HSBC „gegen den Trend“: Software wird AI verschlingen, jetzt ist ein guter Zeitpunkt zum Einsteigen

Kann KI das Programmieren revolutionieren und damit SaaS verdrängen? Die Antwort von HSBC ist genau das Gegenteil.

Laut dem Bericht von Chasing Wind Trading Desk veröffentlichten Stephen Bersey, Leiter der US-Technologieforschung bei HSBC, und sein Team am 24. Februar einen Bericht mit dem Titel „Software wird KI-Aktien verschlingen“ und wagten damit eine konträre Aussage zum Markttrend.

Während sich derzeit Panikhandel und die Angst vor einer KI-Disruption ausbreiten, stellt HSBC klar: Software wird nicht verschwinden, sondern ist vielmehr der wichtigste Weg für die größten Unternehmen weltweit, KI kontrolliert zu nutzen.

HSBC fasst seine Einschätzung in einem aufschlussreichen Satz zusammen: „Hardware/Halbleiter sind bereits stark, aber Software wird noch besser sein.“ Die Logik dahinter: Unternehmen brauchen nicht einfach ein „sprechendes Modell“, sondern kontrollierbare, prüfbare und reproduzierbare Systemfähigkeiten – genau die Stärken von Software-Plattformen.

• Unternehmenssoftware wird nicht durch KI bedroht, im Gegenteil: KI wird in Software-Plattformen integriert werden.
• Anbieter von Unternehmenssoftware haben bereits die aufwendige Arbeit der Gestaltung, des intuitiven Programmierens und des Testens eingebetteter Agenten erledigt.
• Die Bewertung des Software-Sektors befindet sich auf einem historischen Tiefstand, obwohl die Branche bereit ist, in eine Phase massiver Expansion einzutreten.

Die „angeborenen Defizite“ von Large Language Models und unternehmerische Barrieren

Die größte Sorge des Marktes ist derzeit, dass KI eigenständig Code schreiben kann („Vibe-coding“) und so die Eintrittsbarrieren für Softwareentwicklung drastisch senkt – was es Start-ups ermöglicht, die bestehenden SaaS-Giganten zu verdrängen.

HSBC widerspricht dem entschieden. Der Bericht betont, dass aus technischer Sicht fundamentale KI-Modelle „angeborene Defizite“ aufweisen. KI ist ihrem Wesen nach nicht-deterministisch und kann auf dieselbe Frage unterschiedliche oder sogar fehlerhafte Antworten geben.

Dies ist im Unternehmensumfeld fatal. „Weltweit sind Unternehmen auf Software-Plattformen angewiesen, die im täglichen Betrieb wiederholbar, prüfbar und fehlerfrei funktionieren. Grundlegende Modelle bieten diese Eigenschaften nicht.“ HSBC betont, dass es für hochzuverlässige Unternehmensplattformen unrealistisch ist, auf eine vollständige Migration und den Ersatz durch KI zu setzen.

Darüber hinaus haben Unternehmenssoftware-Lösungen über Jahrzehnte hinweg eine extrem hohe Durchsatzrate und Zuverlässigkeit erreicht. Dahinter steckt eine riesige Menge an kritischem, proprietärem geistigem Eigentum (IP), das keinesfalls für das Training von KI im öffentlichen Internet verwendet werden kann. HSBC bringt es auf den Punkt: „Wenn Sie nicht wissen, was Sie programmieren, bringt Vibe-coding nahezu nichts.“

Das ist vergleichbar damit, dass ein Pharmaunternehmen keine Chips designt oder Stahl selbst schmilzt, nur um sie intern zu verwenden. Unternehmen haben bereits vor Jahrzehnten darauf verzichtet, ihre zentralen IT-Systeme selbst zu entwickeln, da dies den grundlegenden Prinzipien der Ökonomie widerspricht.

