Die Tauben gewinnen die Oberhand! Die „Nummer Drei“ der US-Notenbank bezieht öffentlich Stellung – Gibt es dieses Jahr Hoffnung auf Zinssenkungen?

Quelle: Jinshi Daten

Innerhalb der Federal Reserve hat sich in diesem Jahr bezüglich der Frage nach Zinssenkungen eine Spaltung in zwei große Lager vollzogen, wobei der Einfluss der Tauben offenbar die Falken überwiegt.

Als Tauben geltende hochrangige Fed-Beamte tendieren unter gleichen Bedingungen dazu, niedrigere Zinsen zu unterstützen und zeigen weniger Besorgnis über die Inflation als die Falken. Manchmal wechseln Fed-Offizielle sogar von einem Lager zum anderen.

Derzeit ist einer der wichtigsten Vertreter der Tauben der Präsident der New Yorker Fed, Williams. Er erklärte am Dienstag, dass die aktuellen Trends darauf hindeuten, dass die US-Inflation im späteren Verlauf des Jahres zurückgehen wird, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen erhöht.

Williams sagte in seiner Rede: „Wenn sich die Inflation auf dem von mir erwarteten Weg entwickelt, wird es letztlich notwendig sein, den Leitzins weiter zu senken, um zu verhindern, dass die Geldpolitik unbeabsichtigt restriktiver wird.“

Der Leitzins ist der kurzfristige Zinssatz, den die Fed zur Steuerung der US-Kreditkosten insgesamt verwendet. Die Fed hat zum Jahresende drei Mal den Zinssatz gesenkt, um die Kreditkosten zu senken, die Wirtschaft zu stützen und eine weitere Erhöhung der Arbeitslosenquote zu verhindern.

Ein wichtiger Grund für Williams Zuversicht ist, dass er glaubt, die von Präsident Trump verhängten Zölle werden keine weiteren Inflationsübertragungen verursachen. „Es gibt keinerlei Hinweise darauf, dass die Zölle einen signifikanten sekundären Inflationseffekt haben werden“, sagte er.

Williams' Rede hat besonderes Gewicht, denn er gilt als ein zentraler Verbündeter von Fed-Präsident Powell und als Richtungsgeber für die zukünftige Fed-Politik.

Wall-Street-Investoren gingen bislang davon aus, dass die Fed im Juli erneut die Zinsen senkt, insbesondere falls zu diesem Zeitpunkt ein neuer Präsident ins Amt kommt.

Trump hat angekündigt, Powell durch den ehemaligen Fed-Offiziellen Walsh zu ersetzen, und es wird erwartet, dass Walsh eine Zinssenkungsgeneigte Haltung wie Trump einnimmt. Die Anleger erwarten allgemein, dass Walsh auf der ersten Sitzung als neuer Präsident eine Zinssenkung durchführt.

Natürlich könnte der Konflikt zwischen den USA und Iran ein Unsicherheitsfaktor sein. Seit dem Ausbruch des Krieges am vergangenen Wochenende sind die Ölpreise stark gestiegen. Im schlimmsten Fall könnten höhere Energiekosten die Inflation kurzfristig verstärken und eine Zinssenkung der Fed verzögern.

Der Präsident der Minneapolis Fed, Kashkari, sagte am Dienstag, dass er in diesem Jahr möglicherweise eine Zinssenkung unterstützen werde. Obwohl er einst überzeugt war, dass die Wirtschaft wachsen und die Inflation zurückgehen würde, ist er nun weniger sicher. „Noch vor wenigen Tagen war ich sehr zuversichtlich“, erklärte Kashkari bei einer Veranstaltung in New York.

Williams erklärte nach seiner Rede am Dienstag gegenüber Reportern ebenfalls, dass er die Lage im Iran beobachte. Er fügte jedoch hinzu, dass die Auswirkungen des Konflikts bislang „relativ moderat“ seien.

Inzwischen signalisiert das kleinere, aber erhebliche Lager der Fed-Falken, dass sie vorerst keine Zinssenkung unterstützen wollen, solange die Inflationsrate nicht näher am jährlichen Fed-Ziel von 2 Prozent liegt. Bis Ende Dezember 2023 zeigte der bevorzugte Inflationsindikator der Fed eine Jahressteigerung von 2,9 Prozent.

Die Präsidentin der Kansas City Fed, Schmid, stimmte im Dezember und Oktober letzten Jahres gegen eine Zinssenkung, da sie weiterhin Bedenken bezüglich der Inflation hatte. Am Dienstag erklärte sie: „Die Inflation ist immer noch zu hoch.“

Bemerkenswert ist, dass Schmid in ihrer Rede im Februar nicht mehr so klar für die Beibehaltung des aktuellen Zinssatzes plädierte, aber weiterhin zur Vorsicht riet. Allerdings hat die Präsidentin der Kansas City Fed dieses Jahr kein Stimmrecht in Zinsfragen, während Williams über ein Stimmrecht verfügt.

Unter den zwölf regionalen Feds hat die New Yorker Fed eine besondere Rolle, denn ihr Präsident besitzt im Federal Open Market Committee (FOMC) für die Festlegung des Leitzinses ein dauerhaftes Stimmrecht.

Im Gegensatz dazu rotieren die Stimmrechte der verbleibenden elf regionalen Feds jährlich. Schmid und der Präsident der Chicago Fed, Goolsby, die im Dezember letzten Jahres gegen die Zinssenkung gestimmt haben, verfügen im Jahr 2026 beide nicht über ein Stimmrecht. Ihre Sitze werden durch zwei als Falken geltende Regionalpräsidenten ersetzt: Die Präsidentin der Cleveland Fed, Harker, und der Präsident der Dallas Fed, Logan.

Ökonomen gehen davon aus, dass Harker und Logan in der jüngsten Dezember-Prognose der Fed zu den sieben hochrangigen Beamten gehören, die für das Jahr 2026 keine Zinssenkung erwarten.

Williams verteidigte indes die Forscher der New Yorker Fed, die Arbeiten veröffentlicht hatten, in denen festgestellt wurde, dass die Hauptkosten von Trumps Zöllen von US-Verbrauchern getragen werden. Einer der führenden Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Hassett, meinte, die New Yorker Fed sollte die Forscher sanktionieren und unterstellte ihnen politische Tendenzen.

Williams betonte, dass solche Studien entscheidend dazu beitragen, dass die Fed unabhängig bleibt, den Leitzins korrekt anpasst und sich bestmöglich bemüht, die Wirtschaft zu unterstützen.

„Ich möchte nur sagen, dass unsere Forschung keinerlei politische oder parteiliche Ziele verfolgt“, sagte er gegenüber Reportern.