Vale oder Cleveland-Cliffs: Welches Unternehmen bietet heute eine attraktivere Investitionsmöglichkeit?

Vale S.A. und Cleveland-Cliffs Inc.: Branchenführer bei Eisenerz und Stahl

Vale S.A. (VALE) und Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) sind einflussreiche Unternehmen auf den globalen Märkten für Eisenerz und Stahl. Vale mit Hauptsitz in Brasilien ist einer der führenden Eisenerzproduzenten, während Cleveland-Cliffs als führender US-amerikanischer Stahlhersteller und Lieferant von Eisenerzpellets gilt. Beide Unternehmen sind eng mit Trends beim Stahlverbrauch, Investitionen in Infrastruktur und der allgemeinen industriellen Aktivität verbunden.

Vales Geschäftstätigkeit geht über Eisenerz hinaus und umfasst auch Nickel, Kupfer, Kobalt sowie verschiedene Edelmetalle wie Gold, Silber und Platingruppenelemente.

Im Fokus: Cleveland-Cliffs

Cleveland-Cliffs hat sich zu einem vollständig integrierten Stahlproduzenten in Nordamerika entwickelt, mit starkem Fokus auf wertschöpfenden Blechstahl für die Automobilindustrie. Die Transformation des Unternehmens vom Eisenerzförderer zum Stahlgiganten wurde durch die Übernahmen von AK Steel und ArcelorMittal USA im Jahr 2020 beschleunigt. Heute kontrolliert Cleveland-Cliffs die gesamte Produktionskette – vom Bergbau bis zu den fertigen Stahlprodukten, einschließlich Stanzen, Werkzeugbau und Rohrherstellung. Die Eigenversorgung mit Rohstoffen – Eisenerzpellets, heißbrikettiertes Eisen (HBI), Schrott, Kokskohle und Koks – verschafft dem Unternehmen einen strategischen Vorteil.

Branchenausblick

Die Stahlbranche kämpft mit Überkapazitäten und Überproduktion, aber die langfristigen Perspektiven bleiben positiv, gestützt durch anhaltende Urbanisierung und den Ausbau der Infrastruktur weltweit.

Vale: Jüngste Entwicklung und strategische Initiativen

Im Jahr 2025 erzielte Vale einen Umsatz von 38 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Höhere Verkaufsvolumina bei Kupfer, Nickel und Eisenerz sowie verbesserte Kupferpreise wirkten sich positiv aus, wurden jedoch teilweise durch niedrigere Preise für Eisenerz und Nickel ausgeglichen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie erreichte 1,82 US-Dollar, ein Anstieg von 15 %, gestützt durch diszipliniertes Kostenmanagement.

Vale senkte 2025 seine Gesamtkosten weiter: Eisen um 3 %, Kupfer um 77 % und Nickel um 27 % und setzte damit den Trend der Kostensenkungen im zweiten Jahr in Folge fort.

Die Produktionsergebnisse waren stark: Die Eisenerzförderung lag bei etwa 336 Millionen Tonnen, Kupfer bei 382.000 Tonnen und Nickel bei 177.000 Tonnen – allesamt über den Erwartungen. Die Produktion von Eisenerz und Kupfer erreichte das höchste Niveau seit 2018, während die Nickelproduktion den besten Wert seit 2022 erzielte.

Vale plant, seine Eisenerzproduktionskapazität bis 2026 auf 335 bis 345 Millionen Tonnen zu erhöhen, mit einem Ziel von 360 Millionen Tonnen bis 2030. Projekte wie Vargem Grande 1 (VGR1) und Capanema Maximization sollen jeweils rund 15 Millionen Tonnen pro Jahr hinzufügen. Weitere Initiativen, darunter Compact Crushing bei S11D und Serra Sul, sollen ab der zweiten Hälfte 2026 die Kapazität weiter steigern.

Vale investiert zudem erheblich in das Segment der Basismetalle, um vom weltweiten Wandel zu sauberer Energie zu profitieren. Die Kupferproduktion soll 2026 zwischen 350.000 und 380.000 Tonnen liegen, bis 2030 auf 420.000 bis 500.000 Tonnen steigen und bis 2035 700.000 Tonnen erreichen. Dies entspricht einer erwarteten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 7 % von 2024 bis 2035 und liegt damit über dem Branchendurchschnitt.

Projekte wie Bacaba sollen die Lebensdauer des Sossego Mining Complex verlängern, mit einer erwarteten durchschnittlichen jährlichen Kupferproduktion von 50.000 Tonnen über acht Jahre ab der ersten Hälfte 2028. Weitere Entwicklungen wie Salobo Coarse Particle Flotation (CPF), Alemão und Cristalino werden die Kupferkapazität weiter erhöhen.

Vale hat außerdem eine Vereinbarung mit Glencore Canada getroffen, um gemeinsam ein mögliches Brownfield-Kupferprojekt im Sudbury Basin zu prüfen, mit einem geplanten Start im Jahr 2030. Das Ziel des Unternehmens ist es, bis 2035 eine Kupferproduktion von 700.000 Tonnen zu erreichen, vor allem durch beschleunigte Entwicklung in der Region Carajás.

