesichts der weitverbreiteten Besorgnis über die Auswirkungen von KI auf das Wachstum erscheint es jedoch unwahrscheinlich, dass die Unternehmensführungen kurzfristig das Vertrauen wiederherstellen können.

Top-Nachrichten von Bloomberg

„Im Moment will einfach jeder verkaufen und aussteigen“, sagte Jack Janasiewicz, Chief Portfolio Strategist bei Natixis Investment Managers Solutions, die 1,4 Billionen Dollar verwalten. „Diesen Unternehmen wird erstmal die Schuld gegeben, bis das Gegenteil bewiesen ist.“

Am Montag wurde der Pessimismus der Anleger deutlich, als Software-Aktien nach einem Bericht von Citrini Research, der auf KI-bezogene Risiken hinwies, stark fielen. Das Segment Software und Dienstleistungen gehörte zu den größten Verlierern im S&P 500. Der IGV ETF, der den Software-Sektor abbildet, fiel um 4,8 % – womit der Rückgang seit Jahresbeginn nun bei 24 % liegt, auf dem Weg zum schlechtesten Quartal seit 2008. Auch Optionshändler bereiten sich auf weitere Rückgänge vor.

Nach Ansicht von Janasiewicz deutet der negative Ausblick für Software-Aktien auf zusätzliche Abwärtsrisiken hin. Unter den Unternehmen, die diese Woche berichten, hat Salesforce 2026 33 % verloren, Intuit ist um 46 % gefallen, Autodesk hat 26 % eingebüßt, Snowflake ist um 28 % gesunken und Workday verlor 40 %. Im Vergleich dazu hat sich der S&P 500 in diesem Jahr kaum verändert.

KI-Tools schüren Branchensorgen

Ein Großteil der Unsicherheit dreht sich um neue KI-Produkte von Firmen wie Anthropic, OpenAI und Alphabet, die es Nutzern ermöglichen, Software-Code mit KI zu erzeugen. Wenn jeder eigene Apps bauen kann, könnte die Nachfrage nach etablierten Software-Produkten schrumpfen. Anthropic wird sein Claude KI-Tool am Dienstag bei einer weiteren Demo-Veranstaltung vorstellen.

Trotz dieser Bedenken spiegeln sich die negativen Stimmungen bislang nicht in den Fundamentaldaten der Unternehmen wider. Von den 15 Software-Firmen im S&P 500, die in dieser Berichtssaison bereits Zahlen vorgelegt haben, haben laut Bloomberg-Daten 87 % die Gewinnerwartungen übertroffen und 67 % die Umsatzerwartungen übertroffen. Insgesamt haben etwa drei Viertel der S&P 500-Unternehmen die Gewinnprognosen übertroffen.

Software-Aktien: Schnäppchen oder Falle?

Strategen der Bank of America um Savita Subramanian bezeichneten Software kürzlich als „den neuen Value-Sektor“ und stellten fest, dass der S&P 500 Software- und Dienstleistungsindex mit weniger als dem 21-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird – der niedrigste Stand seit über drei Jahren und deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 29.

Salesforce, das am Mittwoch berichtet, wird voraussichtlich ein Umsatzwachstum von rund 12 % und einen Anstieg des bereinigten Gewinns um 10 % gegenüber dem Vorjahr erzielen, obwohl der Nettogewinn um 15 % zurückgehen dürfte. Die Prognosen für Umsatz und Nettogewinn sind für 2026 und 2027 stabil geblieben, womit Salesforce-Aktien mit etwa dem 13-fachen der geschätzten Gewinne so günstig sind wie nie zuvor.

Workday, das am Dienstag berichtet, wird ein zweistelliges Umsatzwachstum und mehr als eine Verdoppelung des Nettogewinns erwartet. Auch diese Aktie wird zu einer Rekordtief-Bewertung gehandelt, allerdings haben Analysten begonnen, ihre Gewinnprognosen zu senken.

Dennoch bleiben die langfristigen Auswirkungen von KI auf den Software-Sektor ungewiss. Die Disruption könnte sich auf Finanzkennzahlen beschränken oder die Branche fundamental verändern. Diese Unvorhersehbarkeit erschwert die Langfristprognosen für einen Sektor, der für stabiles Wachstum bekannt ist. Während sich die Gewinnprognosen für 2026 verbessern, sind die Schätzungen für 2027 laut Bloomberg Intelligence seit Dezember zurückgegangen.

