Kapitalbereitstellung im Jahr 2026: Warum Institutionen eine Verlagerung in aufstrebende Märkte in Betracht ziehen sollten

Schwellenmärkte: Eine institutionelle Hochüberzeugungs-Chance

Schwellenmärkte sind zu einer Top-Wahl für institutionelle Investoren geworden, befeuert durch eine strategische Verschiebung in der globalen Portfolioallokation. Trotz einer starken Rallye im Jahr 2025 sind diese Märkte in vielen Investmentportfolios weiterhin unterrepräsentiert und bieten damit Raum für weitere Zuflüsse. Dies ist kein kurzfristiger Trend, sondern eine bedeutende Neupositionierung, wie rekordverdächtige Kapitalbewegungen und eine Rallye, die die entwickelten Volkswirtschaften übertrifft, zeigen.

Aktuelle Daten verdeutlichen, dass globale Investoren weiterhin relativ geringe Positionen in Schwellenmärkten halten. Selbst nach einem Anstieg von 33,6 % im Jahr 2025 zeigt Forschung von State Street Global Markets, dass viele in dieser Anlageklasse untergewichtet bleiben. Diese Untergewichtung deutet auf reichlich Spielraum für zusätzliche Investitionen hin, wobei viele Institutionen beginnen, ihre Allokationen zumindest auf ein neutrales Niveau anzuheben.

Jüngste Mittelzuflüsse bestätigen, dass diese Rotation bereits im vollen Gange ist. Im Jahr 2025 verzeichneten Aktienfonds aus Schwellenländern ihre stärksten Zuflüsse seit der Erholung nach der Pandemie, wobei nahezu 88 Milliarden US-Dollar in EM ETFs flossen. Der Trend setzte sich 2026 fort: Der iShares MSCI Emerging Markets ETF zog allein im Januar über 4 Milliarden US-Dollar an – der höchste monatliche Zufluss seit 2015. Diese Investitionen konzentrieren sich nicht auf ein einzelnes Thema; so erhielt beispielsweise Südkorea im Februar mehr als 1 Milliarde US-Dollar, was das wachsende institutionelle Vertrauen über verschiedene Regionen hinweg widerspiegelt.

Dieser Kapitalzufluss befeuert einen Markt, der sich zunehmend unabhängig von entwickelten Volkswirtschaften bewegt. Während der S&P 500 in diesem Jahr weitgehend stagnierte, haben Schwellenmärkte deutlich zugelegt. Der MSCI Emerging Markets Index ist seit Jahresbeginn um fast 13 % gestiegen, angeführt von außergewöhnlichen Gewinnen in Südkorea, wo der iShares MSCI South Korea ETF um 43,28 % zulegte. Diese globale Neubewertung resultierte im größten Performance-Abstand zwischen EM und dem S&P 500 seit 2010.

Zusammenfassend schaffen die Ausrichtung von Kapitalflüssen, Portfoliopositionierung und Marktperformance ein überzeugendes Umfeld für Schwellenmärkte. Institutionen bewegen sich von Untergewichtung hin zu neutralen oder Übergewichtungspositionen, motiviert durch starke Fundamentaldaten wie erwartetem zweistelligem Gewinnwachstum und einer Rallye, die sich von entwickelten Märkten abkoppelt. Für Asset-Allokatoren stellt diese Kombination aus leichter Positionierung, robusten Fundamentaldaten und beschleunigten Zuflüssen eine Hochüberzeugungs-Chance dar.

Portfolioaufbau: Sektorrotation und Qualitätsfokus

Das aktuelle makroökonomische Umfeld und die Marktrallye bieten eine klare taktische Roadmap für den Portfolioaufbau. Institutionelle Investoren erhöhen nicht nur das Engagement in Schwellenmärkten insgesamt, sondern zielen auf hochwertige Sektoren ab, die vom globalen KI-Boom profitieren. Diese Rotation begünstigt zyklische, kapitalintensive Branchen, in denen die Nachfrage von langfristigen Trends und nicht von Spekulation getrieben wird. Ein Paradebeispiel ist der KI-getriebene Halbleitersektor, der den südkoreanischen Markt beflügelt hat. Der Kursgewinn des iShares MSCI South Korea ETF von 43,28 % seit Jahresbeginn ist vor allem auf führende Chip-Hersteller wie Samsung und SK Hynix zurückzuführen, die von der starken globalen Nachfrage nach fortschrittlichen Speicher- und KI-Halbleitern profitieren. Für Portfoliomanager ist dies ein klassisches Qualitätsinvestment – Investitionen in Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, Preissetzungsmacht und Beteiligung an bedeutenden säkularen Trends. Diese Verschiebung verlagert Kapital von riskanteren, spekulativen Segmenten hin zu bewährten Wachstumstreibern.

