Die Nachfrage nach Bitcoin-Futures fällt auf das Tief von 2024: Verlassen Institutionen den Markt?

Wichtigste Erkenntnisse:

• Die Nachfrage nach Bitcoin-Futures hat den niedrigsten Stand seit 2024 erreicht, was darauf hindeutet, dass viele institutionelle Händler vorsichtig bleiben.

• Trotz geringeren Vertrauens der Bullen deutet die hohe offene Position der CME darauf hin, dass große Institutionen den Markt nicht verlassen haben.

Der Preis von Bitcoin (BTC) hat seit dem erneuten Testen von 63.000 $ am Samstag um 10 % zugelegt und gibt den Bullen einen Hoffnungsschimmer, während sich die Aktienmärkte in eine andere Richtung bewegten – angesichts zunehmender Spannungen im Nahen Osten. Die Nachfrage nach Bitcoin-Futures nimmt jedoch ab, wobei die offenen Positionen den niedrigsten Stand seit 2024 erreichen. Dieser Trend lässt Händler befürchten, dass institutionelle Investoren den Markt verlassen.

Aggregierte offene Positionen bei BTC-Futures auf US-Dollar-Basis. Quelle: CoinGlass

Die aggregierte offene Position bei Bitcoin-Futures auf den wichtigsten Börsen sank am Sonntag auf 32 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 20 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Selbst wenn man die Entwicklung in Bitcoin umrechnet, um den jüngsten Preisrückgang zu berücksichtigen, lag die aktuelle Nachfrage nach BTC-Futures mit 491.300 BTC auf dem niedrigsten Stand seit August 2024. Ein Teil dieses Rückgangs kann auf die erzwungene Liquidation von Bullen zurückgeführt werden, die überrascht wurden.

Die Nachfrage nach gehebelten bullischen Positionen ist seit dem Allzeithoch von 126.200 $ im Oktober 2025 weitgehend ausgeblieben.

Jährliche Prämie von BTC-Futures mit zwei Monaten Laufzeit. Quelle:

Die annualisierte Prämie (Basisrate) für Bitcoin-Futures mit monatlichem Ablauf fiel mit 2 % auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr. Unter neutralen Bedingungen sollte diese Kennzahl zwischen 5 % und 10 % liegen, um die längere Abwicklungsdauer auszugleichen. Noch besorgniserregender ist die Tatsache, dass die Basisrate in den vergangenen 12 Monaten kein bullisches Niveau erreichen konnte – ein Zeitraum, der eine Rallye von 50 % zwischen April und Mai 2025 umfasst.

Die unterdurchschnittliche Entwicklung von Bitcoin gegenüber Gold und dem Aktienmarkt hat die Aufmerksamkeit der Investoren vermutlich von den Kryptowährungen abgelenkt. Dennoch wäre es weit hergeholt zu behaupten, dass institutionelle Investoren den Markt verlassen haben, da Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) im Durchschnitt über 3 Milliarden US-Dollar pro Tag gehandelt werden. Unter den ETF-Anlegern befinden sich einige der weltweit größten Manager von Investmentfonds und Pensionsfonds.

Zudem werden über 79 Milliarden US-Dollar in Bitcoin von börsennotierten Unternehmen onchain gehalten, darunter Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) und Metaplanet (MPLTF US). Länder wie Bhutan, El Salvador und die Vereinigten Arabischen Emirate haben ebenfalls ihre Bitcoin-Exponierung erhöht. Man könnte argumentieren, dass es hinsichtlich der institutionellen Akzeptanz noch ein weiter Weg ist, doch die aktuelle Situation ist weit entfernt von null.

Bitcoin-Derivate signalisieren Widerstandsfähigkeit, während Bullen zögern

Der Bitcoin-Optionsmarkt bestätigt, dass Derivate weiterhin wie erwartet funktionieren, trotz wiederholter Misserfolge, das Niveau von 72.000 $ zurückzugewinnen.

BTC-Optionsprämien für Put-zu-Call bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch

Am Montag blieb die Put-zu-Call-Optionsprämie für Bitcoin nahe bei 0,7. Das zeigt, dass die Nachfrage nach Put- (Verkaufs-) Optionen geringer ist als nach Call- (Kauf-) Optionen. Ein kurzer Anstieg der Nachfrage nach bärischen Strategien am Freitag hielt nicht lange. Grundsätzlich zeigt der Optionsmarkt keine Anzeichen von größeren Problemen oder andauerndem Stress in den vergangenen Monaten.

Derivatdaten belegen ein mangelndes Vertrauen der Bullen, besonders da Bitcoin 45 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wird. Es gibt jedoch keine Anzeichen dafür, dass institutionelle Akteure den Markt verlassen haben. Die offenen Positionen von Bitcoin-Futures in Höhe von 7,5 Milliarden US-Dollar an der CME sind ein deutliches Zeichen institutioneller Aktivität. Trotz des Verkaufsdrucks muss jede Short-Order (Verkaufsorder) durch eine Long-Order (Kauforder) ausgeglichen werden, was das Marktgleichgewicht erhält.

Schließlich lassen Angst und Unsicherheit nach, sobald mehr Käufer zurückkehren und das Ende eines Abwärtstrends markieren. Ob 60.000 $ das absolute Tief für diesen Markzyklus war, bleibt unklar, aber Bitcoin hat erneut bewiesen, dass es ein sicheres Asset mit begrenztem Angebot ist. Der Kryptowährungsmarkt im Wert von 1,4 Billionen US-Dollar hat seine Stärke unter Beweis gestellt und zeigt keinerlei Anzeichen für einen Zusammenbruch.