Diese Unternehmen haben schnell erkannt, dass die interne Entwicklung und Wartung, samt Personalausstattung, extrem teuer ist; riesige Summen in große Plattformen zu investieren, aber die Kosten nur auf einen einzigen Anwendungsfall (nur für das eigene Unternehmen) umzulegen, ist äußerst ineffizient. Im Gegensatz dazu ist der Kauf von Lösungen bei spezialisierten Software-Anbietern mit Expertise in Entwicklung, Wartung und Personalausstattung viel wirtschaftlicher, da deren Kosten auf Tausende von Kunden verteilt werden können.

Wer schreibt die beste KI-Software? Genau: die traditionellen Software-Giganten

Wenn Start-ups und Anbieter von Large Language Models keine Erfahrung im Aufbau komplexer „Enterprise-grade“-Architekturen haben, wer ist dann am besten geeignet, bessere Software mit KI zu erstellen?

HSBC gibt eine eindeutige Antwort: „Natürlich die Software-Anbieter selbst.“

Die Logik ist klar: Traditionsreiche Software-Giganten wie Salesforce, Oracle, ServiceNow und Microsoft verfügen über tiefgehendes Fachwissen, etablierte Vertriebskanäle und das Vertrauen der Kunden. Noch wichtiger ist, dass sie die gleichen KI-Programmierwerkzeuge verwenden und raffinierte Agenten direkt in ihre umfangreichen Plattformen integrieren.

Die Rolle von KI besteht darin, „heruntergebrochen“ und „domestiziert“ zu werden. HSBC zieht einen anschaulichen Vergleich: KI ist für die kreative Analyse und Produktion intelligenter Daten zuständig, aber diese Daten müssen von einer deterministischen Software-Stack verarbeitet, gespeichert, überprüft und ausgeführt werden.

„Die überwiegende Mehrheit der Unternehmenssoftware wird nicht durch KI bedroht – im Gegenteil: KI wird über Agenten domestiziert und im Anwendungstechnologie-Stack eingebettet, wodurch enormer Wert geschaffen wird.“

2026: Das Jahr der Software-Monetarisierung, Bewertung auf historischem Tiefstand

Aus Investorensicht muss technologische Logik letztlich in Leistungskennzahlen und Marktpotenzial übersetzt werden.

HSBC liefert eine klare Zeitlinie: Die großen Software-Giganten haben bereits 2024 mit dem aufwendigen Design und Beta-Test von Embedded-KI-Agenten begonnen. Die Technologie ist mittlerweile ausgereift und wird weltweit an Großkunden ausgerollt.

„Wir gehen davon aus, dass 2026 der Startpunkt für die Monetarisierung von Software sein wird.“ HSBC stellt fest, dass dies auch der Hauptmechanismus für die größten Unternehmen weltweit ist, KI zu nutzen – was zu einer exponentiellen Zunahme der Nachfrage nach KI-Inferencing führen wird.

Mit Blick auf die Investment-Rhythmik des Marktes zieht HSBC ein klares Fazit: „Auch wenn Hardware- und Halbleiterindustrie stets gut performt haben, wird die Softwarebranche noch besser sein (As good as Hardware/Semi has been, Software will be better).“

HSBC ist der Meinung, dass KI eine Technologie ist, aber „Unternehmen kaufen selten Technologie – sie kaufen Lösungen für Geschäftsprobleme“, und diese Lösungen können nur aus einem hochflexiblen Software-Technologie-Stack stammen. In diesem Ökosystem, das weltweit über 100 Billionen US-Dollar BIP schafft, sind traditionelle Software-Giganten die Hauptnutznießer des KI-Wertpotenzials.

Derzeit steht der gesamte adressierbare Markt (TAM) der Softwarebranche am Vorabend eines 5- bis 10-jährigen, groß angelegten Expansionszyklus. Doch eine Fehleinschätzung des Marktes hat dazu geführt, dass die Bewertung des Software-Sektors derzeit auf einem historischen Tiefstand liegt. HSBC empfiehlt, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, Software-Positionen aufzubauen oder zu erweitern – bevor eine Neubewertung stattfindet.

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