Dieser sektorbezogene Ansatz unterstützt eine breitere, Überzeugungs-Allokation in Schwellenländeraktien. Die institutionelle Strategie bevorzugt nun eine Übergewichtung von EM-Aktien, hält eine neutrale Haltung gegenüber dem US-Dollar und ist bei Aktien entwickelter Märkte untergewichtet. Dies ist eine langfristige Neupositionierung und kein rein taktischer Schritt. Die Begründung ist klar: Schwellenmärkte bieten bessere risikoadjustierte Renditen, indem sie das beschleunigte globale Wachstum – insbesondere im Bereich Fertigung und Handel – mit attraktiveren Bewertungen als entwickelte Märkte kombinieren. Der Qualitätsfaktor, gestützt durch die Nachfrage nach KI und Halbleitern, treibt die Profitabilität und unterstützt Bewertungen oberhalb des Jahrzehntdurchschnitts, was die Übergewichtung rechtfertigt.

Für den Portfolioaufbau wird eine mehrgleisige Strategie empfohlen. Erstens sollte ein Kernübergewicht in Schwellenmärkten beibehalten werden, um von der weiterhin leichten Positionierung und den breit angelegten Zuflüssen zu profitieren. Zweitens sollten die Allokationen zugunsten hochwertiger, zyklischer Sektoren wie Halbleiter verschoben werden, wo die stärksten Wachstumstreiber sichtbar sind. Drittens sollte die US-Dollar-Position neutral gehalten werden, da zwar weiteres Schwächepotenzial besteht, aber keine aktive Wette dagegen eingegangen werden sollte. Dieser Ansatz zielt darauf ab, den relativen Wert und die Renditechancen der EM-Rotation einzufangen, mit Fokus auf Qualität, um Volatilität zu steuern und Zugang zu langfristigen Wachstumstrends zu sichern.

Risikoadjustierte Renditen und makroökonomischer Rückenwind

Der Haupttreiber hinter dem institutionellen Fall für Schwellenmärkte ist ein schwächerer US-Dollar. Dieser Trend war 2025 zentral für die Outperformance der EM und bleibt auch 2026 ein Schlüsselfaktor. Der Dollar steht kurz davor, einen langjährigen Aufwärtstrend zu brechen, eine technische Veränderung, die zu weiteren Rückgängen führen könnte. Erwartete zusätzliche Zinssenkungen der Federal Reserve und eine US-Regierung, die zur Verbesserung der Handelsbilanz einen schwächeren Dollar unterstützt, erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer anhaltenden Abwärtsbewegung. Dieser strukturelle Wandel wird durch globale Bemühungen verstärkt, sich angesichts häufiger Sanktionen vom Dollar zu diversifizieren. Für Investoren steigert ein schwächerer Dollar direkt die Renditen von Schwellenmärkten und erhöht deren risikoadjustierte Attraktivität.

Doch dieser makroökonomische Rückenwind birgt auch das Hauptrisiko. Sollte sich der Dollar-Trend umkehren, würde dies die Grundlage der jüngsten EM-Rallye untergraben. Ein stärkerer Dollar macht EM-Anlagen für ausländische Investoren teurer und kann Kapitalabflüsse auslösen. Das Risiko besteht nicht nur in einer kurzfristigen technischen Gegenbewegung, sondern könnte auch auf größere Veränderungen in der US-Geld- oder Handelspolitik zurückzuführen sein, die den Dollarverfall umkehren. Dadurch entsteht ein binäres Risiko: Die Investmentthese ist stark von der Richtung des Dollars abhängig.