„Die Unsicherheit ist so groß, dass es schwierig ist, Prognosen über 2026 hinaus zu vertrauen, was es schwer macht, Software-Aktien als Gruppe als günstig zu bezeichnen, selbst wenn einige letztlich besser abschneiden werden“, sagte Sameer Samana, Leiter für globale Aktien und reale Vermögenswerte beim Wells Fargo Investment Institute.

Samana ergänzte, dass die Skepsis gegenüber dem Sektor wahrscheinlich anhalten werde, unabhängig von den aktuellen Ergebnissen. Dies gilt besonders für Unternehmen wie Salesforce, das hinter dem Markt zurückgeblieben ist – die Aktie liegt über fünf Jahre 24 % im Minus, während der S&P 500 um 76 % gestiegen ist.

„Salesforce war für die KI-Welle nicht gut positioniert, und die Disruption beschleunigt sich nur,“ sagte er. „Es bräuchte eine große Ankündigung, um die Stimmung zu drehen, und sie müssten sich in den kommenden Monaten immer wieder beweisen.“

Für viele Unternehmen könnten selbst starke Ergebnisse oder Prognosen das durch KI ausgelöste Umdenken nur aufschieben.

„Wenn wir gute Ergebnisse sehen, wäre das eine Erleichterung, dass die KI-Disruption weiter entfernt ist – vielleicht 2030 statt 2027“, sagte Samana. „Aber der Trend ist eindeutig: Es steht ein massiver Wandel bevor, und nicht jedes Unternehmen wird überleben.“

Tech-Chart des Tages

IBM-Aktien erlitten am Montag den stärksten Tagesverlust seit über 25 Jahren, nachdem Anthropic ankündigte, dass sein Claude Code-Tool dabei helfen kann, Cobol – eine alternde Programmiersprache, die auf IBM-Systemen verwendet wird – zu modernisieren. Die Aktie stürzte um 13 % ab, was den schlechtesten Tag seit Oktober 2000 markiert. Mit diesem Rückgang liegen IBM-Aktien im Februar 27 % im Minus und steuern laut Bloomberg-Daten auf den größten Monatsverlust seit mindestens 1968 zu.

Wichtige Technologie-Schlagzeilen

• KI könnte laut Alap Shah, Mitautor des Citrini Research-Berichts, der den jüngsten Ausverkauf auslöste, bald Arbeitnehmer verdrängen und konsumgetriebene Volkswirtschaften wie die USA stören. Er plädiert nun für eine KI-Steuer, um Arbeitsplatzverluste auszugleichen.
• Anthropic erlaubt Berichten zufolge einigen aktuellen und früheren Mitarbeitern, Aktien zu einer Bewertung von etwa 350 Milliarden Dollar zu verkaufen, was einer aktuellen Finanzierungsrunde über 30 Milliarden Dollar entspricht.
• Anthropic behauptet, dass drei führende chinesische KI-Entwickler versucht hätten, unerlaubt Ergebnisse aus seinen Modellen zu extrahieren, um ihre eigenen Produkte zu verbessern, was Bedenken wegen unlauterem Wettbewerb aus China aufwirft.
• Ängste vor dem disruptiven Potenzial von KI treiben die Finanzierungskosten für Software-Unternehmen in die Höhe, was laut Hamza Lemssouguer, Gründer von Arini Capital Management, für einen Sektor mit hoher Verschuldung problematisch sein könnte.

Bevorstehende Quartalsberichte – Dienstag

• Vor Börseneröffnung:
  • Xometry Inc. (XMTR US)
  • DigitalOcean Holdings Inc. (DOCN US)
  • Cipher Mining Inc. (CIFR US)
  • Clarivate Plc (CLVT US)
• Nach Börsenschluss:
  • Unisys Corp. (UIS US)
  • HP Inc. (HPQ US)
  • Workday Inc. (WDAY US)
  • Zeta Global Holdings Corp. (ZETA US)
  • Navitas Semiconductor Corp. (NVTS US)
  • GoDaddy Inc. (GDDY US)

Berichterstattung von Henry Ren.

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