Schlechteste Performance der Geschichte! Die Europäische Zentralbank verzeichnet das dritte Jahr in Folge Verluste und stellt damit den längsten „Verlustrekord“ seit ihrer Gründung auf.

Aufgrund der anhaltenden Nachwirkungen der Krisenpolitik verzeichnete die Europäische Zentralbank (EZB) das dritte Jahr in Folge einen Jahresverlust und stellte damit den längsten Verlustzeitraum seit ihrer Gründung auf.

Laut Bloomberg gab die EZB am Donnerstag bekannt, dass das Defizit für 2025 bei 1,3 Milliarden Euro (etwa 1,5 Milliarden US-Dollar) liegt. Dieses Ergebnis stellt im Vergleich zum Rekordverlust des Vorjahres von 7,9 Milliarden Euro eine deutliche Verringerung dar.

Die EZB bekräftigte, dass sie unabhängig von Verlusten weiterhin effektiv arbeiten könne. Wie in den Vorjahren wird das Defizit für 2025 in der Bilanz der EZB verbleiben, um künftige Gewinne auszugleichen. Daher wird die EZB in diesem Jahr keine Gewinne an die Zentralbanken der Mitgliedstaaten ausschütten.

Bezüglich der künftigen Finanzlage erwartet die EZB, im laufenden Jahr oder 2027 wieder in die Gewinnzone zu gelangen. Der genaue Zeitpunkt hängt vom Niveau der künftigen Leitzinsen, Wechselkurse und der Größe sowie Zusammensetzung ihrer Bilanz ab.

„Nachwirkungen“ der Krisenpolitik und Ausblick auf Quantitative Lockerung

Wie andere große Zentralbanken zahlt die EZB derzeit höhere Zinsen, als sie aus dem Kauf von Anleihen während früherer Krisenphasen mit niedrigen Kreditkosten erwirtschaftet. Obwohl dieses Missverhältnis zwischen Aktiva und Passiva voraussichtlich anhalten wird, ist der finanzielle Druck durch die Stabilisierung der Inflation nahe dem Ziel, der Senkung der Leitzinsen von 4 % auf 2 % und der fortlaufenden Schrumpfung der Bilanz weniger scharf geworden.

Die anhaltenden Verluste haben auch eine Diskussion über die Unabhängigkeit der Zentralbank und ihre geldpolitischen Instrumente ausgelöst. Einige Entscheidungsträger haben zu größerer Vorsicht bei künftigen Anleihekäufen aufgerufen, und am Markt wird sogar spekuliert, dass die EZB letztlich eine staatliche Kapitalzufuhr benötigen könnte, was ihre Unabhängigkeit gefährden würde.

In der letztjährigen Strategieüberprüfung behielt die EZB alle geldpolitischen Instrumente, einschließlich der quantitativen Lockerung (QE), bei, ohne klarzustellen, unter welchen Umständen sie eingesetzt werden sollten. Allerdings deuten Kommentare im Bewertungsbericht und Äußerungen einiger Funktionäre darauf hin, dass der Einsatz von QE in Zukunft angesichts der Kettenreaktionen von Verlusten und Vermögensblasen zurückhaltender erfolgen könnte.

Gold- und Devisenmarktvolatilität trifft die Bilanz

Die starke Volatilität bei Gold und Devisenkursen hatte erhebliche Auswirkungen auf die Ertragslage der EZB im vergangenen Jahr. Dank steigender Preise wuchs der in Euro berechnete Wert der Goldreserven der EZB um 46 % auf knapp unter 60 Milliarden Euro.

Gleichzeitig verringerte sich der Bestand an US-Dollar und Yen der EZB, was vor allem auf die Abwertung von US-Dollar und Yen zurückzuführen ist. Im Rahmen einer routinemäßigen Rebalancierung der Devisenreserven verkaufte die EZB im ersten Quartal 2025 (UTC+8) US-Dollar, erzielte daraus einen Gewinn von 909 Millionen Euro und investierte den gesamten Betrag in Yen.

Für Investoren ist bemerkenswert, dass die EZB zwar noch über einige Rücklagen zur Abfederung eines weiteren Rückgangs des US-Dollars verfügt, ihr Puffer gegen eine weitere Yen-Abwertung jedoch vollständig aufgebraucht ist. Das bedeutet, dass die EZB bei einer weiteren Abwertung des Yen künftig unmittelbar neuen Verlustrisiken ausgesetzt ist.