Für Nickel erwartet Vale im Jahr 2026 eine Produktion zwischen 175.000 und 200.000 Tonnen, unterstützt durch Projekte in Kanada, Pomalaa, Morowali und die Inbetriebnahme eines zweiten Ofens bei Onça Puma. Bis 2030 wird die Nickelproduktion auf 210.000 bis 250.000 Tonnen prognostiziert, mit Beiträgen von Thompson Ultramafics, Sorowako HPAL und verschiedenen Partnerschaften.

Cleveland-Cliffs: Finanzen und strategische Maßnahmen

Cleveland-Cliffs meldete einen Umsatz von 18,6 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang um 3 %, und einen bereinigten Verlust von 2,48 US-Dollar je Aktie – höher als der Verlust von 0,74 US-Dollar je Aktie im Jahr 2024 – was die verhaltene Automobilnachfrage und niedrigere Stahlpreise widerspiegelt.

Das Unternehmen rechnet 2026 mit einer Verbesserung und erwartet Stahl-Lieferungen von 16,5–17,0 Millionen Nettotonnen, gegenüber 16,2 Millionen im Jahr 2025.

Die nordamerikanische Automobilindustrie bleibt der größte Absatzmarkt von Cleveland-Cliffs, wodurch die Produktion von leichten Fahrzeugen ein entscheidender Nachfragetreiber ist. Im Jahr 2025 lag die Produktion von leichten Fahrzeugen in Nordamerika bei 15,3 Millionen Einheiten, unter dem Fünfjahresdurchschnitt vor der Pandemie von 17 Millionen Einheiten.

Mit einem durchschnittlichen Fahrzeugalter in den USA von rekordverdächtigen 12,8 Jahren dürfte die Ersatznachfrage steigen. Zudem könnte ein 25%iger Zoll auf importierte Fahrzeuge und Teile die Nachfrage nach inländisch produzierten Autos – und damit nach in den USA hergestelltem Stahl – ankurbeln. Niedrigere Zinssätze könnten ebenfalls den Fahrzeugabsatz fördern. Als führender Lieferant von Automobilstahl ist Cleveland-Cliffs gut positioniert, von diesen Trends zu profitieren.

Das Unternehmen hat seine Kostensenkungsinitiativen fortgesetzt, die Kosten pro Tonne im Jahresvergleich gesenkt und seine operative Präsenz durch den Ausstieg aus Randgeschäften sowie den Abschluss langfristiger Verträge mit wichtigen Automobilkunden optimiert.

Cleveland-Cliffs prüft zudem die Möglichkeit der Gewinnung seltener Erden an ausgewählten Erzvorkommen und Tailings-Standorten. Obwohl sich dies noch in einem frühen Stadium befindet, könnte das Unternehmen damit auf die steigende Nachfrage nach inländisch gewonnenen seltenen Erden reagieren.

Vergleich der Analystenschätzungen: VALE vs. CLF

Laut Zacks deutet die Konsensschätzung für den Gewinn von Vale im Geschäftsjahr 2026 auf einen Anstieg von 16,5 % gegenüber dem Vorjahr hin, wobei für 2027 ein Gewinnwachstum von 2,5 % erwartet wird. Beide Schätzungen wurden in den letzten zwei Monaten nach oben korrigiert.

Für Cleveland-Cliffs zeigt der Konsens 2026 einen geringeren Verlust von 0,38 US-Dollar je Aktie, verglichen mit einem Verlust von 2,48 US-Dollar im Jahr 2025. Die Schätzung für 2027 sieht einen Gewinn von 0,63 US-Dollar je Aktie vor. Beide Schätzungen wurden jedoch in den letzten 60 Tagen nach unten korrigiert.

Bildquelle: Zacks Investment Research

Aktienperformance und Bewertung

Im vergangenen Jahr stieg der Aktienkurs von Vale um 72,2 %, während Cleveland-Cliffs einen Rückgang von 1,9 % verzeichnete.

Bildquelle: Zacks Investment Research

Vale wird derzeit mit einem erwarteten Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,88 gehandelt, verglichen mit 0,29 für Cleveland-Cliffs.

Bildquelle: Zacks Investment Research

Welche Aktie ist attraktiver: VALE oder CLF?

Sowohl Vale als auch Cleveland-Cliffs sind gut positioniert, um von der langfristigen Stahlnachfrage durch Infrastruktur- und Industrieausbau zu profitieren. Vale sticht jedoch hervor, dank seines diversifizierten Metallportfolios, starker operativer Leistung, fortlaufender Kostensenkungen, positiver Ergebnisaussichten und zuletzt nach oben korrigierter Schätzungen – und ist damit eine überzeugende Investitionsmöglichkeit.

Cleveland-Cliffs hingegen kämpft weiter mit Ertragsproblemen, erheblicher Abhängigkeit vom zyklischen Automobilmarkt und anhaltenden Verlusten trotz Sparmaßnahmen. Nach unten korrigierte Prognosen und eine hohe Abhängigkeit von der Volatilität der Stahlpreise trüben zusätzlich die Aussichten, auch wenn das Management strategische Initiativen verfolgt.

Für Anleger, die ein Engagement im Sektor suchen, erscheint Vale derzeit als die günstigere Wahl, während bei Cleveland-Cliffs Vorsicht geboten ist. Aktuell hält Vale den Zacks Rank #3 (Halten), während Cleveland-Cliffs mit Zacks Rank #4 (Verkaufen) bewertet wird.