Es treten auch andere Risiken auf. Geopolitische Spannungen bedrohen weiterhin Handel und Investorenvertrauen. Noch wichtiger ist, dass das Gewinnwachstum, welches die Rallye angetrieben hat, möglicherweise nicht nachhaltig ist. Nach einem glänzenden Jahr 2025 besteht das Risiko, dass die Unternehmensgewinne in Schwellenländern nachlassen, was den Bewertungsdruck erhöht und weitere Gewinne in hochwertigen, zyklischen Sektoren begrenzt. Der KI-Halbleiterzyklus, derzeit ein starker Treiber, wird möglicherweise nicht dauerhaft auf diesem Niveau bleiben.

Letztlich stehen Investoren vor einem Abwägen zwischen starkem makroökonomischem Rückenwind und identifizierbaren Risiken. Während ein schwächerer Dollar die EM-Renditen unterstützt, wäre eine Trendumkehr ein erheblicher Rückschlag. Gleichzeitig müssen Portfolios so strukturiert werden, dass sie mögliche Gewinnverlangsamungen und geopolitische Schocks verkraften. Für Institutionen ist eine Übergewichtung in Schwellenmärkten keine passive Wette, sondern erfordert ein aktives Monitoring dieser makroökonomischen und fundamentalen Risiken. Die Gelegenheit bietet eine attraktive Risikoprämie, ist aber nicht ohne Herausforderungen.

Wichtige Katalysatoren und Monitoring-Punkte für institutionelle Investoren

Für Portfoliomanager ist der strukturelle Wechsel in Schwellenmärkte eine aktive Strategie. Das institutionelle Playbook beinhaltet das Beobachten mehrerer zukunftsgerichteter Indikatoren, um die Beständigkeit des Trends zu bestätigen und mögliche Wendepunkte zu erkennen. Obwohl das aktuelle Umfeld günstig ist, basiert die These auf einigen entscheidenden Katalysatoren.

• US-Dollar-Technischer Bruch: Der unmittelbarste Katalysator ist der mögliche technische Bruch des US-Dollars. Der US Dollar Index steht kurz davor, seinen langfristigen Aufwärtstrend zu durchbrechen. Ein klarer Bruch nach unten würde den makroökonomischen Rückenwind verstärken und die anhaltende Outperformance von Schwellenmärkten unterstützen. Dies ist das wichtigste technische Signal, das zu beobachten ist; ein Scheitern könnte kurzfristige Volatilität und Kapitalabflüsse aus EM-Anlagen auslösen.
• Breite und Nachhaltigkeit institutioneller Zuflüsse: Die jüngsten Zuflüsse waren erheblich, wobei der iShares MSCI Emerging Markets ETF im Januar 2026 über 4 Milliarden US-Dollar anzog. Es ist jedoch entscheidend, dass diese Zuflüsse breit gestreut bleiben und sich nicht auf ein einziges Thema wie KI-Halbleiter konzentrieren. Die Rallye umfasste diverse Märkte wie Peru, Brasilien, Thailand und die Türkei. Portfoliomanager sollten auf fortgesetzte Diversifizierung achten; eine Verengung der Zuflüsse könnte auf einen spekulativen Höhepunkt statt einer nachhaltigen Rotation hindeuten.
• Fundamentales Gewinnmomentum: Die Grundlage der Rallye ist ein beschleunigtes Gewinnwachstum, verbunden mit einer breiten wirtschaftlichen Erholung und einer Verbesserung des globalen Wachstums. Während entwickelte Märkte außerhalb der USA an Stärke gewinnen, bleibt das Wachstum der Schwellenländer stabil, aber unter dem Trend. Entscheidend ist, ob globale Wachstumsprognosen nach oben revidiert werden, was die Sektorrotation in kapitalintensive Branchen validieren würde. Umgekehrt würde eine Verlangsamung der globalen Fertigung oder des Handels die Gewinnargumentation infrage stellen und Bewertungsdruck erzeugen.

Zusammenfassend sollten institutionelle Investoren drei Hauptkatalysatoren genau beobachten: die technische Entwicklung des US-Dollars, die Breite und Beständigkeit der institutionellen Zuflüsse sowie Änderungen bei den globalen Wachstumsprognosen. Die Beobachtung dieser Indikatoren hilft einzuschätzen, ob die strukturelle Rotation in Schwellenmärkte an Fahrt gewinnt oder auf Hindernisse stößt. Derzeit sprechen die Fakten für eine Fortsetzung der Investitionen, doch Wachsamkeit ist unerlässlich, um potenzielle Wendepunkte rechtzeitig zu erkennen.