Circles 20%-Sprung: Bewegung der Rohölpreise, Anleiherenditen und Reservenerträge

Circle-Aktie steigt angesichts geopolitischer Spannungen

In dieser Woche hat der Aktienkurs von Circle um mehr als 20 % zugelegt, ein Anstieg, der hauptsächlich durch jüngste geopolitische Ereignisse verursacht wurde. Die Zuspitzung begann mit koordinierten Luftangriffen Israels und der Vereinigten Staaten gegen Iran am Wochenende, welche die globalen Finanzmärkte erschütterten und die Ölpreise stark steigen ließen. Der resultierende Anstieg der Ölpreise hat eine entscheidende Rolle bei der Erhöhung des Circle-Aktienwerts gespielt.

In den letzten fünf Handelssitzungen sind die Ölpreise um etwa 17 % gestiegen. Besonders hervorzuheben ist, dass WTI-Rohöl um etwa 7 %–8 % zulegte, während Brent-Rohöl die Marke von 83 $ pro Barrel überschritt. Dieser Anstieg der Energiepreise hat die Sorgen über Inflation verstärkt, was dazu geführt hat, dass Investoren ihre Erwartungen an baldige Zinssenkungen der Federal Reserve zurückschrauben – eine Entwicklung, die Circle’s Geschäftsmodell direkt zugutekommt.

Die Markteinschätzung in Bezug auf die Fed-Politik hat sich geändert, wie das CME FedWatch-Tool zeigt: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist von 72 % auf 55 % gefallen. Diese Veränderung ist besonders relevant für CircleCRCL+5,64 %, da die Haupteinnahmequelle des Unternehmens die Zinsen sind, die auf US-Staatsanleihen verdient werden, welche den USDC-Stablecoin absichern. Steigen die Zinsen, steigt auch die Rendite dieser Reserven, was das Einkommen von Circle direkt erhöht.

Warum Zinssätze für Circle wichtig sind

Der jüngste Kursanstieg bei Circle lässt sich auf die Exponierung gegenüber US-Treasury-Renditen zurückführen. Die wichtigste Ertragsquelle des Unternehmens sind die Zinsen, die aus Staatsanleihen generiert werden, die den USDC-Stablecoin absichern. Steigen die Treasury-Renditen, wachsen die Erträge von Circle entsprechend.

Die Stärke dieses Geschäftsmodells zeigte sich in den neuesten Quartalsergebnissen. Die Einnahmen stiegen um 77 % auf 770,2 Millionen Dollar und übertrafen die Prognosen deutlich. Dieses beeindruckende Wachstum wurde durch einen 72%igen Anstieg der im Umlauf befindlichen USDC auf 75,3 Milliarden Dollar angetrieben. Der Mechanismus ist einfach: Eine größere Reservebasis und höhere Zinssätze steigern beide das Zinseinkommen.

Aktuelle geopolitische Entwicklungen verstärken diese Dynamik. Während die Ölpreise steigen, steigen die Inflationserwartungen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed ist von 72 % auf 55 % gefallen. Diese Verzögerung bei Zinssenkungen hält die Treasury-Renditen hoch und erhöht das Quartalsreserveeinkommen von Circle direkt. Der Anstieg der Einnahmen um 77 % zeigt deutlich, wie empfindlich die Erträge von Circle auf Veränderungen des Renditenumfelds reagieren.

Chancen und Herausforderungen in der Zukunft

Ein unmittelbarer Wachstumstreiber für Circle ist die zunehmende Nutzung von USDC auf neuen Plattformen. Nach Angaben von Mizuho entwickelt sich die Verbreitung von USDC auf Polymarket zu einem bedeutenden Katalysator: Das jährliche Handelsvolumen auf dem Prognosemarkt hat sich verdreifacht und beträgt nun 50 Milliarden Dollar. Dieser sprunghafte Anstieg könnte die Marktkapitalisierung von USDC potenziell um 25 % steigern, die Reservebasis erweitern und die zinssatzgetriebenen Einnahmen kurzfristig erhöhen.

Allerdings sieht sich Circle langfristigen Risiken durch zunehmende Konkurrenz und die mögliche Kommodifizierung von Stablecoins gegenüber. Da diese digitalen Vermögenswerte immer austauschbarer werden, könnte der Renditevorteil von Circle nachlassen. Wettbewerber wie TetherUSDT0,00 % bieten ähnliche Produkte an, und der Markt könnte den Premiumfaktor durch höhere Renditen schließlich eliminieren. Mizuho hat in der Vergangenheit davor gewarnt, dass der starke Wettbewerb durch Tether’s USDT eine beständige Herausforderung bleibt, die die Kernertragsquellen von Circle unter Druck setzen könnte.

Zu beobachtende Schlüsselindikatoren sind die 10-jährige Treasury-Rendite und die Ölpreise. Bleibt der Ölpreis über 100 $ pro Barrel, stärkt dies das Argument, dass die Fed Zinssenkungen pausiert und die Renditen hoch bleiben. Die 10-jährige Treasury-Rendite hat angesichts von Inflationssorgen bereits 4,07 % erreicht. Für Circle bedeutet jeder Anstieg der Treasury-Renditen direkt höhere Erträge auf seine Reserve von über 75 Milliarden Dollar, wodurch die zukünftige Performance des Unternehmens eng mit dem aktuellen Zinsumfeld verbunden ist.