Ein weiterer Nichtbanken-Kreditgeber verzeichnet Verluste, während die Sorgen über KI weiter wachsen

Rekordabhebungen treffen Blackstone’s Private Credit Fund

Blackstones bedeutender Private Credit Fund hat beispiellose Anlegerabhebungen erlebt, was eine wachsende Unsicherheit darüber widerspiegelt, wie künstliche Intelligenz Unternehmen beeinflussen könnte, die auf Privatkredite angewiesen sind.

Im jüngsten Quartal zogen Investoren 3,8 Milliarden Dollar (2,9 Milliarden Pfund) aus Bcred, Blackstones Private Credit Fahrzeug, ab – das entspricht 7,9 % der ausstehenden Anteile.

Normalerweise beschränkt der Fonds Rücknahmen auf 5 % pro Quartal. Aufgrund des Anstiegs bei Rücknahmeanfragen musste Blackstone – ein nicht regulierter Kreditgeber, der oft als „Schattenbank“ bezeichnet wird – seine Richtlinien anpassen. Bcred verwaltet derzeit Vermögenswerte in Höhe von 82 Milliarden Dollar und ist damit der größte Private Credit Fund weltweit.

Diese Entwicklung verdeutlicht die wachsende Unruhe unter Investoren bezüglich der möglichen Auswirkungen von AI auf Technologieunternehmen, die durch solche Fonds finanziert werden.

Private Credit Funds haben in den letzten Jahren Softwareunternehmen stark unterstützt. Doch der rasante Fortschritt von AI-Tools wie Anthropics Claude und ChatGPT wirft Zweifel an den langfristigen Aussichten dieser Firmen auf.

Diese Unsicherheiten stellen neue Herausforderungen für private Kreditgeber dar, die nun sorgfältig prüfen müssen, ob ihre Kreditnehmer weiterhin ihren finanziellen Verpflichtungen nachkommen können.

Branchenweite Auswirkungen und Reaktionen

Auch andere große Akteure im Private Credit Sektor spüren den Druck. Anteilseigner eines technologieorientierten Fonds, der von Blue Owl verwaltet wird, zogen im letzten Quartal Anteile im Wert von etwa 15 % des Nettovermögens ab. Ein weiterer Blue Owl Fonds reagierte darauf, indem er die Quartalsabhebungen aussetzte und mit der Liquidation von Vermögenswerten begann, um Geld an Investoren zurückzugeben.

Um dem starken Anstieg an Rücknahmeanfragen gerecht zu werden, kündigte Blackstone an, das Quartalsabhebungslimit auf 7 % der Gesamtanteile zu erhöhen. Die verbleibenden 0,9 % werden durch das Unternehmen und seine Mitarbeiter gedeckt.

Warnungen von Finanzführern

Lloyd Blankfein, ehemaliger CEO von Goldman Sachs, der die Bank durch die Finanzkrise 2008 leitete, zog kürzlich Vergleiche zwischen dem aktuellen Private Credit Boom und den Ereignissen vor dem weltweiten Finanzkollaps.

„Ich bin neugierig darauf, wo sich versteckte Fremdfinanzierung befinden könnte“, bemerkte Blankfein. „Die Leute behaupten, es gäbe wenig Fremdfinanzierung im System, aber das wurde auch vor der Hypothekenkrise gesagt – bis unerwartete Risiken auftauchten.“

Er fügte hinzu: „Es erinnert mich an diese Zeit. Auch wenn es noch keine offensichtliche Krise gibt, zeigen sich frühe Warnzeichen.“

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, hat ebenfalls Alarm geschlagen und vor zunehmenden Risiken im Bereich Private Credit gewarnt. „Wir haben ähnliche Muster von 2005 bis 2007 gesehen – alle haben vom Marktaufschwung profitiert. Aber mir fallen einige fragwürdige Entscheidungen auf“, kommentierte Dimon kürzlich.

Wachstum und regulatorische Überprüfung

Laut einem aktuellen Bericht des House of Lords ist der private Markt im Vereinigten Königreich seit 2015 um 56 % gewachsen, erreichte 185 Milliarden Dollar und liegt damit nur hinter den USA.

Dieses schnelle Wachstum hat Bedenken hinsichtlich der Widerstandsfähigkeit des Sektors und der möglichen Auswirkungen auf das breitere Finanzsystem im Falle eines Abschwungs ausgelöst.

Um diesen Risiken zu begegnen, bereitet die Bank of England die Einführung des weltweit ersten „Stresstests“ für den Schattenbankensektor im nächsten Jahr vor, um zu bewerten, wie dieser auf einen globalen Finanzschock reagieren würde.